市值3个月涨近七成 天海防务欲“涅槃重生”仍存隐忧
《投资者网》郑文良
近日，在破产边缘徘徊一年有余的天海融合防务装备技术股份有限公司（下称“天海防务”，300008.SZ）发布公告称，已全额收到重整投资金额12.18亿元。有投资者分析认为，这意味着其或将很快摆脱破产危机，实现“涅槃重生”。
天海防务前身为成立于2001年的上海佳豪船舶工程设计股份有限公司，目前主营业务为船舶与海洋工程、军民融合产业、清洁能源利用等三大业务领域。
由于经营不善，天海防务2018年发生18.78亿元的大额亏损。2019年3月，天海防务被债权人中国船舶重工集团公司第七○四研究所诉至法院，以其无法清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，要求上市公司重整。今年8月，天海防务向法院递交重整计划，开启了其惊心动魄的重整之旅。
自确定引入重整投资人以来，天海防务近三个月股价大涨，市值由8月24日的38.97亿元大涨至11月25日的64.51亿元，涨近七成。然而，其当前仍然存在退市风险，且第三季度经营出现亏损，未来与重整投资人的业务能否真正融合也是未知之数，其“涅槃重生”之路上仍存在多重隐忧。
市值三个月涨近七成
自今年2月天海防务收到法院的重整裁定之后，其股价开始逐步走出谷底。以4月8日的涨停为标志，此后的成交明显活跃。8月24日天海防务公告称，将于9月4日召开出资人组会议，这则消息直接点燃了市场热情，其股价出现快速飙涨，从4.06元/股（前复权，下同）上涨至9月9日的最高12.90元/股，区间涨幅达217.73%。
天海防务股价走势图
伴随股价飙涨的是天海防务的市值也大幅上升。自2016年以来至今年8月24日收盘，天海防务市值仅为38.97亿元，相比于其2016年7月4日高达134.49亿元的市值大幅缩水了71.02%。
带给投资人新一轮信心的是天海防务引入重整投资人，债务危机有望化解。有投资者在东方财富股吧留言称：“这一天，对天海防务来说，无债一身轻，重新开始，迎接新的挑战；而对持有天海防务的投资者来说，不是利好出尽，而是持有一家崭新的上市公司。”
11月17日，天海防务发布公告称，重整投资人已全额支付重整投资金额12.18亿元至公司管理人账户。此前就有乐观的投资者在互动易平台上表示：“既然重整资金已大部分到位，为什么不撤销风险提示，还在继续误导广大投资者？”似乎认为天海防务重整完成已经板上钉钉。
大涨的市值似乎印证了投资者对其重整前景的看好，然而事实或许远没有如此乐观。
重整投资人被“关注”
由于重整的后续程序仍未完成，天海防务当前仍存在被终止上市的风险。天海防务在公告中称，“法院仍有权裁定终止重整计划的执行并宣告公司破产……如公司被宣告破产，将被实施停牌并面临被终止上市的风险。”
另一方面，就在天海防务发布全额收到重整投资金的当天，深交所下发关注函，对其引入的重整投资人相关问题表示关注。
根据关注函内容，天海防务当前可能存在两方面的问题。其一，重整投资人之一的上海丁果未直接参与重整，而是指定厦门信达、冯翠英等13名自然人作为重整投资人，此处可能存在利益输送、变相转售股份等问题，而被指定的重整投资人是否符合意向投资者招募条件也是未知数。如果指定的重整投资人不符合意向投资者招募条件，则重整可能再次面临波折。
其二，各重整投资人取得本次转增股票的价格差异极大。根据此前公开内容，天海防务此次资本公积金转增股本的每股均价约为1.59元。
而天海防务重整投资人之一的隆海重能取得本次转增股份的价格为0.32元/股，另有白骥等6人、厦门信达、长城资管取得本次转增股份的价格为3元/股，仅有冯翠英等7人取得转增股份的价格为1.59元/股。三组重整投资人，三种不同的价格，深交所在问询函中直截了当地提及“是否存在利用本次重整套利、向利益相关方输送利益等情形”。
主营业务仍在下滑
根据近年财报，天海防务当前营业收入主要来源于设计收入、EPC收入、天然气销售业务、高性能高分子材料制品、海空装备产品。
近两年天海防务主要业务板块营业收入出现下降，其中天然气业务2018年实现营业收入2.66亿元，较2017年下降40.70%，2019年该业务营收仅为1.15亿元，较上年再度大跌56.69%。
同样连续两年下降的还有设计业务，天海防务设计业务在2018年、2019年分别同比下跌47.46%、26.43%。而天海防务最大业务板块——EPC的收入在2019年也出现了45.49%的下滑，近乎腰斩。
10月30日，天海防务发布三季报显示，虽然上半年各板块业务的营业成本均出现大幅度的下降，但其第三季度仍然亏损了134.44万元，且经营现金流出现2577.48万元的净流出。
根据公开信息，如果天海防务此次重整顺利完成，厦门隆海将变更为其新的实控人。
厦门隆海为钦实贸易有限公司、厦门国贸船舶进出口有限公司、共青城元祥投资有限公司共同设立的国有民营“混合所有制”公司。其中股东之一的厦门国贸船舶进出口有限公司拥有丰富的海内外市场资源。厦门隆海在此次重整中作出承诺，未来三年扣非后累计净利润不低于6亿元。此外，如累计净利润超过8亿元，超过部分的30%用于奖励公司主要经营管理团队。
天海防务曾在《重整计划》中称，“重整投资人厦门隆海拥有三十年的国际船舶与海洋工程行业经验，良好的市场品牌，专业的团队，广泛的客户资源。”在重整之后，将通过重整投资人的品牌、市场及资源，实现企业间的高效协同，发挥合作后的战略互补优势。
然而由于其主营业务目前仍处于下降过程中，在重整之后能与新的实控人实现多大程度的协同发展，仍是未知数。《投资者网》就其重整之后的经营方案等问题询问天海防务，公司方面未能对相关问题给出回应。
相关文章
-
陈都灵一袭绿色抹胸长裙 站在柳树下宛若自然精灵
近日，陈都灵最新造型美照释出，她身着一袭绿色抹胸长裙，站在柳树下宛若自然精灵，神秘而又清新。...
