不要被疫情吓住了，迎战全球竞争新阶段，中国不能输不会输

这两天，在政治局会议光环的加持下，“新基建”刷爆了朋友圈。

3月4日，中央政治局常务委员会会议：

要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。

其实，“在2018年底召开的中央经济工作会议上就明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位。

随后“加强新一代信息基础设施建设”被列入2019年政府工作报告。

今年历次顶层会议又多次重提“新基建”：

——1月3日，国务院常务会议：大力发展先进制造业，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策，推进智能、绿色制造。

——2月14日，中央全面深化改革委员会第十二次会议：基础设施是经济社会发展的重要支撑，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。

——2月21日，中央政治局会议：加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。

——2月23日，中央统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议：用好中央预算内投资、专项债券资金和政策性金融，优化投向结构。一些传统行业受冲击较大，而智能制造、无人配送、在线消费、医疗健康等新兴产业展现出强大成长潜力。要以此为契机，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业。

迄今为止，“新基建”的内涵和框架已经逐渐明晰：

5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。

根据国泰君安研究所首席宏观分析师张捷的分析，“新基建”包括四个层次：

（1）最内核是为数字、信息经济的六大支柱——即5G、大数据、人工智能、云计算、物联网、区块链——提供基础设施，如5G基站、IDC数据中心等；

（2）第二层次是电子化、智能化改造现有城市的传统基建设施，如智慧城市、智慧交通等等项目；

（3）第三层次是在城市中发展新能源、新材料的配套应用设施，例如为新能源产业提供支持的充电桩、光伏、垃圾发电等；

（4）第四层次也是最外层，实际上并不能称得上新基建，更多是补短板基建，如科技园区的开发、连接城市群内部的城际高速铁、轻轨等。

把这四个层面的所有项目投资加起来，我们也可以发现，相对于汇聚天量资金飞山填海的“铁公基”而言，“新基建”个头并不大。

——在国家PPP入库项目中，存量PPP项目总投资规模大概17.6万亿元，其中铁公基（铁路、公路、港口、码头、机场、隧道等）是大头，约7.1万亿元，占比接近41%。规模排在第二位的是房地产、土储相关的，包括广场、公寓、棚改、危房改造、保障房、土地储备等，约3.4万亿，占比20%左右。而医疗卫生只有3000亿左右的项目，占比1.7%。

——“新基建”项目在整个PPP项目库中不足1000亿元，占比只有0.5%。类“新基建”项目，如轨道交通、园区开发、垃圾发电等，在PPP项目库中大约2.6万亿，占比14.7%左右。两者加总大概占整个PPP库的15%左右。

然而，这看似个头不大的“新基建”，却受到中央高层如此重视，其原因何在呢？

首先，我们要搞清楚什么叫做“TMT”。

TMT，是电信、媒体和科技（Telecommunication，Media，Technology）三个英文单词的首字母，整合在一起，实际是未来电信、媒体\科技（互联网）、信息技术的融合趋势所产生的。

在过去的几年中，TMT和“基建”其实并未关联在一起。尽管如此，“TMT”仍然是近年来中国财富创造最顶级的战略武器之一。

2月26日，胡润研究院发布了《2020全球富豪排行榜》，非常有意思的是，中国新增了182位新面孔，是美国新增人数的3倍，达到799位十亿美金企业家，今天中国的十亿美金企业家比美国和印度加起来还多。

在这些富豪中，从事新兴行业的“新贵”们有以下特点：

1、通过新兴行业积累财富的中国企业家占比达32%，从事传统行业的占比68%。

2、在新兴行业上榜企业家中，来自于先进制造行业的人数最多，有107位，占新兴行业上榜企业家总人数的41%。比如小米和海康威视

3、新兴行业中，上榜人数第二多的是大健康行业，有53位上榜企业家涉及大健康行业，占新兴行业上榜企业家总人数的20%。比如恒瑞、翰森和中国生物制药。

4、新兴行业中，第三大行业是传媒和娱乐行业，有36位上榜企业家来自该行业，占新兴行业上榜企业家总人数的14%。比如腾讯、网易、抖音。

看到这里应该明白，“新基建”概念的提出，实际上是

把世界财富榜的中国板块上最具有活力和创新性的部分，同中国最震撼世界的“基建狂魔”连在了一起！

电信、传媒、科技、基建——刺破长空的利剑！

在此之前，中美贸易战的阴云沉甸甸地压在中国头顶上。

笔者去美国调研时，专门去了四个地方，看了四样东西：

华尔街的铜牛、时代广场的大屏幕、硅谷的开发区、梅里特岛的肯尼迪航天中心。它们分别代表了美国最重要的全球实力的“四大支柱”：

金融、传媒、科技、军事。

面对美国的“超级实力”，以及其领导的整个西方世界（虽然它们之间有矛盾，但总体上有很多协同），贸易战步步维艰。

其中有一个很重要的原因，就是中国实力的很多部分没有很好地协同起来，而其中最关键的，就是TMT和基建。

谈起TMT，我们想起的是BAT、小米、抖音……而谈起基建，我们则想起的是央企、中国建筑、中国电建、中国铁建……

好像是在同一个中国的两个世界。

其实中央也一直在找TMT和基建的结合点，但是一直没有一个很好的主题，时机也并不成熟。

别的不说，只需要想想讨论这两种项目投融资的场景、程序和参与的人员，就能够知道有多大的差别。

而这次疫情的发生，无疑很快地推动了这一融合过程，这个主题就是：

“全产业链+智慧城市”

