大而不倒？辟谣！辟谣！

作者：卡夫卡很忙
来源：局外人的视界（ID：hooyar_380097485）

好多人问我，怎么看大而不倒这件事。

当时我就笑了，大到一定程度当然是不能倒了，天塌下来了，高个子未必也能顶得住，但是如果人家只是个巨大的气球呢？

看起来乌泱泱一大片，拿手指头一戳就破了，那么倒下来，能吓唬住谁？

从传出来三条红线起，就没什么大不能倒的说法。

不如我们来重温一下所谓的三条红线：

1、剔除预收款后的资产负债率大于70%；

2、净负债率大于100%；

3、现金短债比小于1.0倍。

根据“三道红线”的触线情况，将房企分为“红、橙、黄、绿”四挡：

红色档：如果三条红线都触碰到了，则不得新增有息负债；

橙色档：如果碰到两条线，负债年增速不得超过5%；

黄色档：碰到一条线，负债年增速不得超过10%；

绿色档：三条线都未碰到，负债年增速不得超过15%。

三条红线是住房城乡建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会上公布的，2021年1月1日正是施行。

上面这张图是从网络上找到的，你看，风吹出来以后，查阅公开公布的资料，就能把最危险的红橙两档给找出来，那么，主管部门在制定政策之前焉能没有点备案？

我记得每次一项严厉的政策出街之前，一般提前很久都会再三再四吹风，其实勿谓言之不预也的准备工作已经做了好久。

第一次提出“房住不炒”就已经是个警告了。

当然，江湖传闻，一些能量很大的地产商早早儿就做了准备，分拆了资产，把负债隐藏到了项目公司，子公司，影子公司或者是合作伙伴身上。

毕竟房地产企业一向有用项目公司运作的先例，哪家大型的上市公司背后都有一大堆，令人眼花缭乱的骚操作。

可能只有央企们提供的绿色漂亮数据才能真的让人相信。

房地产本身就是高度绑架了金融行业的一种玩法，但第一个把这个手法玩得格外顺溜的其实是孙老板第一家地产企业顺驰，很可惜，驰得很快但前途不顺，一下子遇到了次贷危机，债务绷不住了，只有割肉认输。

房地产的问题大部分是流动性问题，如果只是流动性问题，注入流动性就能解决了。

但现在那些自以为大的大佬们的问题却是思想问题。

TOP里面靠前的几家作风大胆，当年还有人称：清华北大，不如胆大。

其实背后的意思非常简单，自以为欠了银行的钱多到足以威胁金融机构了，便能胆子更大一点，步子更大一点，扯到蛋不重要，只要这个蛋跟别的蛋捆绑起来，关键时刻，自然就有人舍身来救。

但我以为，这是高度不够，还记得90年代银行的不良资产有多不良吗？

那时候天天有悲观的人说中国金融业要完蛋。

最后把当年的不良资产划给四大资产公司，结果四大靠着处理不良资产，都成了业界的巨无霸。

这是四大人才济济，能力出众吗？

先呵呵一下吧，他们能成功其实是收到了时代的红利，这个红利除了中国经济飞速发展以外，还有美联储的放水大灌溉。

负债不是问题，还债才是问题，最大的问题是结构性的不良，把大量的社会资源给霸占了，你不去熨平这个债务周期，用坑死人的休克疗法去解决问题，那就只有休克到底了。

我这么说，可能很多人好难理解，那么举例说明。

2003年非典以后，到处一片戚风惨雨，好多楼盘搞出了零首付，我认识的一位胆大的投资客，一口气零首付买了近100套公寓。

他也不是特别有钱，每个月还按揭都跟生死时速一样，到处借钱，一路接到了高利贷，好在一表人才，把放高利贷的有钱老板娘给搞定了，帮忙还了几年按揭，结果2007年房价暴涨，一下子债务危机都解决了。

所以这100套公寓到底是优质资产还是不良资产呢？如果没有老板娘给熨平债务，那么公寓们一定会被银行收回，这条胆大的好汉也会被高利贷们上门追杀，或者命都不在，然而进行债务重组以后，周期拉长，丫就从丧心病狂的赌徒变成了眼光一流的投资者。

其实世界上很多事都是如此，关键是兜不兜得起。

那么我们直接看问题的本质，到底最后金融机构兜得起吗？

当年四大资产管理公司成立的时候，发行了一笔特别国债，用于剥离不良，补充资本金。

说到底，中国的体制优势在这里，无非就是记债方式问题，只要资产还在，一旦新的周期形成，核销债务不要太简单。

但是企业跟银行之间可没有什么记债方式的说法，大家各家归各家，事情不能混为一谈，没可能用公众资源去填你家私人瞎搞弄出来的窟窿。

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所以我们再来看看当年为何华尔街“too big to fail”吧。

