中国芯热潮！

作者 :正文注明 2020-07-29 07:15:16 审稿人 : admin 围观 : 次评论

作者：大帅去伐柴
来源：伐柴商心事
公众号ID：Fachai_story

“1998年夏天，位于硅谷的太阳公司还没上班。创始人安迪.贝托谢姆(Andy Bechtolsheim)的门口，两个毛头小伙子搬着一台大服务器，惴惴不安地等着这位斯坦福学长、商界大佬。

这两人是斯坦福大学计算机系的博士研究生，他们经学校创业办公室介绍，试着向贝托谢姆展示他们基于Page Rank算法做的搜索引擎。此前，他们的搜索引擎已经在斯坦福大学广受学生欢迎，日搜索量上升到5000次。为此，他们不得不中止学业，并不断添加服务器设备。但能借的钱都借到了，山穷水尽，只能对外找投资。

所幸，演示很成功，当时主流的商业搜索引擎Alta Vista和Inktomi有60%-70%的结果都是不相关的，而两人的搜索引擎不相关结果只有20%-30%。贝托谢姆当即回到自己的保时捷里，给了他们一张10万美元的支票。

两个穷学生还没来得及高兴，就发现根本没法兑现这张支票。因为他们虽然注册了网站，却没有注册公司。于是，他们急急忙忙注册了自己的公司：Google。”

这是一个耳熟能详的硅谷故事。最后一个“gle”音落下时，讲故事的投资人用坚毅的眼神扫视了一圈，仿佛再说“你们就是拉里和佩奇，我就是贝托谢姆”。那自信的感觉着实让人器官一紧，以为走错了地方。

一

这是一个我最近参加的一个半导体行业投资对接会。一些机构和初创公司在一起勾兑勾兑，公司做些路演，机构初步考察一下，顺便布布道。以前苦哈哈找投资的公司现在反倒需要资本来加油打气，这也不得不让人慨叹风水轮流转。

从2018年的中兴事件开始，到近一年不断升级的对华为制裁，整个半导体、集成电路行业开始成为全民关注的热点。虽然从2013年起，集成电路就已经超越石油成为第一大进口商品，但无论各界大咖振臂呼喊、国家产业发展推进纲要发布、大基金成立，都没有引起这样全社会的重视。说到底，半导体以前只是一个行业，而如今，人们认识到这是大国竞争的杀手锏，也是从“恨其不争”到“发愤图强”的情感宣泄口。

抛开感情因素，在如今逆全球化、民粹盛行的大趋势下，从上到下认清了有些产业非做不可的现实，国产替代势在必行。只不过，任重道远。从整个半导体行业漫长的产业链来看，国货的参与度都很低。做的最好的封测行业，也只能达到1/4左右。而例如前道高端设备、特殊模拟工艺、高端射频器件、高速AD/DA、高性能处理器、GPU等等等等，国产化率连1%都不到。

当然，有差距，也就有奔头。这样的逻辑放在以前如同一潭死水的A股，已经如同扔进去一块大石头；放在前阵子火爆的A股，就是一颗窜天猴。因为在这个散户贡献了80%交易的赌场，只要有“梦想”，5000点都不是梦。更何况有逻辑且处在风口浪尖上的半导体股。于是，在我大A股，50倍市盈率才刚起步，100倍才刚刚及格。对比美国的巨头，英特尔、高通和英伟达的市盈率分别是13倍、23倍和64倍，妥妥地被我们秒杀。

一股前所未有的半导体投资热潮汹涌而来。

二

2013年，有着21年历史的海淀书城改头换面，成了中关村创业大街。

伴随着移动互联网的崛起，书香味逐渐被“双创”的躁热所代替。各类商业模式层出不穷，精明的人都在考虑如何把线下的商业、产业往线上搬。在2014-2015年的高潮时期，这里活跃着40多家创业孵化器和平台公司。四处充斥着令人兴奋的投融资消息，投资人和创业者收到的名片都要用麻袋来装。甚至连做果盘配送的团队，因为提到了手机APP，再加上PPT写得好，也能拿到千万融资。

