东方时事评论：时事云评【第360期】
本周美债收益率继续保持高位
作为基准的美国10年期国债收益率仍在1.4%附近徘徊
上周一度突破1.6%，创一年最高纪录
重挫全球资产
在东方时事解读看来
作为美国目前期限最长的国债
30年期美债具有指标性
美国很多指标比如房贷都以它为参考
上周30年期美债的买卖指令价差
创下2020年3月市场恐慌以来之最
说明美元流动性出了问题
我们知道
长期国债的期限很长
投资者如果中途不转手，就要持有很长时间
因此长期国债流动性本来就比较差
一般而言
通胀预期会带动加息预期
长期国债的利率就会上行
购买长期国债之后
如果不转手，其收益率是固定的
有了长期利率会上升的预期
投资者会觉得越持有越亏，不愿持有长期国债
即便有人愿意卖，别人也不愿意买
于是就出现了买卖指令之间的价差
这是流动性出问题的一个方面
长期利率上升时
更多人会将资金投入现市
更倾向于买短期国债而不是持有长期国债
市场上大量资金流向短期国债
也是美元流动性短缺的一个表现
近期，10年期美债收益率有快速上升趋势
昨天10年期美债收益率约为1.4%
差不多相当于美国平均股息的水平
有些资金比较之后认为买股票划不来
从股市流入短期国债市场
这又加剧了三十年期美债买卖指令价差创记录的情况
10年期、30年期美债出现这种状况
加重了市场对长期利率上升和通胀预期上升的担心
因此昨天几位美联储高官出面
将长期国债收益率上升解释为美国经济回暖
试图说服股市不要害怕
这几位美联储高官
剥离了股市与长期利率上升、加息的关系
想让股市只关注经济
他们只提“股票是经济的晴雨表”
不提“利率上升意味着股市会承压”
美国自称去年GDP萎缩3.5%
创下二战结束以来最差记录
美股却创下历史新高
“股票是经济的晴雨表”这个常识已不复存在
美国在经济特别是金融问题上的表态是前后矛盾的
单独看其中一条是对的
一对比他们之前的发言就会发现矛盾之处
目前在实际利率抬高、长期美债收益率飙升之际
资金市场利率仍然徘徊在零附近
市场担心前端利率可能过低
分析师认为，卖短买长的“扭转操作”
以及上调准备金利率或调整美国债市隔夜回购操作利率
是美联储可能用以干预债市的两项举措
所谓“扭转操作”是指
美联储出售较短期美国政府债券
并买入同等金额较长期美国政府债券
这一措施旨在向上调整美债短端利率同时压低长端利率
这种方法不但可以获得量化宽松的好处
又可以免去扩大资产负债表的风险
“扭转操作”不是什么新东西
这个名词最早出现在上世纪
但第一次使用是在本世纪次贷危机之后
2011年9月21日美联储宣布
将推出价值4000亿美元的扭转操作
当周金价从1816附近一度跌到了1532附近
周跌幅约8.56%，几乎是当时的历史最大单周跌幅
美联储如在3月18日利率决议上采取类似操作
投资者需提防金价大幅下跌的可能性
假设你手上有一个长期（六年期以上）
和一个短期（三年期以下）债券
你卖出短期债券之后马上用这笔钱去买长期债券
就是在进行“扭转操作”
卖出短期债券会使短期债券价格下降，收益率上升
买入长期债券会使长期债券价格上升，收益率下降
换言之，“扭转操作”会起到类似“时间换空间”的效应
在整个过程中资金仍在债券市场中打转
只不过将短期债券转化为长期债券
这与贷款展期类似
包括30年期国债买卖指令价差创纪录在内
美国金融市场发出了很多非常危险的信号
这要求美国必须赶紧通过1.9万亿刺激计划
再晚就出会大事，这是要死人的
“拜登们”需要“特朗普们”同意刺激计划
所以特朗普又高调起来
他开始提条件，表示准备参加2024年总统大选
结果就是美国内部的讨价还价再次激烈起来
正因如此
美国内部有可能再次妥协
美国外部则要强压伊朗，盯着俄罗斯，对中国阶段性示缓
美国可以通过“扭转操作”达到一石数鸟的目的
一方面可以通过卖短买长压低十年期美债利率
另一方面，按照美国的测算
如果操作得好，扭转操作等同于降息
现在美国是零利率，再降就成了负利率
美国可以通过“扭转操作”达到放宽货币的目的
另外，虽然“扭转操作”对经济的刺激作用不大
