日本第五大银行爆雷！

作者 :正文注明 2024-06-21 07:58:22 围观 : 次评论

来源：大白话时事
微信号：xhdb66

6月18日，日本第五大银行农林中央金库突然宣布，将在截至2025年3月的一年内出售规模超过10万亿日元（约632亿美元）的美国国债和欧洲债券，以弥补巨额未实现损失。

该银行预计，随着债券出售，今年的净亏损将升至1.5万亿日元。

这是首次有日本银行因为持有的美债出现严重浮亏，而被迫抛售大量美债，把浮亏变成实亏。

这听起来就有点像是去年破产的硅谷银行。

二者都是在美联储4年前低利率的时候，购买了太多长期美债。

由于美债价格和到期收益率是反向关系。

美债收益率低的时候，意味着美债价格高。

而当2022年美联储开始激进加息，从0利率一路加到现在5.25%的利率，这也使得美债收益率大幅上涨，那么美债价格自然出现大跌。

这是因为新发行的美债都是高利率的，那么旧的低利率美债持有者想要中途卖掉，就需要用更低的价格出售，来弥补新旧债券的利差，这样别人才会买。

如果原价出售，那别人直接买新发行的高利率债券，所以低利率的存量债券，就只能折价出售。

硅谷银行就是持有大量低利率美国长债，结果在美联储激进加息后，就出现严重浮亏，然后就遭到储户恐慌挤兑，那么只能被迫抛售美债，来应对储户挤兑，但这种中途抛售美债，就会把浮亏变成实亏，变成恶性循环。

