2021年，资本爱上兰州拉面
来源：吴晓波频道（ID：wuxiaobopd） 作者：巴九灵
2021年，资本爱上了吃面条。
资本对面条的爱有多深，都写在面条品牌的估值上了。
7月14日，面类快餐品牌“遇见小面”完成新一轮融资，估值已经近30亿元。仅仅3个月，估值翻了近3倍。
7月8日，连锁餐饮品牌“和府捞面”完成近8亿元的E轮融资，这是它的第6轮融资，市值保守估计在40亿—70亿元。
据不完全统计，今年以来，有超过10亿元的真金白银流入面馆。而且都来自“有头有脸”的VC、PE，包括红杉、高瓴、鼎晖、金沙江创投、顺为等，此外也有腾讯、碧桂园、弘毅百福这类产业投资者。
图源：中国企业家杂志
在今年这个面条赛道中，“三碗兰州拉面”尤其受到资本的宠爱，它们分别是马记永、陈香贵、张拉拉。
5月1日，马记永获得天使轮融资。另据消息称，红杉资本递出了高达10亿元以上估值的投资意向书。
4月1日，陈香贵获得天使轮融资，目前正在以10亿元人民币的估值寻求新一轮融资。
张拉拉也于5月获得股权融资，目前正计划以3.9亿元估值进行新一轮融资。
这三家中，开店最早的马记永，成立也不过三年时间，总共才46家门店。陈香贵、张拉拉均创立于2020年，目前分别开业53家、35家。
按照10亿估值换算，一家马记永或陈香贵店铺，价值高达2000万左右。
当然，不能如此简单粗暴地计算，但这样的估值不可谓不疯狂。怪不得有投资人已经被过高的估值劝退，直呼“太卷了”。
有人纳闷，这年头，资本都如此下沉了？竟然快跑着去加持一碗兰州拉面？
与其说资本“下沉”，不如说兰州拉面在“往上走”。
就以“三碗兰州拉面”为例，首先是价格往上走，直接将街头路边十块一碗的兰州拉面，提升至二三十块一碗。
图源： 大众点评
其次是品牌定位方面往上走。以往的兰州拉面多为零散的夫妻店经营，如今则直接打造兰州拉面的连锁品牌，从研发到制作，经营的标准化程度、数字化程度等方面都得到了提升。
再者，是选址布局方面往上走。以往的兰州拉面分布于全国各大城市的角角落落，如今这“三碗兰州拉面”都将总部设在了魔都上海，将门店布局在上海的购物中心或临街商铺。
金沙江创投主管合伙人朱啸虎在接受媒体采访时，透露自己投资了兰州拉面，还称赞它是非常好的赛道，将成为中国的麦当劳和肯德基，能开出上万家连锁店。
那么，问题来了，就算兰州拉面主动往上走，真的能值这么高的估值吗？这么多老字号，为何资本在这个时间蜂拥而入面食赛道？兰州拉面真的能扛起“中国肯德基”这面旗吗？下面，就来看看大头们的分析。
兰州拉面是一个门槛很低的产品，之所以有满大街的兰州拉面，主要是因为价格便宜，消费者的需求就是填饱肚子。
任何一个产品，并不会因为资本的加持，而变得更香。
面还是那碗面，吃兰州拉面的人还是那些人，而现在“三碗兰州拉面”就因为资本的加持，要将面卖出二三十块的价格，还要在吃兰州拉面的人群中，筛选出愿意付二三十块钱吃一碗兰州拉面的人。
从这个角度，我并不认可这个逻辑，更不认为兰州拉面值这么高的估值。
目前，资本蜂拥而入这个赛道，实际上背后有一个商业地产的逻辑。受疫情影响，不少线下实体店倒闭，这带来线下店铺租金下降，就给餐饮业带来了机会。
资本看到了线下商业店铺的价值重估，顺着商业地产的逻辑，希望寻找到最好的流量，然后卡位。
同时，资本选择这个赛道还有一个原因，就是这个赛道能容下大钱。因为你得拿钱开店，大资金、大资本迫于投资的压力，就会往这个赛道去砸钱，有些赛道就算资本想砸都砸不进去。
这么多年来，餐饮作为一个最古老的行当，本身并没有太大的变化。而且，它在资本市场是有周期性的，隔一段时间就会被资本染指。
往前追溯，资本市场最初青睐的餐饮品牌，我们可以在港股中找到，比如味千拉面、小肥羊、翠华餐厅等。
2005年的小肥羊连锁店
当年的味千拉面们也经历过资本化的过程，这些业态何其相似，但如今的资本市场已经换了一拨投资人。残酷点说，智商税每代人都要交，少不了任何一代。
这是资本的冲动、盲目。
也有人讲兰州拉面背后的供应链优化，供应链优化的鼻祖是海底捞，但你看海底捞今天在资本市场的表现如何？再说，火锅的SKU非常丰富，兰州拉面SKU很少，供应链优化空间并不大。
