拜登上台，只会更狠？

作者 :正文注明 2020-11-08 13:04:01 围观 : 次评论

原创：关不羽
来源公众号：功夫财经
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拜登入主白宫基本成为定局，选举的喧嚣终将结束。这次选举的特殊性在于，几乎没有

人关心拜登的政策主张，这也是本次大选的神奇之处。

不过，现在是时候关注了。

拜登的总体定位是过渡和回归：

回归指的是他的背景和资历，是典型的民主党建制派，他执政期间会大力回归克林顿-奥巴马时代的政策导向，这是拜登的底色。
过渡指的是他的年龄和健康状况，不太可能寻求连任，很难保持政策的长期性。加之政治形势也没有压倒性的优势，死而不僵的共和党的残骸在两院和最高院尚有一定力量，民主党内建制派“老家伙”对AOC为代表的新生力量会越来越失控，因此拜登不会是强势总统。

他的任期内只会在最有广泛政治共识的事务上行动迅速，这样的事务仅有两项：修复美欧关系和遏制中国。

中美经济关系

我们当然最关心切身相关的中美经济往来，现在有一种乐观情绪，认为拜登执政会有利于中美经济往来更为顺畅。

这有一定依据，但也有很多误解。

拜登是外交起家，资历深厚。在北京吃过炒肝儿，据说花了七十多块钱，看上去被宰了。不过，这也无所谓，他家公子的挣钱能力比较强，应该不会在意这点钱。

▲拜登任奥巴马副总统期间曾在北京吃炒肝

仅凭一些外交往来，他肯定不足以认定是“老朋友”。拜登对中国事务比较熟悉，一路走来好话坏话都说过一些，包括竞选中也说，都不必太当真。拜登自己也未必多当真，这和执着的前任是最大的区别。

民主党老政客再加搞外交的，谁当真就是输了。把中美经济关系改善的信心建筑在拜登的友好态度上，可能会失望。

可以指望的是，民主党在对川普大打关税牌的做法一直持批评态度，拜登的副手贺锦丽在这个问题上尤为坚决。贺的角色很重要，因为她随时可能上车。因此，拜登上任后对关税也许会放松，至少不会轻易再轻易提高。这应该是可以确定的好消息。

▲贺锦丽

第二个可能的好消息是，民主党和拜登本人对国际组织的认同度很高。半死不活的WTO可能会重生，那么以后中美贸易的进程可能会更多地在WTO机制下进行。这是包括中方在内的其他主要贸易伙伴都很熟悉的，谈三年拖三年，打打停停又三年。

但中方贸易待遇的改善空间有限。对中方的敌意是两党共识，解决贸易逆差也是拜登非做不可任务，不要指望会回到当初中国巨额逆差的时代。顺利执行的第一阶段中美贸易协议会是一个方向，变化可能是美方出口清单会变。民主党对农业可能还关心一些，石油产业因“绿色新政”打击肯定遭遇后妈。

因此，出口粮食或许还会继续，石油不会再是主力。贸易清单上会出现的是好莱坞影视业产品，还是高科技产业，尚有待观察。大选金主总是会赢回票价的，这也是一般规律。也就是说，贸易问题的政治化会继续，但方向会和川普的美国优先不同，以民主党的利益格局为重。

中国高科技企业的在美待遇问题也挺纠结，这次民主党竞选经费以及长期合作的是硅谷高科技巨头，和这些企业有竞争关系的中国高科技企业还会面临考验。美方企业会要求获得中国市场的准入、通过持股分享利润，或者在其他方面的利益满足，资本市场的运作会解决其中大部分问题。

华为的情况比较特殊，不太确定，但是至少不会比特朗普的强硬更麻烦。

总体而言，中美经济关系会有所改善，但这会有一个较长的过程。甚至在拜登执政初期，还会为了政治上的需要表现的更强硬，毕竟可以作为拜登秀强硬的对象并没有其他太多选择。中长期会有调整的空间，但也很有限。

更重要的是，中美经贸关系还要取决于两国的政治关系，不确定因素非常多。因此不要急于乐观，更不能过于乐观。

全球化进程的走向

美欧矛盾的缓解很快就会体现，其中非常有利于拜登的是双方贸易最大的焦点矛盾“波音-空客”之争，已经在WTO框架内解决，无非是双方的惩罚性关税是否履行？履行多少的问题。总额不算大，捣捣浆糊也就结束了。

在民主党处理这类事务的框架内，这类问题可以归类于“很受瞩目的小事”，也许吵的很厉害，但雷声大雨点小。美欧无“战事”，美国的羊毛继续薅。

更为重要的是，重整全球产业链重新布局，这一疫情前就有、疫情加速的趋势还会继续，这不是美国政府的意志决定的。

但是，美国的工业回归、再工业化也是无望的。从中国转移出去的产业，只会继续下沉到成本更低的地区和国家，无法回到美国。川普大幅降税都做不到的事，拜登时代的高税负环境更做不到。

