日元贬值，34年来最低位！

作者 :正文注明 2024-04-12 07:39:21 围观 : 次评论

来源：大白话时事
微信号：xhdb66

4月10日，美国劳工部公布了3月CPI数据同比上涨3.5%，预期3.4%，前值3.2%；

虽然这次CPI数据只是比市场预期值高出0.1%，但却让市场对美联储降息预期大幅降温。

芝商所美联储观察工具，6月降息概率大幅下降至16.4%，而上周6月降息概率还有60%；可见这次通胀超预期上升，对降息预期的影响。

而且，市场预期7月降息的概率也下降至43%；

9月降息概率为65%；

此外，美国掉期互换市场，完全消化的美联储首次降息时间从9月推迟至11月。

6月降息的押注几乎全军覆没。

目前市场交易员押注的美联储今年降息次数，也从3次下降为2次。

不过，正如我之前一直强调的，市场的预期一直是动态变化，而非一成不变的预测。

比如，要是下个月通胀率回落，那市场降息预期又会升温。

但考虑到去年5月、6月、7月的CPI环比数据都比较低。只有去年4月的CPI环比增速比较高，跟当前持平，都是0.4%；

这意味着今年8月之前，美国通胀率很难回落太多。

只要美国继续维持当前的CPI环比增速，那么通胀率还会持续反弹。

所以，9月之前美联储降息预期很难升温，除非美国CPI环比增速出现大幅下降，但这种可能性又比较低。

这也是当前市场比较担忧的地方。

之所以这次市场会对通胀数据这么敏感，主要还是跟近期美联储频繁出来放鹰，搞预期管理有关。

上周美联储各路决策者，基本表达了同一个观点，就是如果通胀下降受阻，那么今年可能减缓降息步伐。

在美联储这个预期管理之下，市场自然对这次通胀超预期，反应比较大。

受此影响，昨晚美元指数出现一波上涨，其他非美货币普遍贬值一波，特别是日元直接贬值破152大关，一度跌至153。

人民币汇率则相对还比较坚挺，仍然在7.25附近徘徊。

2022年10月，那波全球非美货币集体贬值过程里，人民币是直接贬值到7.37，日元是贬值到151。

现在日元是已经贬值破新低，而人民币距离新低还有一段距离，比日元表现要坚挺不少。

所以，1人民币兑换日元，已经上升到21，再创新高。

可以看到，2012年，1人民币兑换日元还只有12左右，现在已经21。

日元相对人民币的这个贬值幅度是巨大的，贬值了43%；

其中大部分是从2021年开始贬值的，在2020年，1人民币兑换日元还有15左右。

而且，3月日本刚宣布结束负利率，小幅加息到0-0.1%利率，结果日元汇率反而应声贬值。

这主要是因为，日本央行虽然宣布加息，但仍然维持印钞购债的宽松环境，属于敷衍式加息，那么市场自然不买单。

面对日元持续贬值，日本财务省在4月11日称，日本政府不排除采取任何应对手段。

但其实日本可采取的手段并不多，无非就两种。

1、采取更大幅度去加息。

2、抛售美债，来买入日元；

第一种处于长期货币政策，起码得等下次议息会议。

第二种才能比较救急。

截止今年1月，日本持有美债才刚4连增，上升到1.15万亿美元，而日本外汇储备才1.29万亿美元，也就是日本的外汇储备有89%都拿去买美债了。

而且是在日元持续贬值的情况下，还去持续增持美债。

这简直就是在“舍命救主”。

当然，日本肯定不是自愿，而是被美国强迫的。

总的来说，日本虽然在当前位置，比较有可能去抛售美债去买入日元救市，但力度可能不会太大。

去年下半年，日本可能本来就想抛售美债来救日元，但可能被美国一些盘外招阻止了。

所以，当前日本贬值压力仍然比较大，或者说，美国现在要日元贬值。

再来看美债市场。

去年底基于美联储降息预期，10年期美债收益率有过一波下跌，债券价格出现反弹。

10年期美债收益率从一度涨破5%，到去年12月一度跌破3.9%，这个回落幅度还是比较大的。

但是，今年10年期美债收益率又开始慢慢上涨，在昨天通胀超预期后，10年期美债收益率是涨到了4.54%；

