还在价值投资？研究显示价值溢价“要么不存在，要么非常低”
作者：Amy Whyte
编译：韫匿
来源：InstitutionalInvestor
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
做一名价值投资者并不容易。
根据最近一项分析1968年至2018年间价值表现的研究，在60%至80%的情况下，价值溢价“要么不存在，要么非常低”。
蒂尔堡大学教授Stefano Casella，普渡大学的Zhaojing Chen和Huseyin Gulen以及凯斯西储大学的Ralitsa Petkova都认为，只有在整个市场被极度高估或严重低估后，价值溢价才真正实现。
研究人员认为，价值回报主要是由外推因素驱动的，这些外推因素是基于市场将持续上涨而购买股票的投资者，或是因为认为市场将持续下跌而抛售股票的投资者。
“随着回报推断者被引入市场，他们不仅放大了股票的初始价格跳涨(导致估值过高并最终导致市场表现不佳)，而且，它们他们投资于现金流冲击相对更大、回报更高的股票，”作者写道。
换句话说，这些追逐市场的投资者青睐成长型股票，加大了这些高市值股票与现金流较低或为负的股票之间的估值差距，冲击了价值型股票。正是这些错误定价的最终修正导致了价值溢价。
平均而言，当股票遭遇负面冲击时，也会出现类似的现象:外推者不成比例地抛售表现较差的价值型股票，导致这些股票被极度低估。同样，当这些估值被修正时，价值溢价就实现了。
主要前提是，当人们普遍对股票感到兴奋时，他们尤其对成长型股票感到兴奋;研究人员解释说，当他们对股市感到沮丧时，他们尤其对价值股感到沮丧。
通过使用一系列跟踪投资者对市场情绪的调查，合著者发现，在外推员报告的市场预期极为正面或负面之后，价值溢价最高。 具体来说，他们发现在极端乐观时期后，每月价值溢价为1.5％，在极度悲观时期后为3.5％。
他们说，当市场没有明显的错估，外推预期也不极端时，价值溢价在统计学上几乎等于零。
基于他们的发现，研究人员认为，根据整体市场估值来选择股票估值的时机，有可量化的好处。
他们说，“与无条件价值-降-增策略相比，在整个市场出现错误估值后实施价值-增策略并持有市场投资组合的策略，会带来更高的平均回报和更低的波动性。”
核心关键字： 企业资讯相关文章
-
火币大学于佳宁：万物皆可NFT 艺术品的数字化将带来全新价值
近期，NFT(non-fungibleToken，非同质化通证)迎来了真正的爆发，也在一定程度上让区块链应用进一步走向主流。今年1月，NBA加拿大官网介绍的NFT游戏NBATopShot总销售达到了2.26亿美元，位列NFT收藏品第一位。3月初，数字艺术家Beeple的NFT作品《每一天：前5000天》在佳士得拍卖行以6900万美元成交，创造了全新的世界拍卖纪录。3月25日，当代中国超写实画派的领...
2021-04-06 17:56:27 区块资产数字 -
怪兽上市、街电搜电合并，成资本追逐的价值新标的！
【猎云网北京】4月3日报道（文/林京）4月1日，共享充电宝行业迎来重大变局。怪兽充电正式在纳斯达克挂牌上市，开盘直接冲上10美元，高于发行价，但最终报收8.54美元，始终没有突破开盘价。从股价表现来看，开盘即涨，是因为受短期中概股股灾影响，怪兽并没有在上市定价时候抛出最高价。但发行价没撑住，除近期中概股集体受挫的原因外，稍早宣布合并的街电和搜电或许是最重要的影响因素。就在怪兽上市前夕，这个行业发生...
2021-04-03 13:45:45 行业怪兽模式 -
王鼎杰：新疆棉花事件的幕后：警惕美国价值观战略由虚变实
第一，BCI（良好棉花发展协会）作为一个在瑞士注册的全球性非营利组织，其真正的关键词不是非营利，而是瑞士和全球性。瑞士虽然在欧洲，但其实是一个超欧洲国家。在永久中立的旗帜下，瑞士是全球各区域国家搞事情的开放场所。所谓在瑞士注册的全球性组织，更是暗藏远方的操控。事实上，BCI与美国国际开发署等机构存在密切关系早就不是秘密。第二，新疆棉花事件并非新闻，而是一个逐渐起变化的旧闻。早在2020年3月，BCI就暂停了在中国新疆维吾尔自治区的商业许可和取证活动，但当时的公开理由还是疫情，而且同时暂停了多个国家和地区。...
