聊聊可怕的库存！

作者：卡夫卡很忙
来源：局外人的视界（ID：hooyar_380097485）

鞭子没打到自己身上，总觉得是假的。

记住，茅台的库存跟芯片厂、手机厂的库存是两个概念！

记得很久以前，大宗跌成狗的时候，我特地跑去找那些手上握有大量库存的厂家，一并都薅到自己的选股池里。

因为这里有个很简单的逻辑，钢材、铜锭之类的生产出来，放几年，等到经济周期重启，这些都是值钱的玩意，那么大量因为跌价被计提损失的库存到涨价的时候，那就是最硬通的理财产品。

所以，一点点账面上的盈亏算的了什么呢？

而且大宗的周期一旦起来了，那么各路经销商会疯狂的囤货补货，这就会造成需求的过度旺盛，供不应求的局面又会推动价格迅速上涨。

反之亦然，当市场看起来非常好，一波走到了顶点，家家企业市盈率都低得不行，你就得警惕了。

一波上涨过程中，经销商、下游企业们会因为贪婪过度囤积了商品，直到屯无可屯的底部，那么这时候市场需求又下来了，必然导致做多的力量转弱，甚至多方迅速转空。

在一波下跌的过程中，走到后期，那就是非常惨烈的戴维斯双击。

商品的价格和市场需求都会迅速下滑。

但如果这个商品还有个使用期限呢？

那么在下跌的过程中就更惨了，成了所谓的三杀，因为每过一天，随着时间的流逝，比如说生鲜产品过了保质期，完犊子了，比如说费品，工业产品因为人们消费习惯改变，或者是科技发展，变得越来越没有价值了。

想想看，10年前也有芯片是吧，那时候的芯片囤积到现在，你还能卖出几毛钱？怕是只能当成废品处理掉。

谁记得当年还叫欧菲科技的欧菲光2018年业绩大暴雷？
业绩快报预盈18.4亿元变为年报净利润亏损5.2亿元。业绩大变脸是因为公司计提与存货相关的跌价准备和成本结转合计24.4亿元。

即便没有美国的实体清单，欧菲科技依旧还是一蹶不振。

我不是针对某个科技企业，要知道，任何一项产能的形成，是需要投入巨额资金，这些钱从哪里来？资本市场给的每一分钱都需要回报的，大家都在市场前景火爆的时候，兴高采烈的扩大产能，加大投入，增加负债。

不会看财务报表的人，往往有种天真的错觉，以为上市公司告诉你的利润就是真的利润。

但你得知道，有时候利润可以以存货的方式沉淀下来。

假如是钢锭、铜锭这种耐放可以等周期的，其实问题也不大，但如果那些存货是电子产品呢？你觉得真能乐观吗？

今天我A芯片板块暴跌，有意思的是，还有砖家在那里喊，汽车芯片还紧缺，不要怕，就是洗盘。

我们看世界环境，美国大量拨款搞芯片，这是大家都知道的旧闻了。

去年一度传出来美国商务部要求所有的芯片厂商把库存销售资料送过来，你觉得美国人要这个数据到底是干啥用的？

逼着台积电在美国投资，三星也得来。

所以这些企业扩大产能以后，是为了联起手来一起涨价吗？

图样图森破。

三星是怎么崛起的，玩逆周期，然后美国人运用自己控制的金融工具，逼得日本竞争对手在逆周期扩张造成亏损的时候，不得不倒闭完事。

但大家有想过没有？为啥三星的芯片制造业可以随便亏钱而能得到源源不断的资金支持，你何曾在彭博新闻之类的地方听到关于谴责韩国不顾金融规律支持三星们的消息？

手机很小，汽车很大，手机芯片需要高制程，好在小面积里放下更多的功能，但汽车那么大地方，要求的是稳定性，用成熟制程没有问题。

请问成熟制程芯片制造真的是产能短缺吗？

当疫情影响了全球供应链，请问制造企业第一件事会怎么做？

当然是疯狂囤货来保证在特殊情况下自己还能继续生产，一下子就人为增加了需求。

需求大了，价格就能拉起来，当价格飙升了，请问你是中间的经销商，你会怎么做？当然是跟着疯狂囤积，炒高价格。

于是价格越涨得厉害，市场上看起来短缺越厉害。

芯片生产企业突然就进入到一个非常景气的周期里，但这不过是镜花水月，很快终端就能甩个大耳光。

疫情实际上带来全球需求下滑，后疫情时代到处都是需求下滑。

汽车是个大工程，几万个零配件，只要少一个，整个车就不能出厂，但突然有一天那个短板补上了，大家就立刻感受到了疯狂的过剩。

去年还有人喊手机芯片缺货，今年有人喊了吗？

最近的消息是三星库存5000万台，这么多手机，放到下一季，还能值钱吗？

假如疯狂的去降价去库存，请问今年买了便宜手机的人，明年还买吗？

手机行业没有什么创新，没有什么新科技让人觉得非换不可，年轻人懒得换手机倒真不是完全是消费能力不足。

手机如此，汽车也是如此，今年国内汽车已经有很多品牌传出经销商库存压力增大，真畅销的也就那么几个牌子。

请问就这么点畅销品，能吃得下那么多突然冒出来的芯片库存吗？

芯片行业里还有个很令人绝望的鄙视链，当台积电被砍掉了高制程的单以后，成熟制程的生产力空下来了，很多原本给到国内厂商的订单会转而流向它的，没办法，人家良品率就是高，成本就是便宜，除非你能降价。

想想看，降价意味着什么？意味着之前大家吹的，所谓的股价跌到了合理区间，市盈率很低了的说法马上就要被打脸了，市盈率有可能因为库存压力和竞争降价成负数。

糟糕的是，每一波周期，从出现亏损到看到逆转，中间会有很长一段让投资者难熬的下跌期。

所以你真的懂库存压力意味着什么吗？

对了，别忘了还有个拼了老命都想遏制中国高科技崛起的美帝在那里。

人家在那里扩大产能，为的就是制造一波下跌周期，美国有印钞机，只要政府定向印钞，人家根本不怕跟你拼价格战。

大家得知道，这几年为啥国产芯片能崛起，靠的就是全行业涨价，美国逼着大家自给自足，一旦人家用庞大的，先进的产能来用市场的手段来打压中国芯片行业，怎么办？

无论是韩国还是台湾省，态度都摆在那里了，人家会听谁的？

当然了，中国芯片行业几个大佬们肯定是能活下去的，因为我们有大基金，有国家撑着。

就好像京东方，人家可以亏十几年，把竞争对手一个个熬死。

但是老股民都知道，那十几年里，谁不是熬得欲仙欲死？

我长期看好中国芯片产业，总有一天，台积电之流的都要被我们国产企业给打趴下了，但在那之前，肯定不会是一帆风顺的，大家拼起来，第一个杀的可能是股价。

我就是个过来投机的，干嘛非要受这种煎熬，干点别的它不香吗？

业绩只能代表过去人家干的很好，没有谁会那么好心的告诉你藏在财报里的库存有多可怕。

最近钴镍的价格都在大跌，这又代表了什么？

又是谁对未来国际需求看空？

关于库存的问题我说过很多次，需求和供应都被疫情和印钞给扭曲了，但一切终将归于正常，或者说形成某个新的平衡，那么这个状态下的供需关系里，需求不足，供应过剩就要暴露了。

从来金融资本就是利用过剩，利用库存来玩周期，割生产国的韭菜的。

保持警惕，总归不是坏事！