前者代表了中国的“全球制造”能力，后者代表了中国人民对美好生活向往的落地和实践。

“新基建”和“旧基建”终于合二为一，也代表了“中国制造”和“中国生活”双剑合璧！

笔者曾经谈到过，所谓“实体经济”，其实是三个领域：科技、基础设施和全产业链。“新基建”的提出，实际上是一种融会贯通的模式。

在供给侧，全产业链是中国屹立于全球的重要支柱，其重要性和意义不言而喻。但是，如何加强“全产业链”？其实中央已经点出了核心所在：

工业互联网！

这是一个极其强大的未来网络，在5G技术的基础上，通过区块链、大数据、云计算、数据中心、物联网等等无数的技术，将需求、设计、供应链、制造、物流、金融等等所有环节全部打通。

万物互联！

在需求侧，“中国需求”在这次疫情中已经展现了强大威力——从东南亚萧瑟的旅游景点到欧洲各国滞销的奢侈品。那么如何将先进技术与人民生活结合起来呢？中央其实也点出了核心所在：

智慧城市！

这是亿万国人生活的“未来空间”，在新能源的基础上，通过先进制造、现代农业、个人数据中心、大健康、新零售、超级物流等等无数不同的场景，将所有个人的需求全部系统整合。

人人互联！

这些都不是纸上谈兵，而是实实在在地通过各种基础设施来实现的，包括：

铁路、公路、港口、码头、机场、隧道、广场、公寓、棚改、危房改造、保障房、土地、5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。

这不就是“新基建”+“旧基建”么？

我们回到中美博弈的小模型，因为这很能说明问题。

众所周知，现代宏观经济管理的两大最重要的手段就是：货币政策和财政政策。

货币政策调节着现实经济中的货币流通速度和货币发行规模，而财政政策则主导着现实经济的结构和源源不绝的发展动力。

这次疫情，在全球经济格局方面，无疑将中美又放到了一个全新的场景下，开始了新一轮的博弈。中美在货币和财政方面，都已经“兵马未动，粮草先行”。

一场全球大博弈，徐徐拉开序幕。

在货币政策方面，中美已经“第一轮出招”：

中国方面：

2月25日国务院常务会议确定了按市场化、法治化原则加大对中小微企业复工复产的金融支持措施；增加再贷款、再贴现额度5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业信贷支持，并下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，至2.5%；以LPR利率下行、超低利率贷款、银行引导政策、信贷额度、减税降费、增加基层留用额度等系列措施支持复工复产。

美国方面：

美联储周二紧急宣布降息，将基准利率下调50个基点，同时对应下调超额存款准备金利率(IOER)50个基点至1.1%。美联储主席鲍威尔在降息后发表的声明中表示，美国经济基本面依然强劲。然而冠状病毒给经济活动带来了持续风险。为了支持实现其最大限度的就业和价格稳定目标，联邦公开市场委员会FOMC决定将联邦基金利率的目标区间下调1/2个百分点，至1-1.25%。委员会正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响，采取适当行动支持经济。

而财政政策方面，则出现了一个特别吊诡的局面。

中国方面：

34万亿大刺激箭在弦上，“新旧基建”在“全产业链+智慧城市”的主题上融合发展，在“基建狂魔”光环加持下，“新财政”威力呼之欲出。

美国方面：

原谅笔者打破脑袋也想不出如何推演……

为此，笔者又研究了关于美国财政的资料，发现一些事实：

——美国的财政收入来源包括税收、政府福利保险收入、政府企业盈余及政府资产收益等，其中税收及政府福利保险收入是最主要的来源。

——美国的财政支出的构成种类较多，主要包括国防、医疗、教育、社会福利保障及一般公共服务等，其中一般公共服务还包括了政府债务利息支出。

——川普大统领上任后在税收、基建等方面同时开展大刀阔斧的改革，但在支撑美国经济快速复苏的同时也使财政赤字问题重新回到桌面上来。

——受财政赤字规模的影响，美国若想继续保持当前的财政支出增速，则需要继续发行国债来弥补赤字。但未来美国发行国债将受两方面因素的制约：一是政府联邦债务法定上限的限制，二是利息支出压力的增加。

美联储降息，无疑意味着给市场注入了天量资金，同时美国的资本“避风港”能力超强，这意味着一轮“资本的盛宴”即将开席。

但笔者没有想明白的是，这些钱会花到哪里去？产生什么效果？拭目以待吧，相信美国也不会交白卷。

回到中国这边，值得关注的一件事是：

“全国两会”！

——除云南、四川，全国29个省（市）已经召开两会，而且是在疫情发生之前召开的。因此，最近报道的数据和两会报告公布的数据并没有包含因为疫情而新增投资项目。

——《21世纪经济报道》题为《投资额近34万亿，一大波新基建投资清单出炉，粤苏甘三省紧急扩容公共卫生项目》中列举了13个省市的项目，最后汇总得出34万亿。

地方对基建新增的具体方向和规模恐怕都需要等待中央“两会”的指导。也有可能加快现有存量项目的进度。总体基建投资规模应该会比年前规划要高得多。

今天连线了一位体制内的财政专家，他告诉我：

“可能会到60万亿！”

国运之战，开场！