回到现在，半导体的热度虽比不上当年移动互联网，但也有个半斤八两。开头投资人拿google来套半导体公司，也不是没有道理。除了大基金领衔的国家队、专业投资机构以外，大量投资机构开始入局半导体产业。而地方政府为了“产业升级”、“腾笼换鸟”，除了地方产业基金给予资金支持外，还用更多的税收、用地优惠政策招商引资。我粗略数了一下，从2018年至今，大约有18个地市出台了相应的半导体产业扶持政策。在这些政策指引下，如同中关村创业大街众多的机构一样，各地的半导体产业园如雨后春笋般冒出来。

就像当年没有不敢花钱的项目方一样，现在也没有不敢投半导体的机构。仿佛一夜之间，不懂半导体的投资人就不是好投资人，觥筹交错间言必称半导体。在这些初入半导体的人眼里，一些半导体产业链上的公司，尤其是fabless设计公司，几台电脑服务器、十几个发际线上移的硅农，简直和彼时的互联网初创公司相差无几。

10年的移动互联网发展，锻炼了资本的“互联网思维”，就是不断融资，通过模式创新，快速做大规模，占领市场。这些在出行、游戏、电商等等领域屡试不爽。有些机构甚至用撒胡椒面的方法来投资，用概率来搏收益。

投资逻辑有惯性，再加上小微的设计公司看起来很轻很美，互联网投资风格开始入侵半导体公司，Google的故事也讲给了硅农，雷布斯也号称要让芯片免费。于是，二级市场的高PE都不算什么，在如今的产业热潮和投资思维下，一级市场的半导体标的已经被炒到了天上。业内叫的上名字的公司，估值早已高不可攀。即便营收只有百万的公司，估值也无不过亿。

在AI芯片领域，由于叠加了AI和芯片两个概念，更是火的一塌糊涂。排名靠前的公司估值都达到了几十亿美金的量级。想投这些公司，千万都是门槛。

在这个多雨的年份，你甚至能听到真金白银在哗啦啦的流向这个行业，许多新的变化正在发生。

三

不知道4年前的陈天石、陈云霁两兄弟会不会想到寒武纪今天的规模。脱胎于2012年中科院计算所神经网络处理器项目DianNao和DaDianNao的寒武纪于2016年成立。短短四年，寒武纪就在科创板上市，开盘上涨288%，股价报250元，市值达1000.25亿元。

不得不说，科创板给半导体投资提供了绝佳的退出渠道。澜起、中微、华润、SMIC和寒武纪，众多明星半导体企业在科创板上市。到现在为止，已经有17家半导体公司登陆科创板，占总数的11%，而市值更是占到了整个科创板的30%。在半导体这个磨人心性的行业，对于退出有明显时限的资本来说，真是久旱逢甘霖。

对于整个行业来说，也是久旱逢甘霖。肆虐的疫情并没有浇灭半导体行业的热情，第二季度以来，我国新增集成电路相关企业超过了1.7万家，同比增长30%；一级市场的半导体投融资就有77起，公开的交易总额达到了267亿人民币。

除了雨后春笋般的各种公司和好公司直接沐浴在好的金融、资本春风里以外，大家期盼已久的变化就是毕业生待遇。在中国半导体发展的第四阶段，也就是本世纪初之时，半导体产业还是朝阳产业。硕士毕业的月工资都可以拿到7、8K。然而这个待遇几乎停滞了10年。很多优秀的学生因此流失到了互联网、金融行业。因为留不住人，阻止不了学生去其他行业实习，不少微电子青椒不得不一边慨叹社会不公，一边亲自熬夜画版图、盯炉子。

然而，在今年874万毕业生的高点上，半导体专业的学生待遇逆市上扬，特别是设计相关专业，硕士毕业生年薪已经超过20万，优秀的能拿到30+。有些企业甚至在大三下学期就开始到各大高校抢人。有高薪，就有人才；有人才，才能进一步推动产业的发展。这是半导体行业这些年梦寐以求的盛景。

当然，有人笑就有人哭。半导体行业是可以抖擞精神了，但细心的你可能已经从前述中发现了问题。资本是冲动的，都怕搭不上车。在一级市场遇见好的头部标的，直接一哄而上，哪有时间管你估值是不是透支了中长期的资本收益，于是开始一二级市场倒挂。

