估值下调上市计划或流产 Airbnb的灰色生意能走多远？
作者：李珠江
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
近期，Airbnb（爱彼迎）为了融资下调了估值。
2020年4月3日，据外媒报道，房屋短期租赁平台Airbnb已将其内部估值下调至260亿美元，较最近一轮融资下跌16%，而在在2017年的最后一轮融资之后，Airbnb的估值约为310亿美元。
与此同时，2020年4月8日，据知情人士透露，在Airbnb降估值完成10亿美元的债务和股权融资后，Airbnb拟再融资高达5亿-10亿美元的额外债务，该融资或通过发行一级抵押债券或可转换票据或者出售股权的方式进行。
Airbnb为何会自降估值呢？与此同时，作为游走在共享租房之间的灰色生意，Airbnb到底能走多远？
Airbnb2020年上市或流产
前有上市亏损不止的Uber和Lyft，后有IPO计划胎死腹中的WeWork，作为美国著名的独角兽之一，全球创投圈对Airbnb上市尤为关注。
据公开资料显示，Airbnb曾在2019年9月20日在官方网站上发布了一份简短声明，称计划于明年。
在2020年1月19日，Airbnb还启动了全球房源审查，备战IPO，据《财富》消息，为了备战IPO，Airbnb特此聘请迪士尼高管Catherine Powell负责Airbnb Experiences，助力该业务的发展。
而早在前两年，Airbnb就有上市计划，尤其在2017年和2018年连续两年实现盈利，并任命美国运通前CEO肯尼斯·切诺尔特为董事会成员后，Airbnb IPO的言论开始在业内传开。
不过，一场公共卫生危机将这一行业打入谷底，这让Airbnb2020年IPO的计划一切成空。
据路透社报道，分析公司AirDNA的数据显示，2020年的前两个月，北京、首尔、罗马和米兰等主要城市的每日预订量有所下降，其中北京的预订量下降了96％，在3月的第一周只有1655笔预订，较1月5日至1月11日的40508笔预订有所下降。
与此同时，作为Airbnb全球增长最快的市场，Airbnb预测2020年3月在华收入会下滑43%，甚至由于退订业务量激增，Airbnb的400热线进线量和社交平台工单量高达平日的十余倍。
与此同时，在业务大幅下滑的同时，据相关媒体报道，2019年前9个月，Airbnb一共亏损3.22亿美元，而2018年同期为2亿美元净利润，
在巨额亏损及业务大幅下滑下，这让爱彼迎(Airbnb)2020年的上市计划有可能面临“流产”——据彭博社在2020年3月份的一份报告称，由于新冠肺炎大流行，该公司的2020年上市计划可能会推迟到2021年，这影响了Airbnb员工的心情，因为在一再被推迟IPO之后，部分Airbnb员工担忧其手中的股票期权到期后有可能一文不值。
于是，在此背景下，Airbnb不得不进行融资下调其估值。
2020年4月3日，据外媒报道，房屋短期租赁平台Airbnb已将其内部估值下调至260亿美元，较最近一轮融资下跌16%，而在在2017年的最后一轮融资之后，Airbnb的估值约为310亿美元。
然而，这能解决Airbnb的本质问题吗？曾经游走在灰色生意之间的Airbnb最终能够顺利上市吗？
Airbnb：游走在共享租房的灰色生意之间
伴随着Airbnb的野蛮生长，市场对其商业模式的争议也从未停歇，一方面是游走于灰色地带的生意经，另一方面是“陌生人”生意的安全性问题。
尤其是在公共卫生事件影响下，Airbnb主打“陌生人共享”的模式也再次受到了诟病。
事实上，“陌生人共享”这个问题贯穿了Airbnb“一生”。
据悉这家于2008年8月在美国成立的公司，在早期也遇到了融资的困难，主要原因就在于部分投资人对这种商业模式的不看好：“没有人会愿意把房子敞开给陌生人居住。”
在某些投资人看来，把房子租给陌生人居住会引发一定的“犯罪事件”。
不过，市场从来不会缺乏冒险者。
在一些甘愿冒险而逐利风险投资机构支持下，Airbnb“陌生人共享模式”通过不断融资而获得了发展：
2009年4月，Airbnb获得红杉资本60万美元的投资；
2011年7月，Airbnb完成B轮融资，金额为1 .12亿美元，彼时估值达13亿美元；
2014年年中，Airbnb融资超过8亿美元，估值达到130亿美元；
2017年3月10日，Airbnb最新一轮融资估值达到310亿美元。
2020年4月6日，据媒体称，在降低估值的前提下，Airbnb从私募股权公司 Silver Lake 和 Sixth Street Partners 处筹集了10亿美元，将以债券加股权的形式完成，其他交易条款没有披露。
不过，即便12年之后，Airbnb估值高达260亿美元，资本对Airbnb这种模式依旧是喜忧参半——客观来讲，在前有Uber和Lyft两大主打共享经济的网约车平台的股价遭遇了上市之后暴跌之后，资本市场对于企业讲故事的包装逐渐失去了兴趣，转而更看重盈利模式。
但很显然，Airbnb的盈利尚不稳定。
彭博社报道称，Airbnb在2019年第四季度的EBITDA基础上亏损了2.764亿美元，而在2018年同期，该公司亏损了1.437亿美元。也就是说，尽管Airbnb在2017年和2018年有利可图，但在2019年整体却处于亏损状态，对此，尽管Airbnb表示是因为增加了营销支出导致业绩出现了大幅下滑，然而，面对2020年业务大幅下滑以及亏损已成定局的事实，现在的Airbnb难言已经实现盈利。
