财政部重申“中央不救助原则”，65万亿城投债会变成一笔糊涂账吗？

作者 :正文注明 2023-01-10 06:43:19 围观 : 次评论

作者：牲产队长
来源公众号：牲产队

地产对中国经济绑架有多深？可能超乎大家的想象。

继房地产房企债务爆雷后，地方的城投公司也还不上债了。

贵州遵义最大城投平台——遵义道桥建设集团发布公告称：“本次银行贷款重组涉及债务规模155.94亿元，重组后银行贷款期限调整为20年，利率调整为3.00%/年至4.50%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。”

这虽然是一则很简短的公告，但里面蕴藏的信息量极大！我给大家简要拆解一下：

第一个信息：贵州城投还不上银行的钱了。

第二个信息：地方城投是地方政府的融资平台，银行没有办法起诉城投，迫使地方城投走破产程序。

第三个信息：这钱收不回来，总得收回点利息。双方妥协的方案是，对这笔155.94亿元的债务展期20年，前10年只还利息，后10年分期还本金。

许家印看到这条信息恐怕要眼泪流干。如果恒大欠银行的债务也能展期20年，恒大又怎么会遭遇如此重大的现金流危机？

第四个信息：民营企业和城投平台之间的地位不平等。民营房企的债务展期1年，都要哭爹喊娘，求爷爷告奶奶，还不一定能搞定。但地方城投就简单了，一次性展期20年。前10年本金一毛都不要还，只要还利息。这真是天之骄子，神仙操作。

第五个信息：这笔钱到底能不能还上，没有人知道。地方政府的领导是流动调任的，今天把这笔债给拖住了，以后调走了，就不管了。即便到了十年后，要还本金的时候，也能再次用同样的方法拖下去。

第六个信息：在地方城投面前，银行也只能吃哑巴亏，敢怒不敢言。这是一个双方妥协，银行吃亏的结果。展期20年，这笔债就一直停留在双方的账面上，银行不会形成烂账，贵州遵义道桥建设集团也不会债务爆雷。

同时，为减轻遵义道桥的还债负担，银行贷款的年利率大幅下调至3%至4.5%。

孙宏斌看了沉默，许家印看了流泪。可以说，任何一家爆雷的房企若是能够享受到银行这等待遇，那都不会走向爆雷的境地。

那么，哪些银行成了贵州城投的大冤种呢？我给大家看一张图：

从这张图里就能看到，第一大怨种是中信银行遵义分行，借了82.25亿，第二大怨种是贵州银行，借了70.03亿，还有农发行借了30.98亿，民生银行遵义分行借了30.2亿。这些巨额贷款在未来10年是铁定收不回来了，未来20年能否收回来，只能看命运的安排。

为什么银行愿意借这么多钱给地方城投呢？这就不得不聊到土地财政了。地方城投名义上是一家公司，但实际上它就是地方政府的融资工具。它不以盈利为目的，公益性排在首要地位。

地方基建缺钱时，地方政府主要就是通过城投公司去借贷。这样做的好处是，地方政府的债务不会升高，把债务转移给城投公司了。在地方政府的财政预算表上，不会计入这笔债务，账表交上去比较好看。

我们都说，中国是世界顶尖的基建狂魔，可做任何基建都是需要钱的。我们不能否定城投公司的贡献，它搞到了钱，推动了中国基建的高速发展，但它也带来了大量的无效基建。

在每个城市，我们都可以看到，一条路反反复复地修，有些斥巨资建成的建筑，拆了建，建了又拆。还有一些市政工程，如种树，种了砍，砍了又种，重复施工，重复建设，也造成了不小的资源浪费。

当然，这些负面影响占比较小，城投公司用债务的方式推动中国城市建设的发展，起到了不可磨灭的作用。

可是，为什么城投债搞了这么多年，偏偏今年还不上了呢？大家想想，城投公司为什么能从银行贷到款？最有价值的抵押物只有一个：地方政府手里的土地。

银行愿意借钱给城投公司，主要看中的就是地方政府的土地。可现在不同了，房地产迎来拐点了，地方政府的土地没有以前那么值钱了，流动性也差了。你让银行持续给城投公司贷款，总会有玩不下去的那一天。这是一个比房企杠杆率更高的杠杆游戏。