反过来，好的标的也只会挑浓眉大眼的头部机构、大产业投资机构强强联合。剩下的机构只能在PPT公司、山寨归国人员、“言必称打破国外垄断”团队中仔细甄别项目，好生心累。

于是“项目荒、估值高”让很多小的机构还没深度了解半导体产业的特质就喘不上气。君不见，今年的投资经理有多少在凄风苦雨中考虑转行。

PPT公司除了为难资本，也在为难地方政府。说实话，这类公司在沿海和一线城市市场越来越小，因为地方政府和机构已经被骗出了经验。但在内地的二线城市，尤其是前述希望产业升级，急于腾笼换鸟的城市，仍免不了踩雷。淮安、西安等等地方都有不少大项目烂尾。

除了骗子公司，火爆的行市也催生出了新的职业——知识产权小偷。他们从原公司出来，顺走了一些知识产权，暗地里兜售。随着国家知识产权保护力度的增强，在民品市场这样做的风险太大，于是只能流向另一个更加封闭的市场。

曾有人说这加快了国产装备的自主进程，逮住老鼠就是好猫。但逮不逮得住老鼠、学不学得会本领不说，光是挖的坑，就让猫爬也爬不出来。

集成电路不是一个人一台机器就能搞定的工程，这些人盗窃出来的数据实际上是几十上百人多年的经验积累，一个人根本不可能吃透。这些数据应用后，无法说清来历、原理，甚至是功能。一旦出问题，更无从谈起维护。

这些热潮背后的副作用，说到底，要靠法规规范，更要靠市场。

四

处在风口浪尖的明星效应，加上韭菜们怕错过财富班车的恶补，让很多人都知道了半导体行业的特点：“高风险、大投资、重积累、长周期、慢回报”。但在多年移动互联网的浸润下，急切，还是取代了冷静。

若说急和重视程度，我国历史上的系列工程比现在更急，短期投资强度更大，政策力度也不小。但仍没有做出像样的成绩，原因皆是忽略了市场。

半导体是整个电子信息产业的最上游，它远离消费者，因此从市场需求映射到产业上，不会像互联网那么迅速。再加上整个产业链涵盖了基础物理、材料、设备、制造、设计、封装、协议算法到应用，链条非常长。每一个链条环环相扣，缺一不可。用一个需求，或者脉冲式的激励和刺激，很难把成串的产业链提起来。即使加强了个别，其他短板仍然会拖后腿。

在美国，从里根时代开始，借助着个人计算机、互联网的发展，美国全面进入了信息时代。紧接着，全球化带来的产业转移和升级接踵而至。美国，包括日韩台半导体正是被这样的信息化、全球化下的巨大市场牵引，以集成电路为载体，全面托起了整个产业。更重要的是，美国为首的西方国家，在这个过程中，形成了市场规模优势和技术先发优势，这才是真正的“智子”。

半导体归根结底还是制造业，规模效应同样适用。同样一个设计，造100个也是造，造KK级也是同一套东西造。规模越大，出货量越大，实际成本就越低，市场占有率越高。量大，对整个供应链体系的议价能力就越高，在获得稳定产能的同时还能挤压其他人。在现在火爆的行情下，许多小公司的试制批排热门工艺的产能都要好几个月，等问世黄花菜都凉了。

老大吃肉，老二喝汤，老三吃不上渣就上吊，这是赤裸裸的产业现实。连大基金丁总裁都说我们只投行业前三。这是一改以往强脉冲式运动，回归市场规律的做法。当然，救盈亏线上的老三也是国家情怀。未来3到5年，国内头部企业的融资环境只会越来越好，在各赛道上企业的只会越来越集中。那中小企业怎么办？

近几年，随着摩尔定律的放缓和停滞，半导体工艺的升级已经不能快速且显著地带来效益，附加值只能在技术的突破与应用的结合上。另一方面，在未来国内半导体产业自力更生的大背景下，在半导体产业这个长长的链条上，有很多替代率极低的领域，除了前述的设备和高性能芯片，还有材料、EDA等等，都是技术型企业破壁的机会。

