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别了,安倍经济学!

作者 :正文注明 2023-07-28 18:43:18 围观 : 评论

来源:圆方你怎么看啊
微信ID:yflooklook

今天日本市场发生剧烈波动,外汇市场,股市,债市都发生了剧烈的波动。

为什么会这样?因为,今天日本央行以8-1的投票结果决定了收益率曲线控制(YCC)决定:

将灵活控制10年期国债收益率,允许10年期国债收益率在0.5个百分点左右波动。

什么是YCC,为什么允许YCC波动会带来这么大冲击?日本下一步会怎么样?


今天我们一起聊聊:


别了,安倍经济学

01


人的一生,要死去三次。

第一次,当你的心跳停止,呼吸消逝,你在生物学上被宣告了死亡;

第二次,当你下葬,人们穿着黑衣出席你的葬礼,他们宣告,你在这个社会上不复存在,你悄然离去;

第三次死亡,是这个世界上最后一个记得你的人,把你忘记,于是,你就真正地死去。整个宇宙都将不再和你有关。

去年7月8日,日本前首相安倍晋三当天在奈良市进行演讲时胸部中枪,在送医途中死亡。这是安倍的第一次死亡。

去年9月27日,日本前首相安倍晋三的国葬仪式在位于东京的日本武道馆举行。这是安倍的第二次死亡。

今天2023年7月28日,随着日本央行YCC政策的调整,安倍经济学的最主要的支柱被彻底拆掉。这大概是安倍的第三次死亡。

什么是YCC?

YCC的本质简单说就是:日本央行承诺将10年期日债的收益率控制在0%附近,否则将会就会从国债市场购买10 年期国债,使之回到0%附近。

而YCC正是安倍经济学最关键的一环。安倍经济学主要内容是三支箭,分别是:

一、大胆的金融量化宽松政策
二、积极的政府财政扩张政策
三、引导消费投资结构性改革

简单说,安倍经济学的核心是什么?

不断放水,政府花钱,拉动投资。简单说就是,借钱,花钱,再借钱,再花钱……

安倍经济学的最大凭借就是日本央行,日本债市的最大买家也是日本央行,也就是依靠的YCC。

为了实现这一切,安倍晋三早在2013年就任命黑田东彦担任日本央行行长,一坐就是十年。不过安倍死后,没有了安倍的政治支持,黑田也没办法再一直坐下去。

2023年4月9日开始,植田和男正式担任日本央行行长,任期5年。植田支持安倍经济学么?应该不是……

2016年10月,植田和男发表论文《负利率政策的采用及其利弊》讨论了2013年以来量化和质化宽松的政策目的和效果,导致负利率的情况以及负利率的利弊。


图片

而从论文中可以看出来,植田是反对,或者至少是不认可"安倍经济学"的,或者这也是他能上位的重要原因。

果然,上位一个季度,实施了十年的"安倍经济学"的最重要支柱YCC就被改变了。

允许国债收益率上升,本质上就是加息。当然名义上是遏制日本越来越高的通胀。

图片

02

那么加息会对日本造成什么冲击呢?

日本债券第一持有人是日本央行,然后是日本国内的商业银行、保险公司、养老金等金融机构,他们大量持有日本国债。

日本央行退出YCC,国债收益率会上行,之前的日债价格会下降。在日本实质加息之后,日本央行和这些金融机构的资产负债表将会受到显著冲击。这些机构会想要抛弃做来越低的国债。


因为当这些机构都准备卖出日债,就面临买家不够的问题,日债就会变得像我们的房子一样,很难卖出去,价格也会进一步下跌。

图片

还记得倒闭的签名银行,硅谷银行和第一共和银行么?他们都是持有了大量低利率的美国国债,在美国加息的过程中,面对国债价格的下跌而造成大量亏损,引发挤兑而倒闭。

与此同时,要知道日本政府债务占GDP之比超260%,国债收益率上升势必推高日本政府债务成本。

总结一下,日本中央政府过去借钱没有利息,甚至是负利息。而今天需要开始付利息,那么一方面政府更难借到钱,另一方面政府还要拿出更多的钱还利息。长期看,或许有助于纠正日本被扭曲的金融政策,但是短期来看这必然带来日本的政府财政举步维艰。

在金融风暴越来越明确的今天,不知道等待日本的会是什么。

不过不管会发生什么,或许都已经和安倍真正没有关系了。

别了,安倍晋三
别了,安倍经济学……



听党话,跟党走
学习时间
让我们携起手来,坚持和平、发展、合作、共赢,共同解决当前世界经济以及国际贸易和投资面临的问题,一起走向更加美好的未来!
——2022年5月18日在庆祝中国国际贸易促进委员会建会70周年大会暨全球贸易投资促进峰会上的致辞



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