日本农林中金拥有3570亿美元的投资组合，是国际金融市场上最大的日本投资机构之一。

农林中金这次要被迫出售630亿美元的美国和欧洲债券，相当于割肉了1/6仓位，算是血亏了。

此外，截至今年3月底，日本存款金融机构持有的外债规模达117万亿日元，其中农林中金就占了20%的份额，以此估算，农林中金是把持有的外债规模直接砍仓一半。

农林中金给出的理由是，以设法降低“因政策利率打赌方向错误”所造成的亏损规模。

那么这时候农林中金大幅割肉的原因，恐怕也是因为它认为美联储还将长期维持在较高利率水平。

我之前也分析过，除非爆发流动性危机，甚至爆发金融危机，要不然美联储即使有降息，也只会小幅降息3次左右，仍然会长期维持在4.5%的高利率水平。

直到金融危机的爆发，才会迫使美联储大幅降息。

当然，农林中金之前既然已经判断错美联储利率方向，后续也仍然有可能判断错。

农林中金的操作行为，就是在债券价格处于历史高点时大量买入，然后在债券价格大跌后，又在地位大量割肉，属于追涨杀跌的行为，并不高明，所以才会亏损这么多。

市场更关心的时农林中金抛售美债的行为，是否会引发连锁反应，并且农林中金被迫抛售美债，这是否是个例。

在我看来，这并非个案，而是大量持有长期美债的金融机构普遍存在的压力。

美国联邦存款保险公司（FDIC）报告显示，一季度美国银行未实现损失为5165亿美元，较上一季度有所上升。

这里未实现损失就是指因为债券价格下跌而出现的浮亏。

而去年3月，美联储为了应对硅谷银行破产，对美国银行业进行定向放水，但这个定向放水的工具“银行期限融资计划”(BTFP)在今年3月已经到期，美联储是到期不续。

所以，随着美联储继续维持高利率，美国银行业仍然在普遍承压。

其实不单单是美国银行业承压，很多国际金融机构也因为持有大量美债在承压。

日本农林中金暴雷，就是其中一个例子。

另外，这次日本农林中金被迫抛售美债，虽然主要是基于金融层面因素，但恐怕也有一些政治考量。

美国虽然可以用盘外招，逼迫日本政府不能抛售美国长债。

但美国肯定是没办法强迫这些日本金融机构也不能抛售美债。

因为美债的最大一个卖点，就是流动性好，美债二级市场每天都有数千亿美债成交，需要抛售美债的人，可以随时在二级市场抛售。

如果美国强迫日本金融机构也不能抛售美债，那美债信用就会荡然无存。

事实上，即使传闻美国在去年8月之后，要求日本到期不能减持美债，甚至不让日本主动抛售美债，这个也只是政治层面给日本施压。

从市场机制来说，美国并不能在金融层面不让日本抛售美债。

也就是说，日本如果想卖美债，还是可以卖的，之前日本之所以没卖，主要也是因为承受政治压力。

但即使如此，日本实际上也已经在通过抛售美国短债，来救日元汇率。

日本在4月底日元汇率一度贬值到160大关后，是动用了9万多亿日元，约合600多亿美元外汇储备来干预汇市。

这其中，日本起码也是抛售了300亿美元的短债，不过从目前情况看，日本抛售的长债还是很少，主要是靠抛售短债来救日元。

包括20日美国财政部刚公布的日本4月持有美债是减持了375亿美元，我查了下，这其中大部分就是抛售短债，有空我会单独分析一下日本减持美债的事情。

但日本之前持有的美国短债只有983亿美元，只占日本持有美债的8%，日本持有的美债92%都是长债。

所以，仅靠抛售短债，日本央行再干预3-5次恐怕就会卖光，那到时候日本央行只能面临4种选择：

1、日本央行继续动用为数不多的流动性美元，容易增加日本金融风险；

2、日本央行大量抛售美国长债，但这可能会触怒美国。

3、在美国逼迫下继续加息，可能引发债务危机。

4、放任日元贬值破160大关，容易引发日本系统性危机。

如果不是美国施加政治压力，那日本肯定是会选择抛售美国长债，就像2022年9月一样，当时日本是在短短一个月时间里抛售了上千亿美债来救日元汇率。

但当前日本显然是在承受美国一些政治压力。

耶伦之前是一个月内连续3次警告日本称，干预汇市不应成为解决失衡问题的“常规”工具，应很少使用，且应以良好沟通的方式使用。

耶伦这话就是在警告日本不能抛售美国长债来干预汇市，即使要抛售短债来干预汇市，也要先经过美国同意。

所以，这次日本农林中金宣布要抛售美债，恐怕也是日本在试探美国的态度。

美国不让日本政府抛售美债，那日本就让金融机构去抛售美债。

而且日本农林中金并不是说一次性要抛售600多亿美债，而是说在明年3月之前分批出售，平均每个月抛售个几十亿美债，也是在尽量降低对美债市场的影响，是在小心翼翼的试探美国对日本的容忍度。

而且日本农林中金的理由也比较充分，它确实面临较大的金融风险，到了需要被迫抛售美债的地步。

与日本普通大型银行不同，日本农林中金的贷款业务规模远小于竞争对手，也没有投资银行业务，主要依赖证券投资组合赚取利润，目前其资产管理规模高达8400亿美元。

而且债券占了该银行投资组合的一半以上。

所以，美债价格的波动，确实对该行影响很大。

不过正常来说，这些大银行都会尽量能撑就撑，只要撑到美联储降息，那么当前的债券浮亏就会缩小，而且只要把债券持有到期，就不会因为浮亏而持续亏损，仍然可以跟美国政府拿回本金和利息。

所以除非像硅谷银行这样被挤兑的银行，不然正常大银行是不会去主动抛售美国长债，小银行才会因为资本不足而被迫抛售。

农林中金是日本第五大银行，正常来说应该还没到需要被迫抛售的程度，更何况还是准备抛售600多亿美元的金额，并不是小数目。

所以，我认为这还是有一些政治层面的意图，就是日本为了试探一下美国的容忍度。

不管日本农林中金的实际抛售意图如何，对日本央行来说，金融机构抛售美债的行为，也会某种程度缓解日元贬值压力。

因为日本农林中金抛售美债是为了筹集日元来改善财务状况，那么抛售的这些美债，就会换成日元，相当于是在卖出美元，做多日元。

每个月抛售几十亿的美债，也会稍微缓解日本央行的救市压力。

不过总体来说，这个抛售力度，是很难扭转日元贬值的大趋势。

日本央行在5月初是动用了600多亿美元来干预汇市，即使如此，日元汇率在短线刺破152关键点位后，过去一个月，日元是慢慢又贬值回158的位置。

所以，日本农林中金抛售美债，更多还只是一次试探。

距离像2022年10月那样，美国和日本在金融领域相爱相杀，还有一些距离。

不过我认为，随着美国的收割镰刀砍到日本身上，不管日本政府有多听话，但日本应该还是会有一些人会试图反抗。

所以，美国和日本在金融领域相爱相杀的戏码，还是有可能上演，这也是一出好戏。

不管是美国直接收割日本，还是日本反抗上演相爱相杀，我作为吃瓜群众都是很乐于看到。

标签日本第五大银行

上一篇：印度高温启示录！下一篇：这一场被人为炒作的大论战，应该是谁摧毁了谁的自信？

陈都灵一袭绿色抹胸长裙站在柳树下宛若自然精灵

近日，陈都灵最新造型美照释出，她身着一袭绿色抹胸长裙，站在柳树下宛若自然精灵，神秘而又清新。...
2025-04-24 09:21:51 都灵站在抹胸
梁朝伟刘嘉玲周润发齐聚为杜琪峰庆生掀起回忆杀