2021-03-28 07:40:20 新疆美国中国王鼎杰 -
Z世代的新“价值主义”
图片来源@视觉中国文|科技新知，作者｜伊页，编辑｜向阳牛年春节，回老家过年的韩风是90年生人，恰好有一位60后的老爸和一个95后的妹妹。从他那里得知了这样一件趣事：老爸是一个资深股民，电脑上某花顺、某智慧软件程序装了一堆。因此每年回家落在韩风头上的任务，少不了的是维护清理家里的电脑系统。他还特意下载了一款国外小众杀毒软件，保护账号安全，内测码还是花费一天一夜逛了好几个社区论坛才淘来的，但全英文的界...
2021-03-27 14:29:47 世代粉丝内容 -
停车+充电，停车场场景的价值进击
图片来源@视觉中国文丨小蕙啊自新基建被提上经济发展议程以来，智慧停车行业便被确定了大冲击和大机遇并存的基调。一方面是因为客观环境的变化，大幅减少了行业发展的阻力——解决停车难成了各地政府的刚需，数字化基建进入大发展阶段，在政府推动下，以往扼住行业喉咙的信息孤岛、标准缺失等顽疾将会在一定程度上得到改善；另一方面，随着不断有玩家入局，这场“排位战”的名次必将被不断打乱。这也意味着行业竞争的升级——智慧...
2021-03-22 12:04:39 行业企业停车场 -
除了估值，还有什么可以衡量初创公司的价值？| 每周海外科技创业事件回顾
科技无界，但也有着自己的独特进程。这里，动点出海将和大家一起回顾本周（2021.03.15-2021.03.21）我们都见证了哪些海外科技创业事件发生。与上市企业不同，很少会有初创公司通过财报对外披露自身的具体经营状况和经营规划。这时，为了对这家私营企业进行评估，估值便成为了其中的一种方式。不过，这对本周的关注焦点独角兽Stripe来说似乎没有那么完美的适用。本周早些时候，在完成一轮6亿美元的股权...
2021-03-21 23:19:53 美元估值融资 -
谭主：中美对话细节，击穿三个美式价值观
透过言谈举止，美国外交的底色暴露无疑。又是开场超时，又是指手画脚，又是私下递纸条，毫无大国风范可言。谭主持续追踪了对话现场，透过三个细节，美国自诩优越的价值观正在破灭。直击现场一：罔顾礼仪美国最擅长的，就是打着各种旗号，将自己的标准包装成世界的标准，拿着“为你好”的说辞，指点一条“光明”的道路。已经有太多的案例证明，当“为你好”的说辞不受用之后，美国就会露出爪牙。只不过，想张牙舞爪、巧取豪夺，在中国这里，不能接受。“你们没有资格在中国的面前说，你们从实力的地位出发同中国谈话。”当地时间18日下午1点左右，...
2021-03-21 19:18:51 美国阿拉斯加安克雷奇谭主 -
上交所修订发布主板股票上市和终止上市审核实施细则
创头条消息 据上交所3月18日消息，前期，上交所发布了《上海证券交易所股票上市规则》及相关退市配套规则(以下简称退市新规)。为与退市新规及有关业务实践保持衔接，上交所修订发布了《上海证券交易所主板股票上市和终止上市审核实施细则》(以下简称《实施细则》)，主要规范主板股票首次上市、终止上市和重新上市等审核事项、审核程序及有关上市委员会的设立遴选安排等。科创板上市委员会参与科创板证券发行上市审核工作...
2021-03-19 14:08:54 实施细则交易所上海证券 -
上海界面财联社科技股份有限公司拟首次公开发行股票并上市
创头条获悉，2月24日，国泰君安证券股份有限公司公布了上海界面财联社科技股份有限公司辅导备案情况。上海界面财联社拟首次公开发行股票并上市，并聘请国泰君安作为其首次公开发行股票的辅导机构。上海界面财联社是上海报业集团媒体融合发展探索实践的标杆性项目之一，目前已经成为一家具有全国影响力的新型金融信息服务商。旗下产品包括界面新闻、财联社、科创板日报、蓝鲸财经等资讯客户端，以及犀牛、红岸、信鸽、鲸平台等应...
2021-02-24 20:11:26 上海联社界面 -
梁静茹与总裁男友分手 感叹二人价值观大不同
梁静茹当年结婚生子之后，就几乎放弃了自己的演艺事业，安心做起了老婆妈妈的角色。虽然为家庭付出了很多，但是梁静茹还是和老公离婚了。离婚之后梁静茹又收获了新的感情，对方还是香港的一个霸道总裁。梁静茹与总裁男友分手，回应二人分手原因，梁静茹表示自己和对方的...
2021-02-22 14:09:24 二人价值观总裁
| 留言与评论（共有 0 条评论） |