所以，新消费、供应链的故事，最终是编不圆的。
还有人说，兰州拉面将成为中国的麦当劳和肯德基，我觉得不能这样简单对标美国。中美的餐饮结构很不一样。美国人就吃汉堡、pizza、面条。中国人的选择太多了，不吃拉面，还有馄饨、饺子、小笼包，中饭和晚饭的选择就更多了。
中国餐饮文化博大精深，中国人对某一种口味的依赖性没那么强，对品牌的忠诚度极低，所以中餐很难标准化。资本入局固然有其理由，但不能置中国博大精深的餐饮文化于不顾。
“民以主食为天”，粉、面、饭是南北通吃的最大刚需品类，同时具备高频消费、产品易于标准化、很适合复制和连锁规模化的特点。
以拉面为例，仅中国青海省循化县开出来的拉面馆，在全中国就有三四万家门店。如果算上其他流派拉面，数量要逼近10万家店。这可以理解为一个品类的可连锁门店规模。
然而这些面馆也存在很多共性不足，比如跟日益增长的消费品质升级不太匹配、品牌势能和门店体验还相对落后，这让很多创业者和资本看上了升级和降维打击的机会。
拉面品类的升级机会，主要体现在品牌、产品和消费体验提升上。因此，目前风头正劲的黑马品牌，率先瞄准了商场和一线城市，既能倒逼体验升级，同时也能占领一线品牌的制高点，还能利用蜂巢式布局让供应链和运营效率得以最大化。
通常，商场是一个城市最优质的消费群体和稳定的客流汇聚地。过去二十年里成长起来的中国头部餐饮品牌，几乎全部都是伴随中国商场红利一道崛起的。
商场内等位的食客
对于目前资本的热捧，从线下门店连锁规模、线上零售化，以及离店模型等商业模式上分析，理论上是通的。这也正是资本抢投、推高估值的出发逻辑。
随着资本的热捧，兰州拉面作为面食大品类的其中一个细分品类，热度已经达到一个阶段的峰值，且投资门槛已经被抬高，甚至有拐点的风险。
在资本追热避冷的背后，也存在资本比创业者更有想象力、创业项目陷入被想象的怪圈中。
事实上，从去年上半年至今，资本对于面食的追逐和下注，大致经历了捞面、拉面、小面、拌面这样一个时间轴排序。
目前我们看到很多资本风向已经转战到细分茶饮、中式点心赛道。也有资本因为看不懂高估值在逃离这些消费赛道。
我的理解是，泡沫是一定存在的，但泡沫有时候也是促进行业快速发展、敢于试错、教育市场的好工具。
有资本助力能在一开始做得更快，如果要长期走下去，还需要很强的组织力，这个是决定所有想象能否落地的关键能力。毕竟项目很大的主体是线下连锁，餐饮业是个劳动密集型产业。
过去，很多连锁品牌在几十家店时非常赚钱，一两百家店时也很舒服，但到四五百家乃至更多店时，可能利润会越来越薄，甚至亏钱。这在很大程度上要归于组织力的短板作用。
此外，对于计划入局的餐饮创业者来说，可能需要摒弃toVC的创业思维，耐得住寂寞、踏踏实实做一个细分品类，什么时候都不晚。
资本在这个时间盯上兰州拉面以及背后的连锁餐饮，主要因为现阶段一级市场投资项目出现了缺口。因为政策原因，投资机构不会轻易再碰“互联网”“教育”这两大赛道，于是部分机构就将视线瞄向了餐饮业。
不过，这次兰州拉面的热度有点像资本强行堆起来的风口，估值太高，最重要的是起点太高。目前马记永、陈香贵仅50家店左右，估值就高达10亿元。
既然是连锁餐饮，未来的发展战略肯定是扩大店面数量，依靠规模化来提高营收和利润，最终上市。
兰州拉面的市场空间是不错，但其原本的产品定位一直都是走性价比路线。而目前受资本追捧的这几家新品牌，产品定位走得都是中高端路线、高客单价。
从餐饮角度看，性价比高的产品相对更能连锁化、规模化，做消费升级、走中高端路线相对不容易规模化。火锅、奶茶、咖啡这些赛道是因为有“上瘾”属性，兰州拉面能具备多少吸引力？
另外，兰州拉面还要面临同属面类赛道的众多连锁品牌竞争，如和府捞面、味千拉面、康师傅、重庆小面等。因此，马记永、陈香贵这些新品牌未来连锁化扩张的道路还是充满压力，在天使轮特别早期阶段就给到10亿估值有些高了，资本还需理性看待餐饮行业。
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