明知道城投还不了钱，银行还得一直贷。因为城投背后是地方政府，地方银行和地方城投就是左手和右手的关系。在民营房企爆雷的过程中，不少地方城投也接盘了民营房企的一些项目，主动承担了许多的风险。

这些债务共同积累到了地方城投的身上，而地方城投还不了债，最后就会变成银行的坏账风险。这些债转移来，转移去，总得有人来扛。要么，把房地产重新搞起来，消解房企和地方城投的债务压力，但老百姓就要承受高房价，这不现实。

要么，就让地方财政接盘。可地方财政严重依赖于房地产，房地产起不来，地方财政也背不住。既然大家都不背，那让谁来背呢？只能让银行来背。银行里的钱本质上是储户的钱，银行也背不住，那银行得找谁呢？终极接盘侠：央妈。

央妈印钞，解决一切问题。它带来的是通货膨胀，只要通胀率在所有人都能接受的范围以内，那么，这笔债就在无形中由全民买单了。

但是，财政部明确重审《中央不救助原则》，这意味着，不会有中央财政来为地方财政托底，央妈也大概率不会出手救济，各地方的债务还得各地方自己想办法，节衣缩食，努力解决。

据不完全统计，中国城投债总规模有65万亿，平摊到每个中国人身上是5万块。这是不是意味着中国每个人都要拿出来5万块填坑呢？答案并非如此。

现代经济本质上是由债务拉动的。比如，政府打算发展房地产，不是先找一堆房地产公司来用自有资金，慢慢投资，慢慢建设。最快捷的操作是，找一堆房地产公司过来，印一大笔钱借给他们，让他们加足马力，拼命干。产品还没做出来，先把钱给印出来，通过债务，层层传递下去，让企业负债，居民负债，大家都拼命干，GDP蹭蹭蹭地增长。

中国房地产、城投债，都是这么玩出来的。中国城市化的速度远远领先于西方发达国家，也是这么搞出来的。中国基建狂魔的身份，就是这么印钱砸出来的。

修高铁，铁路公司负债6万亿；做房地产，100家上市房企负债8万亿；搞基建，城投公司负债65万亿......

产业未兴，债务先行，用债务拉动产业的发展。但是，一旦产业发展受阻，债务就会变成雷区。房地产债、地方城投债，都是因为产业发展受阻，债务就裸泳了。

你说怎么解决？我不知道。贵州城投可能给出的这个展期方案，可能已经是最好的标准答案了。

一个字：拖。

只要拖得住，就尽可能地往后拖，对所有人都好。毕竟，地方城投是帮地方政府借的钱，地方政府借钱是搞了基建。换句话说，这是公共预算的表外负债。

能拖住，对大家都好。

标签财政部糊涂账原则

上一篇：2023年的外事工作会比较好做！下一篇：为什么黑人都可以当美国总统，但是犹太人就是不行？

陈都灵一袭绿色抹胸长裙站在柳树下宛若自然精灵

近日，陈都灵最新造型美照释出，她身着一袭绿色抹胸长裙，站在柳树下宛若自然精灵，神秘而又清新。...
2025-04-24 09:21:51 都灵站在抹胸
梁朝伟刘嘉玲周润发齐聚为杜琪峰庆生掀起回忆杀

4月22日晚，刘嘉玲于社交账号上发布了与梁朝伟、周润发、张叔平等好友为杜琪峰庆生的合影，画面中众人笑容满面，多年情谊尽显。刘嘉玲周润发同框合影，刘嘉玲微卷的利落短发造型十分吸睛。...
2025-04-24 09:21:44 刘嘉玲梁朝伟杜琪
林心如就黄子佼事件强硬表态：对虐待及影片持有行为零容忍

