市场预计明年3月降息可能性达2/3，鲍威尔：降息为时过早，或继续加息
【文/东方军事 刘程辉】美国通胀数据降温，但在降息问题上，市场与美联储官员还在“对着干”。
当地时间12月1日，美联储主席鲍威尔再次回击了市场对未来大幅降息的预期，称现在排除进一步加息或开始讨论降息还为时过早。市场交易员目前认为，美联储最早在明年3月降息的可能性达三分之二。鲍威尔讲话后，市场走高，两年期美债收益率大幅下滑，表明市场“基本上没有理睬他的警告”。
据《金融时报》和美国CNBC报道，尽管市场愈发认为美联储最早可能明年3月开始降息，但鲍威尔仍在试图反驳这种猜测，他坚持认为现在说战胜通胀还为时过早。
鲍威尔12月1日在佐治亚州亚特兰大斯贝尔曼学院（Spelman College）的讲话中说：“现在就满怀信心地断定我们已经采取了足够的限制性立场，或者猜测政策何时可能放松，都为时过早。”他表示，美联储将密切关注经济数据，“我们准备在适当的时候进一步收紧政策”。
不过，他也指出，政策 “已进入限制性领域”，对通胀采取过多或过少措施之间的风险目前已接近平衡。
2023年7月26日，美联储主席鲍威尔出席新闻发布会，宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到5.25%至5.5%之间/澎湃影像
“随着疫情对供需的影响继续缓解，经济前景的不确定性异常上升。”鲍威尔说，“像大多数预测者一样，我和我的同事们预计，随着疫情和重新开放的影响消退，以及限制性货币政策对总需求的影响，明年支出和产出的增长将放缓。”
鲍威尔表示，目前的水平仍然“远高于”美联储的目标。鲍威尔指出，过去六个月的核心通胀率折合成年率为2.5%，“虽然过去几个月较低的通胀数据值得欢迎，但如果我们要实现2%的目标，就必须继续取得进展。”
“通胀仍远高于目标，但正朝着正确的方向发展，”他说，“所以我们认为现在正确的做法是谨慎行事，仔细考虑事情的发展情况，让数据告诉我们事情的真相。数据将告诉我们是否做得足够了，或者我们是否需要做得更多。”
美国商务部11月30日公布的报告显示，美联储青睐的通胀指标个人消费支出价格较上年同期上涨3%，但扣除波动较大的食品和能源价格后的核心基础指数为3.5%。最近能源价格的急剧下跌是通货膨胀减缓的主要原因。
在鲍威尔发表讲话的同一天，芝加哥联邦储备银行行长、联邦公开市场委员会（FOMC）投票成员奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，到目前为止，“没有证据”表明通胀率将停滞在3%，他预测通胀率将回落至美联储长期以来的2%目标。
美国利普乐金融集团（LPLFinancial）首席经济学家杰弗里-罗奇（Jeffrey Roach）说：“在市场看来，（鲍威尔）今天的言论正朝着鸽派阵营靠拢。”
2023年7月26日，美国纽约，纽约证券交易所，交易员正在工作/澎湃影像
鲍威尔发表讲话后，市场走高，华尔街主要股指均上涨，标准普尔 500 指数收盘上涨 0.6%，至4594.63点，为去年3月以来的最高收盘价。美国国债收益率大幅下滑，下跌0.14个百分点，至5个月低点4.56%。《金融时报》称，这表明投资者基本上没有理睬鲍威尔的警告。
CNBC分析，鲍威尔的言论在一定程度上证实了这样一种观点，即美联储至少已经结束了加息，因为自去年以来的一系列加息已经削弱了经济活动。
美国联邦基金利率目前为5.25%-5.5%，是22年来的最高水平。美联储去年3月开启了数十年来最激进的加息周期，迄今为止已累计加息11次。美联储将于12月12日至13日召开年内最后一次利率会议。
自美联储上次在7月份加息以来，长期国债收益率飙升，导致汽车贷款、信用卡借贷和多种形式的商业贷款成本上升。全国范围内，平均长期固定抵押贷款利率接近8%，为近23年来的最高水平。
市场分析师表示，一系列因素综合起来推高了长期国债收益率，再加上美联储的短期加息，使得消费者和企业的借贷成本更高。一方面，尽管美联储正在缩减其债券持有量，但预计政府在未来几年可能会再出售数万亿美元的债券，以弥补巨额预算赤字。因此，可能需要提高国债利率才能吸引更多买家。
美联邦基金利率预期走势/《华尔街日报》制图
“华尔街正在为迎接降息做准备。”《华尔街日报》11月28日发文称，在美联储开启历史性的抗通胀行动20个月后，投资者现在认为，美联储再过几个月就会降息的可能性远远大于在可预见的未来再次加息的可能性。
据芝加哥商品交易所（CME）的数据，上周利率期货的走势显示，美联储不迟于2024年5月政策会议降息至少25个基点的概率为52%，高于利率期货10月底反映出的29%的概率。同样的数据预示，到2024年底总共会有四次降息。
报道称，美国近期的相关报告显示物价涨幅普遍放缓，但也有一连串较令人担忧的数据，包括采购经理人指数弱于预期以及失业率上升。
美国资产管理公司景顺（Invesco）固定收益首席策略师罗布·瓦尔德纳（Rob Waldner）说：“实际上说什么的都有，从美联储明年什么都不做，到美联储明年大幅降息。”瓦尔德纳是认为经济衰退威胁上升的人之一，但他表示，他的基本假设是即便不出现经济衰退，为了保险起见，美联储也会降息。
还有投资者认为，美联储仍有可能在2024年不降息，这有可能再次推高债券收益率。基金公司路博迈（Neuberger Berman）投资级固定收益部门全球联席主管塔诺斯·巴达斯（Thanos Bardas）认为，即使通胀继续放缓，但经济表现越好，美联储降息的可能性就越小。有迹象表明，美国消费者和企业“已经适应了高利率环境”。
对于很多投资者认为美联储明年或降息1个百分点，金融咨询公司卡森（Carson Group）的全球宏观策略师索顺·瓦尔格塞（Sonu Varghese）表示，在过去的经济衰退中，美联储通常会在一年内降息约3-4个百分点。考虑到这一点，对美联储降息1个百分点的押注可以解读为，投资者认为2024年美国经济衰退的可能性为25%到33%。
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