4月22日晚，刘嘉玲于社交账号上发布了与梁朝伟、周润发、张叔平等好友为杜琪峰庆生的合影，画面中众人笑容满面，多年情谊尽显。刘嘉玲周润发同框合影，刘嘉玲微卷的利落短发造型十分吸睛。...
2025-04-24 09:21:44 刘嘉玲梁朝伟杜琪
林心如就黄子佼事件强硬表态：对虐待及影片持有行为零容忍

台媒消息显示，林心如于近期就黄子佼藏匿未成年人性影像一事再度发声。她郑重表明立场，明确表示对虐待未成年人以及持有相关影像的行为绝无妥协余地。...
2025-04-24 09:21:41 强硬影片行为
蒋勤勤复古牛仔秒变港风女神红唇大波浪风情万种

蒋勤勤晒出一组写真，身穿复古牛仔外套秒变上世纪港风女神。...
2025-04-24 09:21:29 红唇风情万种女神
董璇泳池旁喝椰子水好惬意穿优雅礼裙身姿曼妙

近日，董璇在社交平台上晒出一组写真美照，并配文称：“提前在广州感受了夏日赛道。”照片中，她身着一袭优雅礼裙在游泳池旁喝椰子水，面露明媚笑容，十分惬意。...
2025-04-24 09:21:14 椰子泳池曼妙
“疯王”毫无信誉！

原创：申鹏来源公众号：平原公子已获授权转载“关税战”刚打没几天，特朗普又开始扯犊子了。他表示——“对华145%关税确实很高，协议达成后美对华关税将大幅下降，但不会降至零”。美财长贝森特也表示，当前局势本质上是贸易禁运。美国目标并非与中国脱钩，两国可能在两到三年内达成一项全面协议。贝森特还说：“眼下中美关税对峙僵局“难以为继”，并称预计“短时间内”将出现缓和态势后，“先眨眼”的美国总统特朗普再度释放“降温”信号”。特朗普还说出了逆天言论——“我们会对中国很好的，我们会幸福地生活在一起.......”谁TM...
2025-04-24 09:21:05 信誉疯王
形势比人强，特朗普关税战打不下去了！

原创：后沙来源微信公众号：后沙已获转载授权昨天在短短不到6个小时之内，特朗普发动的关税战又变调了。北京时间0时左右，美国财政部长贝森特在摩根大通的闭门会议上，放风称，中美之间的高关税是不可持续的，预计会降温。预计什么，预料到中国的态度？自己信吗？1点左右，白宫发言人莱维特在新闻发布会上也表达了类似的态度。5点左右，特朗普亲自确认，针对中国进口商品的关税税率不会维持在当前水平（145%），“它会大幅下降，但也不会降至零，中国将对最终的关税税率非常满意”。特朗普还说了些肉麻的话，要和中国幸福地生活在一起（v...
2025-04-24 09:21:03 关税不下去了形势
孟佳一头金发短发酷飒帅气造型百变时尚感满满

孟佳晒出一组时尚大片美照，照片中她大胆尝试新造型，一头金发搭配黑色抹胸上衣，酷飒凌冽。...
2025-04-24 09:21:02 金发短发百变
怂是真认怂，事是真没完！

作者：码头整薯条的海鸥来源：码薯学人今天我们来聊聊服软的特朗普。在美国时间4月22号发生了4件事：特朗普公开说开始考虑降低对华关税税率（强调不是0）；特朗普放出消息说中美贸易谈判进展顺利；特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔，但是还是要求美联储降息；特朗普的财长贝森特在22号摩根大通的闭门投资会上明确表示中美贸易战不能长期持续。这4条消息合在一起，我们可以明确一点，特朗普在释放善意。但是，善意不代表胜利。果然，就在4月23日，美国媒体突然传出消息说中美芬太尼谈判陷入僵局。22号的宣传口径表明特朗普确实在认怂...
2025-04-24 09:21:01 怂是真认怂事是真
特朗普不想打关税战了，想和中国幸福地生活在一起！

原创：一棵青木来源公众号：远方青木已获转载授权特朗普发动的关税战又进入新阶段了，以一种你想都不敢想的方式。4月23日，特朗普公开发言称对中国的145%关税太高了，自己很快会大幅度降低，但不会降低到零。特朗普还说，中国将对最终的关税税率非常满意，但他们必须跟美国达成协议。还有更离谱的，特朗普说：“我认为中国会很高兴，我们会幸福地生活在一起”。没错，真的是这么说的。中文翻译看起来非常肉麻，但原文其实更肉麻，特朗普使用的英文单词原文是“very happily”。不仅要在一起（live together），还...
2025-04-24 09:20:59 关税中国幸福