五大湖地区、铁锈带地区这样的美国“大东北”不要指望有什么变化，继续生锈下去就是了。越南、墨西哥等“新新兴地区”接收产业还是会继续兴旺。

在全球产业链重新布局方面，拜登可能会选择重启奥巴马版本的TPP方案，而这个方案在奥巴马时代就缺乏可行性，基本上停留在纸面。在川普时代被放弃，TPP被转给日本后也再无实质进展。

▲跨太平洋伙伴关系协定（trans-Pacific Partnership，简称TPP）

拜登显然也不会有实质推进的能力，因此对中国产业链的外部挤压会减轻，但内生的排斥力还会存在。没有了“都怪川普”的政治解读，国内产业转移的真实情况会更清晰一些——其实已经很清晰了。

美国国内经济

奥巴马上台后，美国政坛出现过民主党长期执政的预判。现在看来，川普的“乱入”是共和党的回光返照，这次大选后共和党走向衰弱将不可避免，最后要么是被驯服的“中间派”，要么是麦凯恩那类圣徒式的废物，对大政方针不再有发言权，只在“马尾巴的问题”上扮演一下强力反对党的角色。

但两党力量走向失衡，在拜登时代还只是一个大滑坡的开端，变化不会很明显。因此，美国国内经济政策变化不会很显著，一番博弈调和之后呈现出“温水煮青蛙”的云淡风轻。

大政府、强管制、高税收、高福利是民主党经济政策的绝对方向。拜登任内均会有所体现，主要是逆转川普的政策。

总预算12.5万亿美元的绿色新政会成为长期焦点，这一方案的一步到位是天方夜谭，庞大的财政预算肯定过不了国会。率先出笼的只能是行政管制的收紧，通过各种环保标准、环保管理的强化，传统工业会继续走衰，石油产业将是重灾区。

资本如水，这边堵住了就流向那边，高科技领域会更获青睐——这也是民主党长期和高科技企业联姻的经济动力。

不过，高科技企业的处境会很微妙，不利于政府管制的如谷歌很可能会被反垄断拆分，脸书等社交媒体会被更多管制，正好作为民主党政府不偏袒金主的戏码。但是，对价会在桌面下给出，诸如环保科技分支会被大力扶持，海外业务也会有美国政府的保护。

民生领域，拜登的大幅增税、提高福利水平，多半会被共和党牵制，力度会削弱。还有复活奥巴马医保势在必行，也会争夺激烈。当年联邦最高院认定过这是一种税收，而不是保险。因此也可以归类为税收政策。

由此，美国中产在特朗普减税中的境遇改善会被终结，而后波及到整个劳动阶层。选了一位增税总统，那就付出相应代价，这是天经地义的。这在短期内不会有明显经济后果。

预计加税时机会在疫情过去的复苏阶段稍后——拜登上台前后疫情会过去，本来不畅的复工会很流畅，经济指标会飙升，美国将迎来一波“战后景气”，接踵而来的就是加税。

增税对美国本土的消费、投资会有长期负面作用，但是对高科技企业几乎没有影响——他们活在云端，税务压力在全球转移。

增税还不足以填平民主党福利加绿色的经济大坑，发货币会成为另一个选择。但是经历了疫情的冲击，美国政府债务激增，国债渠道有待修复。值得关注的是另一个发钞机制，那就是“两房”——房利美和房地美，这两个2008年全球金融危机的闯祸精，在奥巴马任期内已经恢复元气，又熬过了川普时代的私有化“屠刀”，是重出江湖的时候了。

此外，还有最新的选项——数字币，欧洲的监管者已经嗅出了其中的味道，立场松动，美国再进入这一领域也很有可能。

总体上看，纳斯达克将会有新一轮资本盛宴，投机者、投资者可以抓住这一机会，谁也不知道何时是最后的晚餐。

美国产业的空心化在拜登及以后的时代都不可避免，后果会一点点显示出来，暂时波澜不惊。美元一定还会超发，低利率环境为主——疫情之后可能会涨一点，但是会在“舆论压力”下很快转向或索性一开始就是意思意思。美国房地产可能会有繁荣期，背后直接通着“两房”的货币渠道。

拜登的时代，美国经济会看上去还不错，各项指标都会表现良好。直到下一场危机降临，无非是纳斯达克泡沫和房地产泡沫哪个更大、更快破裂的悬念。不过这也没关系，所有人都学会了“都怪川普”。

整体上看，拜登时代的全球经济会呈现出大家熟悉的平稳状况，会让赶走川普的人们感到自豪。只不过，这锅温水距离沸点更近了一些。

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