债券收益率和价格是反向关系，这也意味着美债价格又出现一波下跌。

美债规模过大所带来的问题，仍然是美国的金融死穴。

美联储如果想要长期维持高利率，首先面临一个难题，就是谁来买美债。

在加息缩表周期里，美联储自己不能下场买美债。

海外最大买家日本，89%的外汇储备都拿去买美债了，手里也没多少余钱。

而美联储过去一年主要靠美联储逆回购这个大血包去续命短债市场。

但美联储逆回购最新数据是还剩下4458亿美元，虽然还有一些血量，但比起一年前超过2万亿美元的规模来说，已经所剩不多。

耶伦去年和今年都接连上门，显然其中一个目的是想要推销美债，但从结果来看，耶伦显然是无功而返。

美国一直试图忽悠我们买美债，但显然我们现在跟美国关系很糟糕，我们不可能跟日本一样，去割肉喂鹰。

所以，谁来买美债就成了一个大问题。

虽然美联储现在频繁放鹰，说要长期维持高利率环境。

我相信美联储确实是打算这么做，但美联储是否有能力这么做，就是一个很大的问题。

我一直以来的观点是，在当前美国对外收割还没有成功的情况下，美联储自然是会尽量拖长高利率环境的持续时间，尽量把降息时间点拖后，尽量晚点降息，即使降息也会尽量减小降息幅度。

但这只是美联储自己主观意愿，不代表美联储实际能做到。

假如未来一年内，美国爆发流动性危机，乃至爆发金融危机，那么以美联储一贯尿性，必然会被迫大幅降息。

所以，美联储是否会大幅降息，关键还是看会不会爆发金融危机。

如果不爆发金融危机，美联储会尽量不降息，即使降息也会挤牙膏式降息。

但如果爆发金融危机，美联储会被迫大幅降息。

美联储自己怎么说，其实并不重要。

美国现在想法，似乎想赶在自己暴雷之前，先把日本收割了。

我注意到，昨晚日元大幅贬值破152大关时，日债收益率也出现一波窜涨，也就是日债价格出现一波大幅下跌。

这种债汇双杀，可不是什么好信号，很容易形成恶性循环。

我之前也分析过，之所以日本加息之后，日元仍然贬值，也是受日债影响。

由于过去十几年，日本长期维持0利率宽松环境，导致大量国际避险资金买入日债，作为避险池。

很多人不理解，日债收益率为0，为何国际避险资金还要买日债。

这是因为日本央行承诺会无限兜底日债，这使得国际避险资金买入日债，很少会持有到期，都是会选择中途抛售，吃的是价差。

所以，只要日本央行会无限印钞购买日债，就可以维持日债价格坚挺，那么再加上日元之前长期比较坚挺，所以日债就成了国际避险资金一个去处。

这使得大量美国资金持有日债。

但2021年开始，日元大幅贬值，再加上去年开始，日本连续放松YCC政策，不再承诺无限印钞购债，这让日债失去避险效果。

所以，当日元大幅贬值时，很容易引发恐慌效应，使得一些持有日债的国际资金去抛售日债。

而国际资金抛售日债后，必然会外流，又会加剧日元贬值，形成恶性循环。

并且，如果日本央行大幅加息，也很难遏制资金外流的效果。

因为当前日美利差仍然巨大，日本加息的那点幅度，很难起到吸引外资回流的效果，除非日本也一口气加息到5%以上的高利率，但那样日本自己经济和金融可能会先挂掉。

而日本如果只是小幅加息，只会增加日债收益率上涨压力，会导致日债价格继续下跌，从而加速国际避险资金抛售日债外流，从而维持日元贬值压力。

这对日本现在来说，基本是一个无解的死结。

美国显然就是摆明冲着这个死结去，一方面是用盘外招逼迫日本央行加息，另外一方面还让美联储不断嘴炮放鹰。

这些行为，都会让日元和日债面临巨大压力。

标签低位日元年来

上一篇：这下摔得有点重！下一篇：日本将核污染黑锅扣我们头上,"二鬼子"蜂拥而上！

陈都灵一袭绿色抹胸长裙站在柳树下宛若自然精灵

近日，陈都灵最新造型美照释出，她身着一袭绿色抹胸长裙，站在柳树下宛若自然精灵，神秘而又清新。...
2025-04-24 09:21:51 都灵站在抹胸
梁朝伟刘嘉玲周润发齐聚为杜琪峰庆生掀起回忆杀

