作者：云石（微信ID：yunshi911）
国庆假期中，相信很多人都看到，人民币兑美元汇率又回落到了7.1附近;与此同时，美国财政部前部长萨莫斯则公开表示：9月份降息50个基点是一个错误。此外，在10月4日，美国劳工部更是公布了一则假到让人争辩欲望都没有了的非农就业数据：9月非农就业人数大幅增加25.4万人，远超市场预计的15万人。当然，这种一眼假的数据，美国官方也不是第一次搞了，而是过去几年一直如此。只不过，以前美国非农是公布当月数值时，还会大幅下修过去两个月的数值。但这次是一反常态，变成大幅上修了过去两个月的数值。7月非农新增就业人数由原来的8.9万人上调至14.4万人；8月则由14.2万人上调至15.9万人。而美联储的这一连串做法也有了成果，除了人民币汇率回落以外，市场对于美联储11月降息的主流预期也发生了改变：从之前的普遍认为还会调降50个基点，转为调降25个基点。很明显，美国这是在进行市场引导——虽然众所周知美国的数据一直都在造假，但造假的数据也是有价值的，也就是数据本身虽假，但可以通过假的数据，窥知美联储的主观态度。而近期的这一系列数据造假，乃至萨莫斯的表态，我们基本可以判定，美国这是要撑美元汇率，给降息预期降温。不过，这个反转来的确实有点快了。毕竟9月底美国才宣布降息——而且一降就是50个基点，而且为了配合这次降息，8、9月份的造假数据，也都是在往降息方向引。这降息才过了十天半个月，美国又忙不迭的逆转，这又是为哪般？最直接的因素——被全球资金涌入中国的趋势搞怕了。美国降息后，市场风向逆转，中国又随即出台了史无前例的刺激政策，甚至配合的射出了一发东风导弹，直接把A股从地狱拉上了天堂。鉴于中国政府展露出的决心和信心，再结合中国资产处在历史低位，以及美国金融战失败，降息周期被迫开启的种种现实，中国毫无疑问成为全球资金竞相追逐的目标。这有些超出美国预期了。实际上，在降息之前，美国对资金流向中国是有心理准备的。只不过，资金流向中国的疯狂程度，大大超出了美国的预料。在美国的事前计算里，资金固然会有一部分流入中国，但大多数还是会流入美债——这样美元价值不至于折损太多，美债也能得以稳定。只不过，万万没想到，中国的刺激政策超预期，市场对中国资产的追捧也超预期，降息后短短十来天内，人民币汇率就一度被干到了6.9以下——这简直太吓人了。这么搞下去，市场上的钱很快就会被中国吸干净，美元美债都稳不住。所以这才有了美国的这一连串“反转”，希望通过重新调整市场预期，来遏制全球资金涌入中国的疯狂趋势。那么，有用吗？看上去还是有点用的——毕竟国庆期间人民币汇率又一度回到了7.1。但这只是短期的，暂时的，接下来别说长期了，就是中期，美国也很难斩断资金入华的趋势。这一点是最基础的。毕竟美国这些年捅下的窟窿太大了，所以这一轮金融战对美国至关重要，必须打垮中国，进而收个全球，这样才能恢复元气。这一点中国知道，世界知道，美国自己也知道——而且它也为此投入了巨大的成本。可随着美国降息——不管美国自己怎么狡辩，不管中国网络上的公知二狗子怎么为主任遮掩，大家都很清楚，这就是美国认输了。美国没有拉爆中国，反而自己先撑不住，不得不降息——而且一降就是50个基点，这证明美国经济的问题比外界猜测的更加严重。到了这一步，金融战结果就已经出来了。而鉴于这次金融战对中美国运乃至全球格局的重要性，接下来东升西落的大趋势，也就在这一刻初步定型。到这时候，资金的流向，就不再是靠区区预期管理就可以阻挡得了的了。毕竟预期管理只代表美国的主观态度，但资金到底该怎么选择，不光看主观态度，更得看中美博弈的客观现实。在降息前，形势海不明朗，所以美国还可以靠主观上的强势态度来勉强压制客观现实。等美国一降息——还是50个基点的超预期降息，局势就已经彻底明牌了，那接下来再想让主观压制客观，基本上就做不到了。这是基于中美博弈大势走向的判断。而除此之外，还有两点：第二，中国资产本身处在低位，且有基本面的强势支撑。前几年在美国大放水的采集下，全球主要国家金融资产基本上都是高歌猛进，哪怕加息周期内有所回落，但鉴于美股的强势带动，幅度也都有限，大都仍在历史高位或较高位置。、但中国却是个异类。中国疫情期间没有大放水，还主动提前拉爆房市，股市也一直在低位徘徊；而在加息周期内，由于流动性被抽离加上美国的各种制裁，中国甚至还在全球高通胀期间闹起了通缩，这就导致中国资产一直处在低位——甚至在短短十来天前，中国股市还创造了单日成交4000亿的历史级低量。但中国资产颓靡的同时，中国产业基础却在突飞猛进。本来中国就是世界工厂，产业基本面足够强大，虽然美国制裁封锁外加流动性抽离，但也没有动摇中国工业的基础——这一点从美国疯狂加息+制裁封锁，中国外贸却屡次逆势创新高就可见一斑。最重要的是，不光传统产业维持基本稳定，这些年中国的产业升级和科技创新还突飞猛进，新能源以及智能汽车异军突起弯道超车，直接玩到了世界前列；被卡脖子的芯片也实现了阶段性突破。这意味着中国资产其实是有非常夯实的基础的——甚至比疫情前、中美贸易战前的基础还要夯实的许多。