顺丰同城赴港IPO：营业销售成本双双激增 配送业务频遭投诉
作者：小溪
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
2021年6月30日，港交所披露，杭州顺丰同城实业股份有限公司（下称“顺丰同城”）提交了港交所主板上市申请，美银证券和中金公司为其联席保荐人。
公开资料显示，顺丰同城最初为顺丰控股集团旗下一个独立的业务部门。2019年10月，从顺丰出走开始独立运作业务。从独立运作到递交招股书时隔不到两年，顺丰同城急什么？
收入翻倍背后 营业、销售成本双激增
艾瑞资料显示，顺丰同城按自2016年成立至2021年3月31日为止的订单量计，其为中国规模最大的独立第三方即时配送服务平台。
而截至2021年5月31日，其累计服务超2000名品牌客户和超53万名注册商家，为约1.26亿名个人注册用户提供即时本地生活服务，其服务网络覆盖了中国超1000个市县。
招股书显示，2018年至2020年，顺丰同城的收入分别为9.93亿元、21.07亿元、48.43亿元。而顺丰同城绝大部分收入来自即时配送服务业务。
值得注意的是，顺丰同城毛利率、净利润和经营活动产生的现金流持续为负。2018年至2020年，该公司的毛亏损分别为2.31亿元、3.36亿元、1.89亿元；净亏损分别为3.28亿元、4.70亿元、7.58亿元；经营活动所用的现金流净额为-3.67亿元、-6.56亿元、-5.63亿元。
顺丰同城表示，若其无法产生充足的收入增长并管理成本及开支，其可能无法持续实现盈利或使现金流为正，这可能影响其业务增长并对其财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
GPLP犀牛财经发现，顺丰同城营业成本从2019年的24.43亿元大幅增加至2020年的50.32亿元；销售及营销开支也从2019年的0.34亿元增加至2020年的1.11亿元，激增的成本或将对其业绩造成一定不利影响。
此外，顺丰同城的的客户和供应商的集中度均较高。
2020年，该公司来自前五大客户的收入占其总收入的61.2%，其来自最大客户的收入占比为33.6%。而2020年，其向前五大供应商采购的总额占总采购额的比例为80.2%，其向最大供应商的采购额占比为32.7%。
顺丰同城称，任何其主要客户减少订单数目或与其终止或减少合作均可对其经营活动产生的收益及现金流量产生重大不利影响。
顺丰同城的的供应商主要为外包公司，其委聘外包公司向其提供绝大多数骑手以支援订单履约。该公司表示，其对外协骑手的控制有限，若有关骑手未能遵守指示、政策及指引，会对其客户满意度及其声誉造成重大不利影响。
研发投入远低于同行 配送业务频遭投诉
随着本地餐饮外卖等消费市场的发展，顺丰同城所处的即时配送业务市场广阔，发展前景可观。
资料显示，即时配送服务行业的年订单从2016年的46亿单增至2020年的210亿单，年复合增长率为46.0%，预计到2024年中国即时配送服务行业的年订单将增至643亿单。
其中，在更加细分的独立第三方即时配送行业，顺丰同城的订单总量从2016年的5亿单增至2020年的30亿单，年复合增长率为53.2%。预计2024年独立第三方即时配送服务行业的订单总量将增至122亿单，2020年至2024年的年复合增长率为41.9%。
哪里有市场哪里就会有竞争者，即时配送服务行业当然也少不了竞争。尽管顺丰同城自称为“中国规模最大的独立第三方即时配送服务平台”，但其实在即时配送这一赛道中存在着美团配送、达达快送、蜂鸟配送等多位玩家，市场竞争较为激烈。
在分析顺丰同城时，不得不提到的是其最主要的竞争对手，被称为“即时配送第一股”的达达集团。达达集团财报显示，2020年其总营收为57.40亿元，高于顺丰同城的48.43亿元。
虽然顺丰同城的研发开支逐年增加但依旧低于达达集团。招股书显示，2018年至2020年，顺丰同城的研发开支分别为328.1万元、427.1万元、6937.4万元。而达达集团年报显示，2018年至2020年，其研究与开发投入分别为2.70亿元、3.34亿元、4.29亿元。
除了需要面对竞争对手的竞争外，顺丰同城还频遭投诉。
GPLP犀牛财经注意到，在黑猫投诉平台共有356条关于顺丰同城的投诉，投诉人有骑手、商家等，投诉问题包含物品损坏、无故扣款等多个方面。
例如，黑猫投诉平台显示，一位用户投诉称，“顺丰同城快递一台制冰机，取件员取货时，顾客已告知这是一台制冰机，外包装箱完整，可能会有少量水渗出，平拿即可。但其收到货物后发现制冰机有严重磕碰损毁，箱子在损坏后有再包装痕迹，联系顺丰投诉，但客服要求客户自行联系厂家进行维修。”
此外，还有用户投诉称，其将货物送到目的地后客户不在家，其上报异常成功，但过了几天平台下达配送延误扣款并限制接单。
（来源：黑猫投诉）
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
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