美国的金融机构都是私人的，美国的企业也是私人的，华尔街的大佬们跟印钞机背后的大佬是一家，大银行大投行们左右了美国的金融国策。

所谓美联储的独立性，就是哄人的，政府代表了公权力，既然尔等政府都是选出来的，是民意的代表，那么为什么不能决定金融政策，而要被挂着所谓非盈利的幌子的私营机构美联储来左右？

我写过一篇《美联储的诞生》，美联储到底是个啥，说得很清楚，投票权是可以买的，这世袭百年的金融权势跟四年选一次的美

所谓大而不倒背后的那些获利者，他们是美国金融霸权的真正主人，主人捅的篓子会自己去扛吗？

当年雷曼兄弟是选好的捅马蜂窝的祭品，为了保证全体大佬的权利，保尔森提前一步被安排当了财政部长，虽然他跟小布什总统不对付，但那又如何？华尔街认定丫是自己方的利益代言人，就行了。

然后大选里，空心大佬奥巴马被捧上了总统宝座，真正能压制华尔街的希拉里在初选里就被干掉了，这不是明显作弊吗？当然，后来华尔街又献媚希拉里，给了大笔掩口费。

美国的大而不倒是挖国家的肉去补金融大佬们的创，所谓大，就是有权势，能说得上话的人，那就坐下来一起分赃，倒下的，都是那些被遗弃的弃子。

当然，奥巴马一向很会说漂亮话，人家肯定不会说这真实内幕，只会说这些大企业倒了，对美国经济影响太大，所以我们要发行大量的国债来救他们。

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AB和MT系已经处理完了，X航正在处理中，他们之中的任何一个，都要比地产大佬们来的要大，而且处理起来更加困难，毕竟地产大佬们还有地在。

他们倒了吗？老板们肯定是倒下了，资产还在那里，妥善处理，对社会的危害有限。

如果我们仔细看三条红线，其实问题的核心都是直指控制房地产行业的疯狂扩张。

这几年，整个中国到处都似乎沉浸在房产焦虑中。

2012年我去过宁波，当年房子去化率低，房地产公司的老板焦虑的不行，哪哪都是地，就是没有买房的人；

今年，我一个宁波的粉丝，为了房子焦虑的不行，哪哪的房子都在涨，她本来有房子的，总觉得不多买点投资就要被财富遗弃。

房子一定是不便宜的，对房产饕餮式的焦虑无疑会让整个社会的资源都被深度套牢了。

到处都在嘲笑实业，鼓励炒房，难道中国靠着炒房就能赢得中美之间的竞争？

这个焦虑在80年代的日本也有，土地私有化的日本，整个国土面积够小了吧，人口够稠密了吧，经济够发达了吧。

当年全民炒房，东京的房产能买下整个美国，大家都疯了，也不管自己的承受力，拼命加杠杆，结果泡沫经济破碎，日本现在还没缓过劲来。

你可以把问题指向所谓的广场协议，但当年德国也一起签了广场协议，为何德国没有这样来一遭？

房地产负债是长期债务，大量的个人，经济体把未来几十年的收入投入到对房地产泡沫的不当期望里，他们还有足够的资金干别的吗？

受过教育的日本人现在真的是房住不炒，近乎零首付，利率低到接近零，还是没有吸引到炒房的来。日本人也是人，当然有住房的需求，但他们认为房子是消费品，佛系量力而行，有多少钱，住多大的房子，都冷静下来，也没见到日本建筑行业集体破产，日本人集体流落街头。

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恒大24日紧急辟谣，但25日依旧遭遇到了股债双杀。

我朋友圈里的恒大人都在转发一则奇文，题目是：恒大成交异常放量背后，境外对冲基金做空中国企业。

境外对冲基金一定是做空恒大了，但恒大能代表所有的中国企业吗？

对冲基金那么牛逼，干嘛不干脆做空大A？信不信只要敢做空大A，大金融立刻就能拉起来一波突破的走势，直接干翻丫的。

看空才做空，有把握才做空，否则你敢瞎放空，那就是一场针对空头的逼空大绝杀了。

我不去评价那份《报告》的真假，也不去评论辟谣公告的是非。

毕竟，出来混的，最后都要还的，说出去的话，泼出去的水，总归是覆水难收。

这几年是中国崛起的关键节点，国家绝对不会允许大量的社会资源被消耗在房地产上，

招呼打过了很多次，态度一次比一次严厉，为什么有人总觉得自己跳出三界外不在五行中呢？

开了一个绿灯跟开了所有的绿灯有什两样？再走霓虹国失去三十年的老路吗？