疫情风浪之下，金融瘟疫也来了！美国只能赌一把！

作者：蒋校长
来源公众号：蒋校长
已获转载授权

2007年，伊拉克战争如火如荼，阿富汗山沟烽火连天。

此时的美国，正是独孤求败的时候，歌舞升平，没有人意识到接下来会发生什么。

然而，美国审计长大卫·沃克却以其独特的经济学头脑，揭露了美国即将发生的危机。

那一年，美国国债总额8.7万亿美元，GDP却高达13.5万亿美元。

收支还算平衡，赤字也不算太高。

那么，他为什么要提出警告呢？

也许是因为，他是中国人民的朋友。

中国人从大卫·沃克身上学到了很多，沃克先生也从中国人身上学到了很多。

最简单一个道理叫做“量入而出”。

当支出超过收入，并且持续扩大，总有一天会资不抵债。

美国债务并不只是政府或者公司的问题，而是全民负债。预算赤字、储蓄赤字、贸易赤字，每一根都足以成为压死骆驼的稻草。

时任美国审计长得大卫·沃克敏锐的发现，美国财政收支隐患极大，其盈余的主要来源是社会保险系统，而这一部分盈余的来源则是战后出生的婴儿潮及二代婴儿潮。

很显然，这些人都会老！

一旦婴儿潮一代陆续退休，收入变支出，自1985年以来的低出生率一代将无法承担社会保险费用，联邦政府最大的盈余将变成最大的赤字，再也没有可靠的收入去填补美国财政的窟窿。

依赖发债的美国就像一艘破船，经不起任何风浪（比如疫情）。

特别是在美国不断提高私人教育价格，新一代美国人日益“萌化”的今天。

▲ 美女：我不知道美国在哪，我感觉萌萌哒！

美国政府要想负担起日益增长的支出，无非是两条路，一是加税，二是发债。

此前，美国政府多年来在发债上都极为谨慎，稳定可靠、高收益率的国债，这本身就是美元信用的基石所在。

再看看现在美国滚雪球一般的国债和摇摇欲坠的国际信誉，真是仔卖爷田不心疼啊。

▲ 特朗普：你确定我会还钱？

实际上，美国的国债是在奥巴马时期开始快速扩张的，小布什给奥巴马留下了一个经济上烂摊子，这个烂摊子主要是因为他减了税，而且打了两场战争。

很不幸，沃克先生仅仅是审计长，而奥巴马需要考虑的问题更多。

人家是民选总统，怎么能对人民加税呢？

好吧，这是十足的托词，真正的原因是，加税解决不了问题！

拉弗曲线告诉我们一个道理，当税率高到一定程度，税收反而会下降。

因为在资本自由流动的时代，不堪忍受税收的资本家将会毫不犹豫的把公司迁出美国。

蒋我旧文提到过美国税负的问题，富人可以境外避税，可以买下一个岛来当土皇帝，而穷人却必须承受所有的税收。

美国个人所得税占税收比例78%，而美国财政收入又占GDP的32.7%（2019年），逼近欧盟平均线34%，距离最高的法国大约差16个百分点。

如果继续提高税率，其结果很可能是资本加速流出，就像今天的法国一样！

▲ 官方吐槽最为致命

美国资本流出，在30年时间里催生了产业空心化和科技优势丧失等后遗症。

没加税都跑，何况你加税！

企业走了，美国再也没办法培养产业工人，没有高收入的产业工人，技术创新就失去了基础。近10年来，美国芯片业设计被华为海思超过，工艺被三星台积电超过。波音737除了拉皮还是拉皮，简直让人怀疑波音设计师是不是拉皮条兼职的。

最核心的产业尚且如此，其他的就可想而知了。

税基不足，不敢加税，美国财政实际依赖于美元霸主地位提供的大量金融盈利。

但钱都被富豪赚回来了，这样的结构真的行吗？

其实不行。

为了保证底层民众不闹事，美国社会福利支出负担巨大，而且不断被医疗等基础私营产业蚕食。

税收可以减，福利支出不能减，每一个总统竞选人都会承诺不增加税收的前提下提高补贴。工资不涨买LV，那最终结果自然只能吃土了！

▲ 来自曼妮姐姐的问号

三大赤字的根源都在于此。

不能开源节流，无论美元是何等坚挺的国际货币，最终结果也不过是慢性自杀，绝不会有第二种可能。

为了死的慢一点，美国政府需要让美元升值，让民众贷款，这样就能分担一些国债的压力。

于是，这个泡沫只会越来越大。

由于美国长期位于食物链的顶端，美国人民生活富足，也没什么储蓄的习惯。

没有储蓄自然也就没办法进行投资，因为储蓄是投资的基础，没有人可以背负三十年的房屋贷款去投资股市。而股市是美国最大的财富制造机，也是贫富差距的放大器。

让我们忘掉美国穷人，因为美国政府从不关心这些——美国债务还有没有可能还上呢？

在经济学上，借债并不是什么丢人的事，只要美联储流出的低价贷款进入赚钱的行业（比如芯片），印的钱越多，赚回来的就越多，政府依靠不断增长的经济就能再把钱收回来。

中国政府就是一个正面的例子。

2008年金融危机后，四万亿投资进入了基础设施建设领域，在催生了世界500强基建公司的同时，也让整个国家的经济活力得到释放。

虽然看起来投资修路是亏的，但经济增长带来的税收增长拟补了投入，并得以偿还前期国债。

理论上说，如果美国政府借更多的钱，投入高收益的项目，就可以把前面欠的那些钱还上！

等到收支平衡的时候再提高利率，收回流动性，正如上世纪80年代保罗·沃尔克所做的那样。

▲ 保罗·沃尔克，前美联储主席，被称为“史上最伟大的联储主席”

这个逻辑不能说错，而且美国历史上确实做到过！

在经历了70年代放任自流的货币供应之后，美国经济进入“滞涨”（经济停滞通货膨胀），保罗·沃尔克用超高利率回收流动性，终于在上世纪80年代控制住了通胀。美国国债占GDP的比重，也从冷战高峰时期的50%左右降低到25%左右。

但是当年美国能够做到有两个基本前提：

第一，美国中产阶级储蓄率高，能扛得住高利率。

第二，美国制造业发达，扛得住失业潮。

如果居民负债率高达98%，将利率拉升到15%，就意味着每一个美国人都得破产！

我们举个非常简单的例子。

假设贷款100万，年利率4.90%，那么20年期贷款的月供6544元（等额本息）。如果利率飙升到15%，最终还款额将高达300万以上，月供13167元！

对于已经养成了贷款消费，车子贷款房子也贷款的美国人来说，加息就是挖他祖坟。

而且，个人支出如果大部分要用来还贷款，占据美国经济82%的消费拉动又从何而来呢？

当消费无法增加，企业又怎么增加工作岗位呢？

看，加息通缩的第二个恶果也来了，一旦消费萎缩，紧接着就是失业潮，在失业率如此高企的当下，执行高利率政策基本上等于朝自己的脑袋开枪。

美国无法可想，只能不断增加债务，以求获取高于账面数字的回报。其行为等同于赌博！

赌的就是第四次工业革命美国能够勇立潮头！

为此，美国不惜禁华为，禁中兴，禁一切与第四次工业革命有关的中国科技公司。

但是特朗普就没想过，如果中国5G先行铺开，首先搞好了基础建设，到时候他要拿枪逼着美国资本家，威胁他们不去中国投资吗？

▲ 特朗普：到时候我还不知道是不是美国总统呢