贝索斯甩锅飞天，亚马逊迎来拐点
文 | 来咖智库
北京时间7月30日早间，亚马逊发布了2021财年第二季度财报。报告显示，亚马逊第二季度营收1130.80亿美元，同比增长27%，不计入汇率变动的影响为同比增长24%；净利润77.78亿美元，同比增长48%。但这两项数据均低于此前分析师预期的1152亿美元和78亿美元。
作为贝索斯卸任CEO后的首份财报，亚马逊Q2的营收增长率正从疫情高点向下减速，尤其电商业务增速乏力。亚马逊同时预估，第三季度营收将介于1060亿至1120亿美元之间，展望中值为1090亿美元，同比增长达到13.4%，但同样低于分析师预期的1192亿美元，这也将是亚马逊过去十年来最慢的季度收入增速。这样的表现和预期，也推动亚马逊盘后股价大幅下跌逾6%。
亚马逊CFO布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）在财报电话会上称，较低的增速主要是因为去年的基数太高，但他同时预计未来几个季度的营收增长率将继续放缓。
从此次财报透露的信息看，亚马逊如今不仅是营收增长的放缓，还有公司盈利能力的下滑，同时还有履约物流成本和人力成本的上升，这都是新任CEO安迪·贾西(Andy Jassy)将要解决的问题和挑战。
01 电商同比增长大幅下降，放缓将成常态
在亚马逊公布的Q2财报中，除了整体营收增长外，投资者也更加关注其核心电子商务业务的增长趋势。
亚马逊财报显示，第二季度净产品销售额为580.04亿美元，同比增长15.4%；净服务销售额为550.76亿美元，同比增长42.4%。
按照地域划分，北美地区依然是为亚马逊全球最大分市场。二季度中，北美部门（美国、加拿大）的营收为675.50亿美元，同比仅增长22%，远低于去年同期43%的增速，营收占比从62%下降到60%。而国际部门（英国、德国、法国、日本和中国）营收为307.21亿美元，同比增长36%，营收占比从26%上升到27%。
按照服务和业务类型划分，亚马逊第二季度来自于电商的营收为531.57亿美元，与去年同期的458.96亿美元相比增长16%，不计入汇率变动的影响为同比增长13%，这个增速已经创下了2019年以来最低，也大大低于分析师预期的573.5亿美元。
去年二季度，由于全球消费者在新冠疫情爆发后涌向网络购物，亚马逊电商营收增长率达到了49%。但今年二季度，受仓储空间以及物流网络有限的影响，再加上如手套、清洁消毒用品、电脑屏幕以及居家隔离等相关物品需求的减少，导致电商业务的增速明显放缓。
奥尔萨夫斯基称，去年同期美国消费者被迫居家，他们依靠网络零售来满足日常所需。不过如今在欧洲和美国，消费者已经完全可以走出家门，没有了居家令限制，他们可以做购物之外的很多事情。“未来几个季度，亚马逊的销售增速都将处于较低水平。”
此前，亚马逊在疫情期间的收益来自增加了更多的Prime会员，这些会员通过支付月费或年费，以换取运费折扣和其他优惠。有数据统计显示，截至6月底，亚马逊在美国拥有1.53亿Prime会员，较上年同期增长25%。Prime会员在亚马逊的购物频率更高，在网站上的花费是非Prime会员的两倍左右。
值得注意的是，此份最新财报也包括了亚马逊每年的Prime Day会员促销活动。去年，这一通常于每年7月（三季度）举行的会员日因疫情被推迟到10月（四季度）进行。而今年Prime Day会员大促活动安排在6月进行，也被认为是有助于抬高二季度业绩。
奥尔萨夫斯基表示，今年二季度的Prime Day非常成功，营业额打破了去年创下的记录。摩根大通估计，这场活动在今年可能带来84亿美元的收入，比去年增长了12%。不过，美国银行认为这次Prime Day活动，销售额同比增速疲软。美国银行预计，Prime Day的GMV同比增长7%，达到95.5亿美元，占2021年第二季度总GMV的5.5%，该增幅低于正常水平，但仍足以支撑第二季度的GMV实现强劲增长。
不过，Evercore ISI担心华尔街对其三季报过于乐观，毕竟今年Prime会员日提前到第二季度完成，去年下半年业绩较好会持续抬高基数效应、增加同比比较的难度。MKM Partners也称，随着美国抗疫失业救济金于9月到期失效，对电商前景的质疑令亚马逊今年股价表现不如谷歌和Facebook。