2025-04-24 09:21:51 都灵站在抹胸 -
梁朝伟刘嘉玲周润发齐聚 为杜琪峰庆生掀起回忆杀
4月22日晚，刘嘉玲于社交账号上发布了与梁朝伟、周润发、张叔平等好友为杜琪峰庆生的合影，画面中众人笑容满面，多年情谊尽显。刘嘉玲周润发同框合影，刘嘉玲微卷的利落短发造型十分吸睛。...
2025-04-24 09:21:44 刘嘉玲梁朝伟杜琪 -
林心如就黄子佼事件强硬表态：对虐待及影片持有行为零容忍
台媒消息显示，林心如于近期就黄子佼藏匿未成年人性影像一事再度发声。她郑重表明立场，明确表示对虐待未成年人以及持有相关影像的行为绝无妥协余地。...
2025-04-24 09:21:41 强硬影片行为 -
-
董璇泳池旁喝椰子水好惬意 穿优雅礼裙身姿曼妙
近日，董璇在社交平台上晒出一组写真美照，并配文称：“提前在广州感受了夏日赛道。”照片中，她身着一袭优雅礼裙在游泳池旁喝椰子水，面露明媚笑容，十分惬意。...
2025-04-24 09:21:14 椰子泳池曼妙 -
-
形势比人强，特朗普关税战打不下去了！
原创： 后沙来源微信公众号：后沙已获转载授权昨天在短短不到6个小时之内，特朗普发动的关税战又变调了。北京时间0时左右，美国财政部长贝森特在摩根大通的闭门会议上，放风称，中美之间的高关税是不可持续的，预计会降温。预计什么，预料到中国的态度？自己信吗？1点左右，白宫发言人莱维特在新闻发布会上也表达了类似的态度。5点左右，特朗普亲自确认，针对中国进口商品的关税税率不会维持在当前水平（145%），“它会大幅下降，但也不会降至零，中国将对最终的关税税率非常满意”。特朗普还说了些肉麻的话，要和中国幸福地生活在一起（v...
2025-04-24 09:21:03 关税不下去了形势 -
-
怂是真认怂，事是真没完！
作者：码头整薯条的海鸥来源：码薯学人今天我们来聊聊服软的特朗普。在美国时间4月22号发生了4件事：特朗普公开说开始考虑降低对华关税税率（强调不是0）；特朗普放出消息说中美贸易谈判进展顺利；特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔，但是还是要求美联储降息；特朗普的财长贝森特在22号摩根大通的闭门投资会上明确表示中美贸易战不能长期持续。这4条消息合在一起，我们可以明确一点，特朗普在释放善意。但是，善意不代表胜利。果然，就在4月23日，美国媒体突然传出消息说中美芬太尼谈判陷入僵局。22号的宣传口径表明特朗普确实在认怂...
2025-04-24 09:21:01 怂是真认怂事是真 -
特朗普不想打关税战了，想和中国幸福地生活在一起！
原创： 一棵青木来源公众号：远方青木已获转载授权特朗普发动的关税战又进入新阶段了，以一种你想都不敢想的方式。4月23日，特朗普公开发言称对中国的145%关税太高了，自己很快会大幅度降低，但不会降低到零。特朗普还说，中国将对最终的关税税率非常满意，但他们必须跟美国达成协议。还有更离谱的，特朗普说：“我认为中国会很高兴，我们会幸福地生活在一起”。没错，真的是这么说的。中文翻译看起来非常肉麻，但原文其实更肉麻，特朗普使用的英文单词原文是“very happily”。不仅要在一起（live together），还...
2025-04-24 09:20:59 关税中国幸福
