太能吃老本了！
作者：子木
来源：子说一点
这几天，从国企巨头、上市大厂，到民间作坊，都在抢着接入 DeepSeek。
毫不夸张地说，DS 正在重塑中国 AI 生态链，而它的朋友圈似乎一直在毫无边界地野蛮生长，可谓是真正的 “国运级 AI”“国产之光”。
鹅厂因为接入 DS，开盘大涨 7%。
作为港股龙头，互联网巨头，鹅厂的股票，我一直都有仓位配置，但今天基本全仓卖出，获利了结。
说实话，我对鹅厂有感情的，前几年遇到黑天鹅，股价腰斩，我是陪伴它从 200 块左右一路走来的。
但我的投资思维可能跟别人不一样，当大家都开始拥捧一个东西的时候，我就不自觉启动反思程序，鹅厂未来的增长引擎，在哪里？
感觉它一直在吃老本。
作为国内科技龙头公司，甚至可以说近 5 年内，都没有拿出什么好的产品出来。
鹅厂当初也是第一波入局参与 AI 浪潮的大厂，交卷时刻，我们看到，竟然只研发出很多人都没听过的元宝 APP。
要知道，鹅厂可是中概股的带头大哥。
要钱有钱，要人有人，要流量有流量。
而这次接入 DS ，也意味着，打不过就加入，开始换一种策略战斗。
鹅厂曾以会做产品见长，但现在，我丝毫看不清产品团队到底强在哪？
就拿这次接入 DS 来说，你直接部署一个 DS R1 机器人就好了，让人们直接加好友完事，类似于 “文件传输助手”。
结果非要再搞页面，放在二级菜单里，很多人都不知道该怎么用，还看教程使用。
微信对于 bot 和群的支持也非常落后，甚至连自家的 QQ 都不如，未来 AI Bot 的崛起是大趋势，你现在有端口有流量，不抓紧巩固流量基础，反而慢半拍。
典型如公众号。
当年红极一时，泼天的流量，全国无与争锋，但产品一直更新缓慢。
去年开始，全网视频内容爆发，被抢光流量的公众号，则又开始频繁更新。而更新内容，竟然是学习头条，做算法推荐，学习小红书，做图片推送。
本来最能拉来流量的，还是那些生产优质图文内容的账号，结果越改越废，变成了弱化版的头条和小红书，放弃自己成熟的优势。
而算法逻辑，有点混乱，高度依赖标题党。
很多同行大 V 跟我说，读者反映，有时候根本收不到推送，反而算法推荐来的标题党文章倒是一大堆。
搞得正常写深度内容的，也无奈标题党化，因为只有这样才能让自己的读者看到。
最后商业变现，又学抖音做广告互选，从广告商和创作者之间分一杯羹。结果折腾了一段时间，搞不明白，只能放弃。
总之就是，谁都想学，而谁都学不明白，而自己好好的优势，不巩固，结果造成了劣币驱逐良币的后果。
主打一个产品逻辑混乱 + 迷茫。
还有视频号业务，创作者后台，几乎是所有短视频平台中最落后的。虽然靠微信自带流量红利，让视频号流量迎来增长，这是亮点。
但实际上，视频号的变现产品的设计，跟抖音是两个概念，甚至被小红书遥遥甩在身后。
你也可以理解成，所谓的“商业克制”。
游戏就更不用多说了，勉强支撑的还是《王者荣耀》和《和平精英》。
那么到底为何变成现在这种局面？
我觉得的是，温室效应的怠惰情绪。
类似于之前写比亚迪不懂审美一样。
任何企业，好与坏，都要客观看待。作为投资者我们要深度剖析企业运营的底层逻辑。
就像阿里，虽然之前饱受诟病，一度被人称为末流的电商企业，但实实在在拿出了成绩，阿里系也在修正自己的作风，进化自己的能力。
比如夸克这个产品就做得非常好，电商起家，云和大数据一直走在全国前列，这次又赶上了 AI 大潮。被苹果选中，深度参与市场产品创新。
还有字节，产品能力可以说是全国第一。就创作者平台，剪映，几乎一周更新好几次，成为全球剪辑视频最好的工具。
在这些企业身上，起码能看到狼性文化，和跌入谷底再创未来的韧性。
而鹅厂，张老板创造了一个金矿，所有人躺在金矿上，缺乏开疆拓土的野心。
近两年，缺乏现象级新产品，短视频、游戏创新等关键领域表现疲软，过度依赖投资和旧有产品的流量变现。
尽管视频号等业务仍有潜力，但整体创新能力的下滑已成为不争的事实。
未来能否扭转局面，取决于其能否重构组织活力、回归用户需求本质。
否则，偌大的鹅厂帝国，就只能向某度看齐了。
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