02 云业务营收超预期，但利润率下降是硬伤
亚马逊二季度AWS云服务营收为148.1亿美元，同比增37%，超过分析师预计的142亿美元。但该业务利润率为28.3%，系疫情以来最低水平，业内也担心已经触顶。
奥尔萨夫斯基在财报电话会上表示，AWS的利润率面临着巨大的下行压力，受到很多不可控因素的影响，比如业务的增长，服务器和销售效率的提升等，这些都是积极的因素。除此之外，还有市场价格方面的影响，比如和一些比较大的供应商签了长期合同，但是市场价格下跌了，价格的浮动会影响利润率的变动。还有全球范围的扩张，需要对销售团队和当地基础设备建设进行投资，这都会增加支出。
但奥尔萨夫斯基也提到，对AWS二季度的利润率还是感到满意，而且利润率还会随着投资增加而反弹，我们也会非常努力扩展业务，高效运营资产。”疫情打击到了很多行业领域，但AWS也帮助很多客户实现了快速扩张，比如迪士尼plus和Netflix，还有很多新的客户签了订单，我们也很高兴可以帮助他们从长期推进云计算进程。“
据Q2财报显示，AWS宣布与多家大客户合作，包括：瑞士电信(Swisscom)、贝尔加拿大公司、蒙特利尔银行金融集团(BMO Financial Group)、哥伦比亚最大的银行Bancolombia、法拉利(Ferrari S.p.A.)等。此外，AWS和Salesforce宣布大幅扩展其全球战略合作伙伴关系，强强联合，扩大生态建设能力。
根据市场研究机构Canalys 4月报告，2021年第一季（1~3月），全球云计算基础设施服务市场规模年增35%至418亿美元，首度突破400亿美元大关。亚马逊AWS以32%的营收市场占有率位居龙头，其次是微软Azure的19%，Google Cloud以7%名列第三。
但AWS、Azure、谷歌云等云服务提供商之间的竞争也在继续加剧。美国消费者新闻与商业频道（CNBC）日前称，美国国防部计划向亚马逊和微软征求新合同提案，并称它们是唯一能够满足其需求的云服务提供商。但是，美国国防部也表示将继续进行新的市场研究，考察谷歌、甲骨文、IBM等云服务商是否也能满足其要求。
03 增长和投入并行，未来成本压力大
在整体营收增速下滑的同时，资本市场也担心亚马逊运营成本的上升，对未来业绩增长产生更大的压力，比如物流履约成本的增加，这包括新设施的建设以及仓库面积的增加，另外还有劳动力市场变化所造成的员工成本支出加大。
对于物流成本过高的问题，奥尔萨夫斯基称，二季度进一步升级了物流能力，随着物流网络的逐渐成熟，过去的两年里亚马逊的零售和FBA第三方物流业务翻了一番。但市场对我们物流业务的需求是很高的，公司也一直在加强这方面的投资以满足市场的需求，导致二季度末资本支出和设备租赁费用年度同比上涨74%，去年同期则为38%。
随着市场需求的上升，今年下半年亚马逊还会进一步扩张，以逐步提升整个物流系统的能力。”2021年我们还会进一步加大在欧洲市场的投资，完善物流交通网络的布局，以提供更及时的配送服务，尤其是’当日达‘业务。“
但物流系统的扩大，也必然会产生更多额外的员工招聘和培训成本，以保证物流配送和货物挑拣中心可以有条不紊的运行，而这些投入的正效益需要在很多年后才能看到。与此同时，亚马逊在工资开支压力也在逐渐增强，由于招聘市场竞争激烈，公司会在员工激励方面做出更多，而想要留下这些团队骨干是需要不少的投入的。另外，第三季度受到多个因素的组合影响，比如经济增长、商业复苏和政府在一些方面的扶持，也可能会极大影响就业市场，但三、四季度亚马逊会雇佣更多的新员工，这让工资支出的压力还会继续存在。
截至第三季度末，亚马逊在全球雇佣了133.5万名员工，同比增长52%。在第一季度雇员人数小幅下滑后，亚马逊员工人数创下历史新高。
近两年，亚马逊把增长作为首要任务，而随着国际业务营收的持续上升，也需要进一步继续加速在海外市场的投入。比如从上个季度开始，葡萄牙已被列在了优先发展名单。而在巴西、印度和中东地区也一直在进行投资，之后也会不断拓展新的市场。之前几个已经比较成熟的市场，包括欧洲和日本营业额持续呈现出低迷状态，但是经过努力，目前也逐渐恢复到以往的强劲。
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