博纳影业冲刺IPO：明星股东云集，疑存实控人风险
拟募资14亿。
去年国庆档期电映，凭《中国机长》、《烈火英雄》、《决胜时刻》三部影片，博纳影业集团股份有限公司（以下简称“博纳影业”）成为“大赢家”。然而今年同样档期，博纳影业却低调得多。
自2020年伊始，因新冠疫情席卷全球，电影行业受到不小影响。在此背景下，博纳影业却欲再次闯关A股，此番冲刺，胜算几何？
资料显示，博纳影业如今已成为全产业链布局的电影集团公司，主营业务为电影的投资、发行、院线及影院业务，是国内首家从事电影发行业务的民营企业，深耕影视行业多年，不断向产业链上下游延伸，之后形成今日之规模。
招股书披露，自成立以来，博纳影业发行影片数量超过250部，成为累计票房率先突破300亿元的民营电影发行公司。
报告期内，博纳影业投资并上映的影片共有37部，累计实现票房收入262.02亿元。其中，票房超10亿元的影片8部，占全国票房超过十亿元的国产影片总量的30.77％，实现票房占比34.92％；票房过亿元的影片21部，占全国票房过亿元国产影片总量的14.09％，实现票房占比25.86％。《红海行动》和《中国机长》在国产电影史上票房收入分别排名第四和第九位。
2019年4月，博纳电影院线正式揭牌成立；截至年底，博纳影业已在北京、上海、广州、深圳等城市投资建成并管理79家现代多厅影城，银幕总数654块，在全国重要电影票房市场中完成了业务布局。
据招股书，2017年、2018年、2019年报告期内，博纳影业营业收入分别为19.97亿元、27.84亿元和31.16亿元；归属于母公司股东扣除非经常损益后的净利润分别为1.13亿元、1.56亿元和1.76亿元。
此前，胡润研究院发布《2020胡润中国10强民营影视企业》，博纳影业以170亿元价值排名第五，超过排名第六的华谊兄弟。
此次首发，博纳影业拟出让不低于10％股份，计划募集资金14.25亿元。其中博纳电影项目总投资6.05亿元，共拟投资8部影片；博纳电影院项目总投资约8.2亿元，主要包括装修、银幕、座椅、还音设备、放映设备、集成系统、办公设备及辅助设施等。
若发行上市顺利，实控人于冬也将实现财富梦想。据博纳影业官网，于冬曾被西方著名业内媒体《好莱坞报道》（Hollywood Reporter）称为“亚洲最具影响力的电影人”。
时间财经查阅博纳影业招股说明书及相关材料发现，于冬作为博纳影业的实际控制人，控制股份低于30％，其控股的其他企业也存在巨额亏损。另外，在报告期开始前后，有众多明星密集入股，也存在若干疑问。
北京市观远律师事务所合伙人杜利安律师告诉时间财经，一般而言，拟IPO公司实际控制人持股比例低于30％时，通常会收到证监会相关反馈意见。如持股比例低于50％时，建议披露“实际控制人持股比例较低风险”。
实控人风险
从简历看，于冬可谓是电影业资深人士，北京电影学院学士学位，任职于北京电影制片厂及中国电影集团公司，后创立博纳影业。公司从10万元开始。2003年7月，于冬与其母亲共同货币出资10万元设立博纳有限，注册资本也为10万元。
之后，于冬多次以货币出资。2006年9月于冬以货币出资90万元；2008年11月于冬以货币出资1310万元；2011年5月增资部分由冬以货币出资1000万元。
经过一系列股权变动，截至本招股说明书签署日，于冬直接持有博纳影业25.60％的股份，为博纳影业的控股股东。于冬同时通过影视基地及西藏祥川持有博纳影业共计2.43％的股份，合计控制博纳影业28.03％的股份，是博纳影业的实际控制人。博纳影业上市后，于冬控制股权将进一步降低。
至于实际控制权问题，反馈意见中也有提到。
招股书披露，自2016年5月设立董事会后至本招股说明书签署日，于冬一直担任博纳影业董事长兼总经理，全面负责公司的经营管理。在运营过程中，于冬对博纳影业的股东（大）会决议、董事会决议、日常经营决策以及对董事和高级管理人员的任免均具有重要影响。
然而，招股书披露的于冬控制的其他企业经营情况却不尽如人意。除博纳影业外，于冬还控制其余10家企业，其中有一家巨额亏损，仅有一家盈利，净利润800元。
此外，还存在实际控制人于冬关系密切家庭成员控制或可施加重大影响的企业，包括其配偶金巧巧控制的企业等。因此，于冬出具了《关于避免同业竞争的承诺函》。
三次增资
博纳影业曾于2017年9月申报A股IPO，在此之前，存在一系列股权转让、增资情况，众多知名投资机构和众多明星持有了博纳影业股权。
就增资问题，反馈意见提到，2016年博纳影业存在两次增资的行为，各股东新投入的资金分别是47.68亿元和25亿元。要求说明各股东投入的资金的来源，投入后的具体用途和主要支付对象，有无异常资金循环等。
两次增资详情如下：招股书披露，第一次增资是2016年5月，部分增资机构背景深厚，如东阳阿里、金石投资等。
另一次是2016年12月，除东阳阿里、林芝腾讯外，还有浙江中泰、新华联控股等。
2017年3月，博纳影业整体变更设立股份有限公司，随后又进行了一次增发。此次合计货币出资10亿元，名人影星出现在出资名单中，如韩寒、张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国等。此次出资，估值以上次150亿元为基础。
截至本招股说明书签署日，公司股权结构如下：
其中，东阳阿里直接持有博纳影业7.72％的股份，东阳阿里全名是浙江东阳阿里巴巴影业有限公司，反馈意见书也注意到这个问题。
由于新冠疫情，2020年1-6月，博纳影业的营业收入为7.55亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润仅为793.11万元。
针对上述问题，时间财经电话、电邮联系博纳影业方面，截至发稿、未获回复。（北京时间财经袁应泉）
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