但高附加值的技术从来不会一蹴而就，不是几个人，砸些钱就能砸出来。这至少需要多个在专业方向上深耕多年的工程师，掌握着核心技术，拿着大把银子流3到5次片，才有一个个别指标突出的最小产品集。再通过关键技术和最小产品集延伸出对标市场的差异化产品，最终形成系列产品，扩大市场和规模。

这个过程，需要技术、资本、人才、组织，甚至一点点运气，再加上十足的耐心。

尾声

凭借着免费和方便的商业模式、准确的搜索结果和面向普罗大众的巨大市场，Google在上个世纪的最后两年开始对一众搜索引擎和门户网站的弯道超车。2004年4月28日，距离佩奇和布林在贝托谢姆办公室演示搜索引擎6年，谷歌上市了，融资2718281828美元，这是数学上自然对数底数e的前十位。

遗憾的是，虽然创业者和投资人都希望能用6、7年的时间成就同一个梦想，但半导体终究是一个非常传统的行业，根本不存在所谓的“弯道超车”。更多时候，干这一行不需要太多想象力，只有沉心静气、抬头看路，踏踏实实地一步一纳米地朝目标行进，爬出一个一个坑，才能走出一条坚实的路。

耐心和定力，考验着每一个企业、资本、从业者，和这个国家。

标签热潮中国芯

上一篇：痛快！乱港“头号军师”被港大开除！大扫除才刚开始！下一篇：返回列表

形势严峻！制裁大棒下，中国芯片何时才能摆脱美国？

作者：蒋校长来源公众号：蒋校长已获转载授权2015年，国家公布《中国制造2025》计划，致力于加快产业升级速度，进军ICT产业，为将来的5G建设夯实基础。在《中国制造20205》中，有这么一个目标——在2020年实现40%芯片国产替代，在2025年实现70%芯片国产替代。就在《中国制造2025》十年计划实施的第一年，特朗普当选美国总统，采取对华技术封锁，贸易霸凌政策。至2019年，中美贸易摩擦达到小高潮。2020年，美国进一步勒紧套索，对华为发布“追杀令”，禁止华为通过含有美国技术的设备和软件制造芯片，妄...
2020-07-15 06:15:42 大棒美国中国
日媒：中国芯片企业加大国产化步伐年内已融资1440亿人民币

对企业提供援助的主角是政府基金和2019年新开设的股票市场。中国抗衡力图阻止其获取高科技主导权的美国，为生存加紧提高半导体的自给率。[!--empirenews.page--]对企业提供援助的主角是政府基金和2019年新开设的股票市场。中国抗衡力图阻止其获取高科技主导权的美国，为生存加紧提高半导体的自给率。[!--empirenews.page--]对企业提供援助的主角是政府基金和2019年新开设的股票市场。中国抗衡力图阻止其获取高科技主导权的美国，为生存加紧提高半导体的自给率。�...
2020-07-07 15:08:47 中国半导体主导权
中国芯片与世界差距技术上取得了重大突破

万物互联，必须要有强大的芯片作为支撑。虽然我国芯片行业起步晚，但是技术上却已经取得重大突破，那么中国芯片与世界差距有多大呢？据悉，华为海思芯片与高通、联发科等处于同一水平线，另外最近又有一款全球安全等级最高的安全芯片被研发出来了。中国芯片
在互联网行业，芯片是不必可少的，以前我国芯片主要依赖进口，然而自从中美贸易战冲突之后，中国就意识到芯片的重要性，并且不能被美国垄断，所以就开始自主研发。
在中...
2020-07-04 17:56:20 华为中国芯片
柳叶刀: 竞争、制裁、上诉、打压，“中国芯”前途在哪里？|2020-6-28

美国打压中国科技发展，早已经不是秘密。为了阻止华为研发芯片，白宫说了，所有含有美国技术的公司，都不准帮它制造芯片。我在之前的视频里说过，研制芯片好比建房子，华为只负责图纸，要想做成产品，还要靠代工厂。技术最好的代工厂是“台积电”，这是一家台湾企业，占据全球一半的市场份额。华为的很多订单都是交给它生产，但现在美国不许了。芯片制造被卡脖子，我们没有自己的代工厂吗？一家中国公司，吸引了越来越多的目光。中芯国际，全称“中芯国际集成电路制造有限公司”，2000年成立，是内地规模最大的芯片代工企业。创始人张汝京，19...
2020-06-28 12:02:08 三星中芯国际积电
全球购物车打卡71国，国人在天猫国际618“出境游购物”成热潮

