乳业大变局：蒙牛发力 伊利的“老大”还能当多久？
作者：有局儿
来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）
如今的伊利股份（600887.SH）不论是在市值还是在体量上都远超其他乳企。但随着乳业加速发展，处于头把交椅的伊利股份面对的威胁也越来越多，最大的威胁自然来自乳业双寡头的蒙牛乳业（02319.HK）。
从上游奶源来看，伊利股份目前除自有牧场之外，还控股优然牧业和中地乳业。而蒙牛乳业的上游奶源布局要更早。自2017年起，蒙牛乳业先后出手控股现代牧业和中国圣牧，目前旗下牧场包括自由牧场、现代牧业、中国圣牧、富源牧业以及保持战略合作的中鼎牧业。
从地区分布来看，伊利股份的牧场覆盖范围以华北地区为主战场向外部扩张；蒙牛乳业旗下牧场部分涵盖了江苏、浙江等华东地区。从目前乳企大规模“南下”的趋势来看，蒙牛乳业的优势在奶源上进一步凸显。
中银证券研究报告显示，目前，伊利股份奶牛存栏总数在35万头左右；而蒙牛乳业奶牛存栏总数在40万头左右，蒙牛乳业胜出。
如今，乳业的上下游衔接十分密切且互相制约，而下游的风向正在变化。
随着常温奶趋于零和增长，低温奶的热度和需求攀升。公开数据显示，2019年，伊利股份在常温奶市场的市场占有率高出蒙牛10%，而蒙牛乳业在低温奶上高出伊利股份8%左右。在2019年报中，蒙牛乳业表示，其旗下的低温酸奶已经连续15年稳居行业第一。因此，从下游角度来看，蒙牛乳业更具优势。
此外，蒙牛乳业还明确加码新的细分赛道：奶酪。近日，蒙牛乳业独揽30亿元定增拟控股妙可蓝多。与此相对，伊利股份在细分赛道扩张方面没有释放出任何明显信号。
然而，虽然蒙牛乳业和伊利股份并称“双雄”，但在营收体量和市值上的确稍显逊色，2020年上半年，蒙牛乳业和伊利股份分别实现营收375.33亿元、473.44亿元。
如今，中国乳业正在进入下一个“黄金十年”，而伊利股份能否继续稳坐头把交椅？GPLP犀牛财经将持续关注。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
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