但对占美国经济主要部分的金融游戏仍具一定效果
能够起到阶段性金融维稳的效应
现在美债收益率暴涨
市场担心通胀预期上升或者说担心美国加息
“扭转操作”可以卖短买长压低长期利率，等同于降息
美联储可以向市场表示
自己手里有压低长期利率的工具而且随时准备动用
即便通胀来了，市场也不用怕
这又支撑了三位美联储高官的说法
即“通胀来了意味着经济会回暖，股票应该更加向好”
炒股的人担心利率上升就是因为通胀预期
通胀预期就是美国制造出来的
因为通胀上升美联储必然要加息
长期利率上升会使美指向好，黄金白银承压
结果美国“求锤得锤”之后发现自己有点“叶公好龙”
原本是冲着美元和黄金说通胀
没想到股市把这话听进去了，开始担心通胀
有了“扭转操作”之后
美联储就能把两边的话都圆回来
对担心通胀的股市
谈“扭转操作”能压低长期利率
对欢迎通胀的黄金、白银和美元
不提“扭转操作”，继续制造通胀预期
这种做法堪称“头痛医头，脚痛医脚”
如果打通两边的逻辑，美联储就解释不了
而金融市场恰恰是一到关键时候要全面打通的一个市场
他们的这个谎言总有一天会圆不下去
相关文章
-
NE0：激烈交锋背后，美国人真正想要的核心议题
今天中美双方在阿拉斯加的安克雷奇进行了充分而坦率的交流意见，相信大家也已经看到了。从目前泄露的完整版视频来看双方的言辞交锋激烈，特别是我国外交人员这次的语气和态度都非常的激烈，可以说是前所未有的强硬，这导致了很多人对这次对话，已经不抱太大的希望了。但是在我看来恰恰相反，现在吵得越激烈，后面谈出成果的可能性也就越大。中美双方吵得激烈才是正常的应该有的现象，如果说双方还没开始谈，拜振华同志的这些下属们就扑通一下握住我们的手说请组织收下我的党费吧，那场面就十分滑稽了。台面上吵得越激烈，这样越可以给两国的民众都能...
2021-03-21 21:26:55 乌克兰俄罗斯美国人NE0 -
孙锡良：拜登守宫，美国会有什么动作？
美国新政府就任已经两月，暂未看到拜登团队向国际社会发表特别有讯号意义的新方略，拜登本人甚至未召开一次完整象样的公开记者会。我无意用不友善的想法揣测拜登先生的身体状况，不去预测他能干几年，干一年两年，他也会执行美国既定的战略。我也不想评论拜登对总统权力的掌握程度，美国仍然是世界上最强大的国家，即便是一个木偶入主白宫，其象征意义都非同寻常。阿拉斯加的中美战略对话，其实算不上战略对话，应该定位为“中美双方的一次相互试探”，粗泛的话题，不和谐的气氛，没有共同点的讨论。这次尖锐交锋，可以给世界一个明确讯号：两大国都...
2021-03-21 21:24:21 美国中国中美孙锡良 -
杭子牙：“平视”不是说说而已，美国人估计会很不适应
标题用的这句话不是我的原创，是我从微信朋友圈搬过来的，发明人是中国传媒大学一位专注研究国际传播的教授。非常巧合的是，我今天给我们北京编辑部的同事安排了一篇评论文章，也是从这个角度来切入讨论，认为这次中美在阿拉斯加的会谈是中国对美“平视外交”的集中体现。“平视外交”这个词大家可能还比较陌生，很多人是第一次听到。没错，这个词以前是没有的，它是我们的发明，今天才刚刚面世。不过，如果我说出这个词汇的来源，大家一定不会陌生。其来源是今年北京“两会”，中国领导人在分组审议提到中国70、80、90、00后走出国门，已经...
2021-03-21 20:39:17 中国美方美国杭子牙 -
文子稻：美国是元凶，加拿大是帮凶！
据中国驻加大拿使馆网站消息，3月18日，美国驻加拿大临时代办布鲁克又在对中国依法处理加公民康明凯、迈克尔案妄加评论。康明凯是谁？这是一个加拿大人。曾任加拿大驻北京和驻香港的外交官，普通话流利。2019年5月16日，康明凯因涉嫌为境外刺探国家秘密和情报犯罪，被依法逮捕。俗称间谍。迈克尔又是谁？也是加拿大人。2018年12月10日，迈克尔因涉嫌从事危害中国国家安全的活动时被抓了个正着。2019年5月16日，迈克尔因涉嫌为境外窃取、非法提供国家秘密犯罪，被批准依法逮捕 。又是一名间谍。不知道的还以为加拿大不是盛...