摘要：出境游购物热情都释放在了天猫国际。网商君出境游熔断，国人将累积了6个月之久的出境游购物热情都释放在了天猫国际。618数据显示，6月1日-18日，天猫国际进口消费同比增长43%。代购大面积断货，海外直邮趁势猛增，海外仓直购成交同比增长199%。今年，天猫国际618是规模最大的“出境游购物节”，全球超过25000个海外品牌来“赶集”，首发新品超40万件，出境游必买清单90%的商品都在天猫国际。6...
2020-06-19 17:17:07 出境游同比增长海外
襄阳市谷城县返乡大学生创业掀热潮

6月15日，在中国有机谷电商产业园，23岁的章淑雨正忙着为产品拍照上传。作为襄阳一个牛电子商务有限公司总经理，章淑雨每天忙着统计发货订单、推广店铺运营、上传产品文案、在线解答顾客咨询等工作，个性化的定制产品通过网络发往世界各地。章淑雨对笔者说：“创业之初网店开在上海，家人从谷城各媒体上了解到谷城县对大学生创业有众多的优惠政策，把信息反馈给我，给了我很大的信心。我当即决定关掉上海的门店...
2020-06-19 15:17:08 谷城县谷城襄阳
生物科技上市热潮又起？这三家公司逆势“闯关”纳斯达克

新冠疫情的全球肆虐，或一定程度上影响了部分药物研发的临床进展，但生物技术公司的上市步伐，却未因此而暂停。首先港股市场显示出了极强的韧性。自疫情爆发以来，诺诚健华、康方生物、沛嘉医疗、开拓药业4家生物科技公司相继登录港交所，可谓备受市场追捧。科创板同样热闹，君实生物、神州细胞、康希诺、之江生物......不断传来的生物技术企业IPO动态惹人注目。当下值得一提的则是美股市场。近期，尽管COVID-19...
2020-06-03 11:17:06 生物公司传奇
中国芯片发展现状为什么会落后于美国？

中国如果能够自主研发出高端芯片，那么世界格局或会有大变化，到时候中国综合国力更加强大。只不过，中国芯片发展现状差强人意，落后于美国日本等科技强国。那么，中国芯片为什么会落后于美国呢？对于中国芯片的文章，我们简单探讨一下吧！芯片
之前，有不少人以为中国芯片行业发展很好，以为中国芯片是世界顶级的。想不到，是我们高估了自己，是我们没有认识清楚现状。其实，中国芯片发展并不算好，还有很大的进步空间。为何这...
2020-05-26 18:55:42 美国中国芯片
中国芯片最强三个公司它们目前世界排名高吗？

芯片也被人们誉为“现代工业的粮食”，以芯片为代表的半导体行业，也是催生了电脑、移动互联网等等一系列的重要变革，其重要性可谓是不言而喻了。那么，目前中国芯片最强的三个公司都有哪些呢？它们如今在世界上的排名高吗？中国芯片公司实力排名
目前来说，作为我国第一大半导体公司，海思半导体也是我国公认最强的芯片公司了，华为每年几百亿的研发投入，使海思半导体的实力越来越强。排名第二的则是清华紫光展锐，它是我国半...
2020-05-20 11:55:48 中国芯片公司
真实的美国现状中国芯片水平与美差距有多大？

美国是全球科技水平最高的国家，尤其是在芯片领域上，掌握了大量核心技术，所以我国在芯片方面往往受制于美国。不可否认，中美目前的差距的确比较大，但我国已经在核心技术上有布局，中美之间芯片差距正在一步一步缩小。美国芯片技术高
在中兴华为事件发生之前，大多数人会觉得芯片是很普通的电子元器件，我们直接从市场上购买就可以，但是芯片技术是现代信息技术的制高点，甚至上升到国家竞争力和信息安全的重要点。美国现在是...
2020-05-14 18:55:47 中美美国芯片