曾经，共享经济以传统经济颠覆者的形象出现并且获得大肆发展，号称“社会服务行业内最重要的一股力量”，随后在2015年前后，共享经济经历了一轮爆发期，诞生了Airbnb、Vrbo、Uber等系列共享经济独角兽，一时风光无限。
然而，在该公共卫生事件影响直线，共享经济模式受到了重大打击。
对Airbnb也同样如此，因此这位曾经大放豪言的Airbnb也不得不推迟其融资计划，或许，属于Airbnb野蛮增长的时期或许已经结束，然而，可怕的是，此时的Airbnb还没有实现稳定盈利，而且，这种模式是否可持续发展也备受投资人质疑。
因为在可持续发展的质疑背后，投资人依旧担心这种共享经济的合法性，因此，Airbnb一度被认为“游走在灰色地带”的生意。
那么，Airbnb的经济模式是否合法，又是否“游走在灰色地带”呢？
首先我们来看Airbnb主营业务的商业模式：
业主或二房东把个人住宅公布到Airbnb平台上，提供给旅客住宿，一旦有用户想要租住，便可以在不用接触房东的情况下进入居住。
在这个过程中，通常，作为房东，无论在美国还是在中国亦是全球大部分地区的人而言，房东都需要将这部分的收入按照一定税收交给政府，然而，在Airbnb这个商业模式下，房东作为房子的主人是不用缴纳税收的，那么，这算灰色平台上的灰色收入吗？
客观而言，就Airbnb的商业模式来说，目前仍旧与各国的法律有所冲突，比如很多国家是不允许用个人住宅进行短租，如泰国，日本，德国等。
对此，据相关媒体报道，伦敦、纽约、旧金山等地的官员都曾表示Airbnb这样的短租生意违反了土地使用分区的相关法规。
比如在泰国，这种“短租”的模式始终被认为是违法的商业模式，具体来说，就是将住宅短期出租的行为违反了商业法规和税务法律。
2019年6月，泰国媒体报道一则泰国当地法院对某件“Airbnb”相关事件的相关判决结果，涉案双方分别为将住宅房置于Airbnb上出租的业主，和对泰国Airbnb提出质疑的公寓物业管理部门，最终法院裁定认为Airbnb平台违反了泰国的酒店法。
因为按照泰国酒店法规定，任何居民将其房屋或公寓进行出租的时间短于30天即可认定为明显的违法行为。同时，当地公寓法则规定，单元房业主必须向公寓楼的物业管理办公室针对该楼盘是否允许短租进行咨询与确认。
因此，从法律层面看，Airbnb始终是一门游走在灰色地带的生意。
作为Airbnb增长规模最大的中国，Airbnb也同样面临该问题的答案。
2019年1月1日，《电子商务法》正式实施，其中规定电子商务经营者应当依法办理市场主体登记。也就是说，若是房东或者业主要加入在线民宿预定平台，就必须办理营业执照及相关行政许可并依法纳税。
而且按照民宿的合法经营要求，应该至少取得卫生许可证、营业执照、税务登记证、特种行业许可证、消防检查合格意见书及食品流通许可证或餐饮服务许可证6个证件。
但就目前市场上反应的情况来看，很显然，Airbnb还没有能够做到这一点。
除了不合法之外，Airbnb平台上的安全问题也值得注意，还处在监管盲区当中。
据Airbnb公布的数据，截至2019年7月31日，过去一年有0.05%的行程出现了房东或房客报告的安全问题，尽管这个比率并不高，但是若按照Airbnb每年至少接待8000万客人来计算，这就意味着至少有4万名客人报告过安全问题。
除此之外，Airbnb就曾被曝出存在着“霸王条款”、“虚假宣传”、“服务态度恶劣”等问题。而且很多短租房内并未配备消防设备，存在着极大的安全隐患。
如果安全不能保证，谁能保证Airbnb这种在法律层面尚未未得到认可的商业模式有可能被全球一刀切而禁止呢？其发展前景到底哪里呢？
海外疫情严重 Airbnb如何自立？
随着新冠病毒的蔓延，给全球旅游业都造成了巨大的损失。
据报道，美国约翰斯霍普金斯网站数据显示，截至北京时间3月27日5时37分，美国确诊新冠肺炎病例82404例，死亡1178例。
据美国全国广播公司财经频道（CNBC）援引《旅游经济学》杂志研究报道，今年由于新型冠状病毒在全球迅速传播，游客数量减少将导致美国旅游业收入减少240亿美元。
而这形势对于Airbnb的打击无疑也是巨大的。
在新冠肺炎疫情严重地区，Airbnb的住宿预订量出现显著下跌。2020年的前两个月内，Airbnb在首尔、罗马和米兰等主要城市的房源预订量大幅下跌。
也就是说，如果说Airbnb的机遇是2008年的经济危机，那么这一轮新冠肺炎可能真的就是Airbnb的危机。
但是，说不清是谁加剧了谁的“病情”？
尤其是在公共安全事件之下，Airbnb如何能保证避免疫情进一步扩散？
Airbnb的危机，因公共卫生事件被放大，也再一次将Airbnb“陌生人共享”的模式冲到了风口浪尖上。
而Airbnb的这个问题也是从它诞生之初就已经埋下隐患的，因为创始人创业的点子打得就是“和陌生人共享”的生意。
据了解，2009年，创始人布莱恩·切斯基（Brian Chesky）和乔·格比亚（Joe Gebbia）想了个点子，来应对酒店的房源不足的问题，就是把自己的公寓变成一个提供住宿和早餐的民宿。
而这种模式仅仅凭借房东和陌生人之间的联系，可想而知，除了衍生出来的安全问题和合法问题之外，被这场疫情放大的“陌生人共享”值得重新审视。
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