台媒消息显示，林心如于近期就黄子佼藏匿未成年人性影像一事再度发声。她郑重表明立场，明确表示对虐待未成年人以及持有相关影像的行为绝无妥协余地。...
2025-04-24 09:21:41 强硬影片行为
蒋勤勤复古牛仔秒变港风女神红唇大波浪风情万种

蒋勤勤晒出一组写真，身穿复古牛仔外套秒变上世纪港风女神。...
2025-04-24 09:21:29 红唇风情万种女神
董璇泳池旁喝椰子水好惬意穿优雅礼裙身姿曼妙

近日，董璇在社交平台上晒出一组写真美照，并配文称：“提前在广州感受了夏日赛道。”照片中，她身着一袭优雅礼裙在游泳池旁喝椰子水，面露明媚笑容，十分惬意。...
2025-04-24 09:21:14 椰子泳池曼妙
“疯王”毫无信誉！

原创：申鹏来源公众号：平原公子已获授权转载“关税战”刚打没几天，特朗普又开始扯犊子了。他表示——“对华145%关税确实很高，协议达成后美对华关税将大幅下降，但不会降至零”。美财长贝森特也表示，当前局势本质上是贸易禁运。美国目标并非与中国脱钩，两国可能在两到三年内达成一项全面协议。贝森特还说：“眼下中美关税对峙僵局“难以为继”，并称预计“短时间内”将出现缓和态势后，“先眨眼”的美国总统特朗普再度释放“降温”信号”。特朗普还说出了逆天言论——“我们会对中国很好的，我们会幸福地生活在一起.......”谁TM...
2025-04-24 09:21:05 信誉疯王
形势比人强，特朗普关税战打不下去了！

原创：后沙来源微信公众号：后沙已获转载授权昨天在短短不到6个小时之内，特朗普发动的关税战又变调了。北京时间0时左右，美国财政部长贝森特在摩根大通的闭门会议上，放风称，中美之间的高关税是不可持续的，预计会降温。预计什么，预料到中国的态度？自己信吗？1点左右，白宫发言人莱维特在新闻发布会上也表达了类似的态度。5点左右，特朗普亲自确认，针对中国进口商品的关税税率不会维持在当前水平（145%），“它会大幅下降，但也不会降至零，中国将对最终的关税税率非常满意”。特朗普还说了些肉麻的话，要和中国幸福地生活在一起（v...
2025-04-24 09:21:03 关税不下去了形势
孟佳一头金发短发酷飒帅气造型百变时尚感满满

孟佳晒出一组时尚大片美照，照片中她大胆尝试新造型，一头金发搭配黑色抹胸上衣，酷飒凌冽。...
2025-04-24 09:21:02 金发短发百变
怂是真认怂，事是真没完！

作者：码头整薯条的海鸥来源：码薯学人今天我们来聊聊服软的特朗普。在美国时间4月22号发生了4件事：特朗普公开说开始考虑降低对华关税税率（强调不是0）；特朗普放出消息说中美贸易谈判进展顺利；特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔，但是还是要求美联储降息；特朗普的财长贝森特在22号摩根大通的闭门投资会上明确表示中美贸易战不能长期持续。这4条消息合在一起，我们可以明确一点，特朗普在释放善意。但是，善意不代表胜利。果然，就在4月23日，美国媒体突然传出消息说中美芬太尼谈判陷入僵局。22号的宣传口径表明特朗普确实在认怂...
2025-04-24 09:21:01 怂是真认怂事是真
特朗普不想打关税战了，想和中国幸福地生活在一起！

原创：一棵青木来源公众号：远方青木已获转载授权特朗普发动的关税战又进入新阶段了，以一种你想都不敢想的方式。4月23日，特朗普公开发言称对中国的145%关税太高了，自己很快会大幅度降低，但不会降低到零。特朗普还说，中国将对最终的关税税率非常满意，但他们必须跟美国达成协议。还有更离谱的，特朗普说：“我认为中国会很高兴，我们会幸福地生活在一起”。没错，真的是这么说的。中文翻译看起来非常肉麻，但原文其实更肉麻，特朗普使用的英文单词原文是“very happily”。不仅要在一起（live together），还...
2025-04-24 09:20:59 关税中国幸福