听“央妈”的话……

作者：北风
来源：北风雪林（ID：beifengxuelin）

2022年，你是否有许多问号？

为什么，美国在那里喊“加息”；

我们却在“降息”，对市场喊话。

别的国家在“跟着美国加息”；

我们却准备“货币工具箱开得更大一些”！

我们为什么要听“央妈的话”？又如何听懂“央妈”的话？

壹，充足发力，精准发力，靠前发力！

在前天国家经济数据公布，央行MLF降息10个基点后，我写了文章《公布2021年经济数据同时“超预期降息”，释放什么信号？》。

我前天的核心观点是，2022年我国经济要企稳破局，首要解决的问题是“预期转弱”。

央行决策层显然也是相同的观点，在前天政策上“降息”给市场活力与支撑之后，昨天央行领导第一时间向“市场喊话”，最大的目标就是给全民“稳增长的强大信心”。

这次“央妈”的发布会上，一改往日“模糊表述”，国强副行长人如其名，许多货币政策的表述掷地有声！

国强副行长对今年货币政策的描述是“充足发力，精准发力，靠前发力”！

短短一句话，信号却无比强烈！

首先，货币政策的基调是“发力”。所以货币政策不是收缩，不是托底，而是强调“发力”。

充足发力代表了今年“货币宽松与支撑经济发展”的强大力度，精准发力则代表国家一直提出的“精准滴灌”，精准产业支持得到延续。

今年货币政策的新描述是“靠前发力”，强调货币政策要走在经济曲线的“前面”。

这一描述很契合我前天文章强调的货币政策应该在“一季度出重手”，在一季度完成“扭转预期”的任务，后面三个季度经济才能稳中有进。

去年12月先一步降准，然后LPR利率先行降低，这些12月的货币政策，都是为今年经济的“靠前发力”。

随着1月17号MLF超预期下调10个基点之后，后续还有LPR利率降低和进一步降准的“预期”，这些都是为今年全年经济的“靠前发力”。

贰，货币工具箱还能“开得更大”？

在今年美联储表态，加息预期提前的背景下，全球绝大多数国家都没有“货币宽松”的空间。

“央妈”却在昨天表态：今年我国的货币工具箱还要继续“开得更大一些”！

这一表态针对的是媒体询问：我国是否进入了货币宽松周期？

这个问题非常关键，也攸关全民信心。

如果我国一季度刚刚降息降准之后，二季度马上随着美国进行“货币收缩”，这样的“短期急转弯”，对经济的伤害非常大。

央妈这次回答这一问题底气很足。

首先，强调我们注意到了“国际发达经济体进入货币政策调整期”，但我们判断外部货币政策对我们影响有限，我们要“以我为主”，逆周期调节。

我们在去年12月降准，今年1月降息后，依旧强调“货币工具箱可以开得更大”，证明“降息降准”不是临时措施，而是后续有“一系列货币工具”可以紧跟着出台。

强调“货币工具箱未来开的更大”，是为了抵消市场上关于【我国“货币宽松”是美国“收水”前的临时措施】这一观点。

在已经宽松的背景下，强调未来“工具箱开得更大”，等于宣布我国持续几年的货币紧缩周期结束，未来进入宽货币宽信用周期。

央妈同时强调：我国的宽货币宽信用周期是不受美国“即将收水”影响的。

叁，央妈“逆周期调节”的底气何来？

在过去十五年，我们经历了2008~2012的“大放水”，然后是2013~2016的去产能，2017~2021年的去杠杆。我们对国家宣布货币宽松“有些阴影”。

可是这次货币宽松与2008年美国爆发次贷危机后，我国被动应对的“大放水”不同。我国敢于在美国“加息周期”内货币宽松，因为今年我们有三大优势。

第一个优势，是我国在全球通胀爆表的背景下，去年CPI只有0.9%，不仅没有通胀，甚至连2%的正常值都不到。

货币宽松导致通胀高企影响民生是许多国家过去两年经历的苦难，我们通胀基数低，就可以容忍今年的货币宽一些。

第二个优势，是人民币“过于坚挺”的汇率。过去，我们不敢轻易宣布货币宽松政策的一大原因，是担心汇率崩盘。

可是我国去年以来的强劲外贸，让人民币一年升值7%，虽然“央妈”没有公布人民币汇率的“政策底”是多少，可是人民币汇率一升破6.35，央妈立刻重手打压，证明不愿意人民币短期升破6.35就是我们的政策底。

这也是我国外贸行业，能够忍受的极限。

可是就在前天，央行MLF宣布降息10基点之后，人民币汇率居然逆势升破了6.35.

