2021年储能行业为何出现“偏科”
作者：李东耳
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
2021年什么行业最火，储能绝对是一个。随着教育、白酒等2020年大火的板块逐渐降温，碳中和等政策利好因素使得储能已经成为当下热门的投资板块，发布股票交易异常波动公告成了各涉及储能概念上市公司董秘们的工作常态。
2021年上半年，储能行业上市公司的业绩状况如何呢？
锂电池材料靠涨价抵消原材料价格上涨
储存电能的方式有很多种，以锂电为主要代表的各类电池是当前最为重要的储存方式之一，因此，在“双碳”目标下，最先受益的就是上游的原材料行业。
以新能源材料和基础化工为主营业务的石大胜华（603026.SH）在2021年上半年营收同比增110.18%，实现扭亏，净利润为5.91亿元。
石大胜华营收翻倍的主要原因，就在于碳酸二甲酯系列产品销售量增加及产品价格上升，该产品主要应用于锂电池电解液。受下游行业影响，该产品销售量增加不足为奇，但价格上涨，或许与其成本因素有关。
2021年上半年，除销售量增加带来必然影响外，因原材料价格上涨，石大胜华的营业成本同比增74.33%至25.60亿元，同时，研发费用同比增111.47%至1.64亿元。
无独有偶，作为锂电池原材料主要生产商之一的杉杉股份（315000.SZ），凭借在正极材料、负极材料、电解液等锂电池原材料领域的布局，2021年上半年实现营收99.47亿元，同比增209.82%；实现净利润7.60亿元，同比增659.15%。
在财报中，杉杉股份也提到了原材料涨价的影响。2021年上半年，正极材料的原材料钴和锂等产品价格上涨，带动正极材料价格提升，杉杉股份正极材料单吨毛利能够提升，靠的是优化原材料供应链体系，令售价涨幅高于原材料涨幅。
不难发现，钴、锂等原材料价格的上涨，导致锂电池材料企业成本的提升，锂电池材料企业成本的提升，又通过涨价的方式传导给了下游锂电池生产商。
从已披露财报的锂电池企业的财报可以看到，上游产业链价格上涨等因素对其业绩的影响较大。
中国家用储能电池有待挖掘
2020年底上市的派能科技（688063.SH）是一家以磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统为主营业务的企业，主要产品为磷酸铁锂储能电池系统。2021年上半年，派能科技实现营收6.82亿元，同比增37.81%；实现净利润1.56亿元，同比增25.53%。
尽管派能科技没有在其2021年半年报中详细披露全球各市场的营收数据，但长期依赖境外市场的情况或许并未改变。2017-2020年上半年，派能科技境内的销售收入占营收的比值分别为45.58%、28.58%、28.78%、11.98%。2020年上半年，派能科技仅一成的营收来自于境内。
严重依赖国际市场的一个弊端就在于企业经营的成本在不断上升。特别是近年来受疫情影响，国内外各港口均采取了严格的检疫措施，港口拥堵情况严重、船舶周转率降低等多重因素推高了海运价格，原材料等其他因素导致成本上升，派能科技的毛利率出现了下滑，2021年上半年为36.66%，这一毛利率水平虽然较2017-2019年要高，但低于2020年同期的43.95%。
除此之外，派能科技这种营收以出口为主的企业的业绩还会受到汇率变化等因素的影响，2021年上半年，派能科技的汇兑损失为781.61万元。
加上原材料上涨等因素的影响，2021年上半年，尽管派能科技销售量同比增59.02%，但营收和净利润却没有获得与之相对应的增长。
国内家用储能市场或许是派能科技接下来的增长点，但想要有所突破难度很大。
一方面，宁德时代在国内的统治地位短时间内无人撼动，还有国轩高科（002074.SZ）等大量动力电池企业把控着大量市场；
另一方面，比亚迪这种有汽车业务做依托的电池生产商的市场份额几乎无法撬动，在国内家用储能市场充分打开前，派能科技究竟能在其中获得多少增量还未可知。
其他储能相关产业仍很初级
事实上，电池只是储能领域中的一个分支领域，储能领域仍有很多细分领域当前处于非常初步的阶段，大量市场空白等待开发。
英维克（002837.SZ）是国内重要的机柜温控节能产品生产商，其机柜温控节能产品主要针对无线通信基站、智能电网各级输配电设备柜、储能电站、电动汽车充电桩等户外机柜或集装箱的应用场合提供温控节能解决方案。
2021年上半年，随着5G基站等通信领域以及光伏、风能等可再生能源建设规模的增大，储能电站的建设也迎来高速增长，机柜温控节能产品的需求量也在增加。受此影响，2021年上半年，英维克储能应用相关业务实现营收1.5亿元，而2020年全年相关业务也只实现1.0亿元的营收。
不过，和2021年上半年9.81亿元的营收相比，英维克相关产品的营收占比还不高，该业务的增长更像是因其机柜温控产品整体业务增长而获得增长。
同样受到通信行业和储能行业影响的还有科泰电源（300153.SZ）。据财报，科泰电源的主营业务为电力设备和新能源业务，其中电力设备包括发电机组产品、配输电产品、专用车业务。科泰电源的绝大部分营收来自于环保低噪声柴油发电机组，2020年，科泰电源共实现营收4.30亿元，同比增28.27%，其中环保低噪声柴油发电机组贡献营收3.94亿元。
从下游行业来看，科泰电源的主要客户来自于通信行业、数据中心行业，即便主要营收来源仍然是柴油发电机组，但由于受到下游行业整体需求的增加，相关替代产品产能不足的影响，在刚开始向碳中和目标转型的当下，科泰电源的主营业务仍然获得了一定的增长。不过，由于氢燃料电池部分替代柴油发电机组已成当下的必然趋势，对于科泰电源来说转型压力依然不减。
科泰电源在研发上的投入却在减少。2021年上半年，科泰电源的研发费用仅为960.13亿元，同比降28.89%。其中，科泰电源虽然装备调试试验费由2020年同期的78.71万元增至237.66万元，但直接投入由2020年同期的431.50万元降至152.70万元，降幅最为明显。想要抓住储能这个可能持续几十年的大风口，科泰电源在研发上的投入还需增加。
英维克和科泰电源的情况正是除电池行业外整个储能行业的缩影，虽然有一系列利好因素，但由于自身技术产能有限，整个行业都处于很初级的阶段，只有能够率先在技术和产能上实现产品替代，才能复制锂电行业那样的高速发展。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
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