这意味着什么？这意味着中国资产其实应该有一个非常好的价值，值一个比较高的定价。只不过之前因为中美金融战，中国资产被刻意打压在低位。但现在金融战结束，美国打压失败，那接下来中国资产自然就要价值回归——回到它符合它真实价值的位置。价值回归是没有泡沫的——这意味着买入中国资产，在经济角度是安全的。而这又与美国乃至其他国家那些泡沫巨大的资产形成鲜明对比。也正因为如此，全球资金才会一夜之间对中国资产迸发极大的热情——哪怕中国这次反常的先快速把股市拉起来，摆明了不想让外资抄底，也依然无法阻止他们的热情——毕竟这样绝无仅有的优质资产，哪怕是抄不到大底，只能中途拿下来，也比美西方的那堆泡沫有前途的多。最后，东西方金融市场的安全性，正在逐渐发生逆转。在很多精美跪族口中，支撑美国金融市场吸引力的，除了这些年强行维持的高收益，还有一个更底层的东西，就是安全性。毕竟现在大家都知道，全球已经进入了实质性的S3赛季，中东、欧洲打的热火朝天，东亚这边也动不动剑拔弩张，这么一看，资金也也就只有留在美国最安全——既远离亚欧大陆动荡区，本身又是全球霸主。这种说法，看上去也的确是那么回事。但随着时间推移，到现在这个阶段，这个美国最安全的神话，正在被打破：最直接的就是中国在国庆期间发射的东风快递，其展示的覆盖美国全境的射程和现阶段无法拦截的特性，既打破了美国本土绝对安全的神话，也在一定程度上削弱了资金对美国在东亚地区挑起对华战争的忧虑。而相较于中国的示威，影响更深远的，还是中东地区局势的升温和失控。中东是美国全球霸权的核心，是石油美元的根基所在。一旦中东完了，美元也就完了。过去的一年里，中东地缘政治不断发酵，以色列沦为笼中之鸟，这已经对美国中东霸权构成了巨大冲击。而新一轮的中东局势发酵，更加剧了局势的紧张。本来，以色列的这一轮恐怖主义暗杀，在行动之初给美国打了一针强心剂。拜登在以色列把真主党中高层屠了个遍后，也一度少见的态度兴奋——因为以色列的这一手如果奏效，那大家就又看到了中东回复到美以主导下的稳定秩序的希望，石油美元也就能稳定下来，美国也不用陷入中东泥潭。但很快，来自黎巴嫩地面进攻的受阻，尤其是伊朗的中程导弹袭击，打破了美以的这种幻想。尤其是后者，更是重创以色列军事力量，并将以色列全境置于战争恐慌，而这种升级，使美国陷入到非常危险的境地。现在大家都知道，美国离全球霸权的瓦解，就差一场局部战争——美国对此也心知肚明。所以拜登政府一直极力避战，哪怕航母被胡赛拖鞋军揍也打脱牙活血吞，怕的就是陷入这个泥坑出不来。但问题是，以色列现在誓要拉美国下水，而且越走越远，美国又拦不住以色列，现在随着伊以正式交上火，美国已经被逼到了一个非常危险的临界点。如果接下来中东局势升级——正式从巴以冲突、黎以冲突上升为中东战争，美国就会陷入进是死、退也是死的尴尬境地：如果美国亲自下场，那大概率陷入泥潭；如果美国不下场，鉴于中东对美元的极端重要性以及以色列现在的极端困境，那么外界对昂撒——犹太体系的信心也会逐渐松动——而且这种松动会随着以色列形势越来越难而越来越剧烈，并最终随着以色列的血被耗干，而土崩瓦解。昂撒——犹太体系信心融蚀的过程，就是资金对美国安全性信心沦丧的过程——毕竟没了中东就没了石油美元，而没了石油美元——且不说美元本身就会沦为废纸，美国的内乱爆发都难以避免，那资金留在美国，还有什么安全性可言？这就是美国所谓安全性优势逐渐不再的根本逻辑。相较于中美开战对资金入华的威胁，石油美元基础瓦解所带来的风险正在随着中东地缘政治冲突的发酵，而快速放大。这样一来，中国反而是这个动荡的时代，资金安全性相对最有保障的地方——毕竟随着时局演进，越来越多的人都逐渐明白，美国跟中国开战的底气，已经越来越小；而真打起来，美国战败的可能也越来越大！以上，就是美国无法从长期乃至中期，撼动全球资金由西向东转移大趋势的逻辑所在。但这也不是说中国资产接下来就肯定会一路狂飙了。毕竟一方面美国肯定会竭尽全力阻滞这种趋势——虎死余威在，何况美国现在还没死，它的阻拦，纵然不能再根本上扭转趋势，但阶段性的破坏还是在所难免。另一方面，在之前的文章中，我说过，中国本身对美元，尤其是热钱，也没有那么欢迎——现在是国内急需流动性，所以当然无所谓，等流动性恢复的差不多了，放水洗债、拉动内需市场等工作完成，中国再面对外部涌入的资金时，肯定也会挑挑拣拣的，会把一部分投机热钱，尤其是其中的美元资金阻拦在外——毕竟咱们要过多绿纸也没用不是？所以，接下来的股市，乃至整个中国资本市场，其实也不会一帆风顺的。中长期看肯定是涨的。但这个过程中，短期的波动在所难免——而且，鉴于这种特殊的大环境，这种短期波动，很有可能会呈现出前所未见的大起大落之势；过程的曲折程度，恐怕会超出很多人的认知和想象。所以想抓紧进场的朋友，想法当然没错，但还是要多留个心眼，别一不小心，就站到了山顶上——哪怕这个山顶是阶段性的，长期来看肯定会被超越，但这个过程中，站岗的人，滋味恐怕也是不好受的。