前段时间土耳其降息，货币直接跌崩盘了。任何其他国家降息，汇率肯定是下跌的。

可是人民币依旧升破了6.35，这证明汇率在“降息”的宽松环境下，还能硬撑，就算进一步宽松，也只会“从升值变成双向波动”，没有往年“汇率崩盘”的担忧。

还记得几年前，每当国家犹豫是否“宽松”时，市面上都会有“保增长”还是“保汇率”的担忧。今年汇率从单边强劲升值，还有“小幅升值”，双向波动，“小幅贬值”这一系列的空间可以承受“宽松货币的对冲”。

第三个优势，是我们留足了“杠杆率的空间”。这方面真得佩服我们顶层决策者的高瞻远瞩。

一个国家（包括印钱全球接盘的美国）敢不敢宽松，有没有空间宽松，最重要的指标是“宏观杠杆率”。

当今世界，美国的杠杆率接近300%，日本的宏观杠杆率是大型经济体里最恐怖的419%。

国家的宏观杠杆率是指一个国家“非金融企业部门，国家部门，住户部门”的债务余额与全年GDP的比值。

比值越高，债务风险越大。当然，规模越大，经济越发达的成熟经济体，能够承受的杠杆比值也越大。

2008年末，我国的宏观杠杆率是发展中国家很健康的143%，可是因为美国次贷危机的拖累影响，我国被迫放大债务发展经济，到2016年底，杠杆率达到248.6%，这是一个在发达经济体也趋近于“风险”的高杠杆率。

2017年开始，我国开启“忍痛执行”的降杠杆。2008~2016年，我国杠杆率年增长超过13%，2017~2019年，宏观杠杆率的增长被我们压到了2%，这是只有我国强大的宏观调控能力，才能达到的立竿见影效果。

2020年，在新冠疫情冲击下，世界各国大幅放水，杠杆率飙升40%以上。因为我国保持了适度宽松，同时因为GDP只有2%的低增长。杠杆率是一个比值，GDP低增长，杠杆率当然就升到了270%以上。

2021年，因为我国GDP保持8.0%的高增长，而且忍着下半年的困难局面，没有货币宽松，我国在2021年，全球杠杆继续增加的一年，杠杆率还降低了7%以上。

得益于过去五年的去杠杆，即便在两年疫情里，也没有过度放水，反而出现杠杆率下降，这为我们今年货币宽松增加债务和杠杆，留足了空间。

肆，如何从听“央妈”的话获益？

过去两年，美国躺平抗疫的同时，疯狂放水，全球其他国家只能跟着疯狂放水。

今年美国要开始收水，美元回流，各个国家都要忍受“美元逃离”，资产泡沫炸裂的痛楚。

这就是“头痛医头”，缺乏经济战略，只有“跟随政策”的国家，必须遭受的苦楚。

我们之所以今年在美元“收缩”的背景下，还能够“降息”与宽松，是我们决策层提前五年布局“降杠杆”留下的充足“政策空间”。

2022年，在美国加息，美元从全球各国回流美国的趋势不可逆背景下，全球会出现巨大的资产泡沫破裂以及“缺钱潮”。

在这一背景下，中国经济是唯一敢于执行“宽松货币”的经济体，也是全球唯一在美元退潮，资产泡沫破裂，跌到谷底后，还有资金抄底的国家。

每当美国加息，美元回流美国的周期中，国际石油价格首先遭到打压，日子最难过的是中东产油国。

就在前几天，中东不同派系，矛盾深重的六个国家，居然外长同步访华，这一信号清晰地表明，中东石油巨头们，急需在今年美元退潮后，用石油资源，寻找新的金主爸爸。

中东六国，只是全球一大批资产存在泡沫，美元退潮就会出现危机的国家缩影，只是他们“家底厚，石油是刚需”，所以敢于走在前面。后续等着卖核心资产续命的国家还有不少！

因此“央妈”这次向全世界宣布的“充分用力”，“工具箱开得更大”不仅针对的是国内经济，也代表我国在今年，依旧有能力在世界上实现人民币扩张。

在我国，许多“财经专家”只是“在野人士”，他们前不久发表了“经济艰难保5”的观点。

在我国，各省政府才是“在朝人士”。在刚刚过去的二十天，多省的地方两会上，都将2022年的经济增长目标定在6%以上。

除了新冠疫情突袭的2020年，其余各年各省制定的经济目标都“相对保守”，最后绝大多数超额完成任务。

每年一月各省地方两会的经济发展目标，也被认为是三月全国两会经济目标最有前瞻性的一个指标。

现在各省政府对今年增长都这么有信心，“央妈”又告诉全国人民，后续工具箱，还有很多工具可以使用！

我们为什么要听“央妈”的话呢？

十几年前的歌词都把道理讲透了！

听“央妈”的话，我们才能跑得比别人快，飞得比别人高！

听“央妈”的话，世界用的都是我们的人民币，买的都是我们的中国制造！