4月22日晚，刘嘉玲于社交账号上发布了与梁朝伟、周润发、张叔平等好友为杜琪峰庆生的合影，画面中众人笑容满面，多年情谊尽显。刘嘉玲周润发同框合影，刘嘉玲微卷的利落短发造型十分吸睛。...
2025-04-24 09:21:44 刘嘉玲梁朝伟杜琪
林心如就黄子佼事件强硬表态：对虐待及影片持有行为零容忍

台媒消息显示，林心如于近期就黄子佼藏匿未成年人性影像一事再度发声。她郑重表明立场，明确表示对虐待未成年人以及持有相关影像的行为绝无妥协余地。...
2025-04-24 09:21:41 强硬影片行为
蒋勤勤复古牛仔秒变港风女神红唇大波浪风情万种

蒋勤勤晒出一组写真，身穿复古牛仔外套秒变上世纪港风女神。...
2025-04-24 09:21:29 红唇风情万种女神
董璇泳池旁喝椰子水好惬意穿优雅礼裙身姿曼妙

近日，董璇在社交平台上晒出一组写真美照，并配文称：“提前在广州感受了夏日赛道。”照片中，她身着一袭优雅礼裙在游泳池旁喝椰子水，面露明媚笑容，十分惬意。...
2025-04-24 09:21:14 椰子泳池曼妙
“疯王”毫无信誉！

原创：申鹏来源公众号：平原公子已获授权转载“关税战”刚打没几天，特朗普又开始扯犊子了。他表示——“对华145%关税确实很高，协议达成后美对华关税将大幅下降，但不会降至零”。美财长贝森特也表示，当前局势本质上是贸易禁运。美国目标并非与中国脱钩，两国可能在两到三年内达成一项全面协议。贝森特还说：“眼下中美关税对峙僵局“难以为继”，并称预计“短时间内”将出现缓和态势后，“先眨眼”的美国总统特朗普再度释放“降温”信号”。特朗普还说出了逆天言论——“我们会对中国很好的，我们会幸福地生活在一起.......”谁TM...
2025-04-24 09:21:05 信誉疯王
形势比人强，特朗普关税战打不下去了！

原创：后沙来源微信公众号：后沙已获转载授权昨天在短短不到6个小时之内，特朗普发动的关税战又变调了。北京时间0时左右，美国财政部长贝森特在摩根大通的闭门会议上，放风称，中美之间的高关税是不可持续的，预计会降温。预计什么，预料到中国的态度？自己信吗？1点左右，白宫发言人莱维特在新闻发布会上也表达了类似的态度。5点左右，特朗普亲自确认，针对中国进口商品的关税税率不会维持在当前水平（145%），“它会大幅下降，但也不会降至零，中国将对最终的关税税率非常满意”。特朗普还说了些肉麻的话，要和中国幸福地生活在一起（v...
2025-04-24 09:21:03 关税不下去了形势
孟佳一头金发短发酷飒帅气造型百变时尚感满满

孟佳晒出一组时尚大片美照，照片中她大胆尝试新造型，一头金发搭配黑色抹胸上衣，酷飒凌冽。...
2025-04-24 09:21:02 金发短发百变
怂是真认怂，事是真没完！

作者：码头整薯条的海鸥来源：码薯学人今天我们来聊聊服软的特朗普。在美国时间4月22号发生了4件事：特朗普公开说开始考虑降低对华关税税率（强调不是0）；特朗普放出消息说中美贸易谈判进展顺利；特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔，但是还是要求美联储降息；特朗普的财长贝森特在22号摩根大通的闭门投资会上明确表示中美贸易战不能长期持续。这4条消息合在一起，我们可以明确一点，特朗普在释放善意。但是，善意不代表胜利。果然，就在4月23日，美国媒体突然传出消息说中美芬太尼谈判陷入僵局。22号的宣传口径表明特朗普确实在认怂...
2025-04-24 09:21:01 怂是真认怂事是真
特朗普不想打关税战了，想和中国幸福地生活在一起！

原创：一棵青木来源公众号：远方青木已获转载授权特朗普发动的关税战又进入新阶段了，以一种你想都不敢想的方式。4月23日，特朗普公开发言称对中国的145%关税太高了，自己很快会大幅度降低，但不会降低到零。特朗普还说，中国将对最终的关税税率非常满意，但他们必须跟美国达成协议。还有更离谱的，特朗普说：“我认为中国会很高兴，我们会幸福地生活在一起”。没错，真的是这么说的。中文翻译看起来非常肉麻，但原文其实更肉麻，特朗普使用的英文单词原文是“very happily”。不仅要在一起（live together），还...
2025-04-24 09:20:59 关税中国幸福