2021-03-21 19:34:17 加拿大中国迈克尔文子稻 -
卡夫卡：中美高层战略对话透漏出的讯息：美国可能比我们看到的更衰弱
利用会前媒体时间，赶紧数落了中方，内容无非也就是老几样，天天扯些人权啊，边疆啊。其实这也是美国精英们惯用的套路，就好像《圣经》传道，过来先要把你说成是个罪人，反正确定了有原罪，那么罪与罚，处罚你是正常的，但凡处罚得轻了，不定这罪人得怎么来感激涕零呢。很多年前，大国还很讲究韬光养晦，遇到这种场合基本都是“让他们说去吧，我只管干自己的。”让布林肯们过足嘴瘾也就算了。但现在大国经济已经成为世界第二，但凡是扣掉华尔街的那些互相吃狗屎的花活GDP，印钞软实力，美国硬核经济早就被我方赶超了，韬光养晦的策略已经没法用上...
2021-03-21 18:36:28 美国美国人自己的卡夫卡 -
戎评：中美会谈，美国遭遇史上最大惨败，中国实现五大战略目的
千百年来，人们常在经历重大历史时刻时浑然不觉所以，直到多年过后才感叹时代洪流的唏嘘，即使在通信技术高度发达的今天也依然如此。这很大程度上是因为那些带有历史厚重感事件的变革性效益，要等到很多年之后才能全盘呈现在世人面前。而就在我们当下所处的三月份，人类正在经历一起足以用史笔丹青去铭刻千秋的分水岭事件。这就是发生在3月18日的2021中美阿拉斯加会晤！过去几天，以“两个辛丑年的对比”为话题，一组极具视觉冲击力的图片走红社交媒体。一边是1901年的辛丑年，十一国列强让中国签下丧权辱国的《辛丑条约》，开启了中国近...
2021-03-21 18:35:13 美国中国我方戎评 -
林子怡：凭什么我们可以跟美国“叫板”，这就是中国的底气！
1901年，由于“闭关锁国”，清政府实力衰退，中国在八国联军的威逼之下，签署了丧权辱国的《辛丑条约》；2021年，中国的综合实力大增，在多个领域与美国比肩，把新的自信带到了阿拉斯加谈判桌上。3 月 19 日的阿拉斯加会议上，美国代表一如既往在会议开场时居高临下，颠倒黑白，企图在舆论上占领制高点，并以其所谓的“道德”与“正义”胁迫中国。时代已经变了，或许美国尚未意识到，在经济、军事、科技、国际政治等领域，中国确实已经达到了可以与之平视的地位。1全球经济的半壁江山2020年，中国和美国GDP总量分别位居世界G...
2021-03-21 18:18:38 中美美国中国林子怡 -
2021年度美国消费者50大品牌榜单出炉，苹果位居榜首
创头条3月21日消息 品牌及市场咨询公司铂慧近日排出了美国消费者最离不开的50大品牌榜单。其中，苹果位居榜首，Peloton、KitchenAid、妙佑医疗国际、乐高、开市客、本田、PlayStation、约翰霍普金斯医疗集团和亚马逊跻身前十。据悉，本次调查针对超过美国1.3万名消费者，就25个行业的228个品牌进行消费者相关性评价，并进行排名。50大品牌榜单如下：1、苹果(Apple) 美国2...
2021-03-21 13:51:29 美国日本集团 -
正解局：美国给自己挖坑：毒品合法化，一年致死7万多人
5年前，就有数据显示，美国的可卡因、海洛因、大麻等毒品的年消费额突破1500亿美元。还有数据说，过去38年里，美国因为吸毒过量死亡的人平均每年增长9%左右，差不多8年翻一倍，2017年有72000人死亡（超过越战死亡人数）。2000年后，美国已经有超过70万的人死于吸毒和过量使用阿片类药物。毒品死亡，已经超过车祸，成为美国人意外死亡的主要原因。毒品，正在悄悄侵蚀着美国。而毒品泛滥，在很大程度上来说，又是美国自找的。美国也是世界毒品的主要销售市场1 美国建国200年，毒品历史200年毒品其实是一个古老的东西...
2021-03-21 13:16:08 美国毒品大麻正解局 -
夏斐君：中美谈崩了，最大的好处是美国再也不能忽悠我们了！
这次对话，美方的表现，让拜登政府战略水平之低暴露无遗。我们真的不用高估美国这届政府。为什么这么说？其一，与共和党直来直去的牛仔作风不同，美国民主党政府向来最擅长的是忽悠术，是灌迷魂汤，是给对手做“制度设计”，让对手在不知不觉中自毁长城、自废武功。拜登上台后，说实话，我最担心的不是美国的军事威胁，而是他的忽悠，尤其是担心它忽悠我们继续推行私有化、市场化，其中最大的风险是金融自由化、金融开放。我还担心它忽悠我们继续救它，像08年那样。这次会谈，美方如果聪明的话，应该极尽待客之道，让我们“宾至如归”，赞赏我们的...
2021-03-21 11:45:28 美国傲慢继续夏斐君
| 留言与评论（共有 0 条评论） |
