改革慢牛启动，别轻易下车了！

作者 :正文注明 2025-07-22 08:50:10 围观 : 次评论

原创：天涯补刀
来源微信公众号：君莫愁
已获转载授权

首先我们必须要声明：本文只为分析用，不构成任何投资建议，按此操作，风险自担。

最近一段时间股市指数涨得很猛，很多人认为风险比较高了，但我却认为这是慢牛启动的标志，这将是继2015年牛市之后的又一次牛市，而且这次牛市的时间将会延续比较长，因为它是国家队主导的“改革慢牛”。

我不知道大家有没有留意到几个重要的经济现象：

第一，为什么每隔十年左右世界就会出现一次比较大的经济或金融危机？比如，1997年东南亚金融危机，2007年次贷危机，2018年贸易战。

第二，为什么中国股市每隔十年左右就会出现一次大牛市？比如，2006年的牛市，2015年的牛市……现在是2025年。

第三，为什么十年期美债被认为是全球资产定价之锚？

在经济学上有一种理论叫做“朱格拉周期”——1862年法国医生、经济学家克里门特·朱格拉(C Juglar)在《论法国、英国和美国的商业危机以及发生周期》一书中首次提出了市场经济存在着9～10年的周期波动。这种中等长度的经济周期被后人一般称为“朱格拉周期”，也称“朱格拉”中周期。

其实，这个也很好理解，我们以“猪周期”为例。

假设现在猪肉价格比较高，养殖户的利润比较高，这时肯定就会有很多人介入，然后猪肉价格就会下跌；猪肉价格下跌，大量养殖户就会亏损，然后大量养殖户破产；养殖户大量破产，猪肉价格就会上涨；猪肉价格上涨，大量养殖户又会加入……如此，形成一个循环，这就是所谓的“猪周期”。传统周期为4年一轮，但近年已缩短至2-3年一轮。

同样，经济的发展也是有规律的，而这个周期大概是以十年为单位的，这十年分为复苏、繁荣早期、繁荣晚期和出清四个阶段。

在完全市场经济条件下，这一切都是由市场通过自身调解完成的。但是，我们是社会主义国家，这个过程中除了有市场规模外，还有人为调整。

现在经济形势之差已经远超很多人的想象了——虽然中国的GDP还在增长，但那也只是由极少数高附加值的行业带动的，绝大多数行业都处于“垂死挣扎”的边缘。

前几天我们就和大家说了，我是搞自媒体的，经济形势的好坏直接在广告上就能体现出来——经济形势好的时候，投资、消费、理财型的客户都找我发广告，但是现在几乎没有任何广告了。

经济已经非常坏了，为了使经济运行相对平稳，这个时候就需要人为干涉经济的发展——人为干涉并不是要逆转市场规律，而是让经济跌得慢点。

如何让经济跌得慢点？

于是，我们就看到国家出台了很多政策，包括限制房价过快下跌、降息、稳定股市，刺激消费等。但是，这些都没有能逆转经济形势，经济依旧在变差。

即使通过限制房价，但是房价依旧在下跌，不能拉动经济发展；即使银行基准利率已经下调到1%以下了，但是居民存款依旧创下了历史新高；即使国家队投入了大量的资金稳定，甚至强行拉升股市，但是绝大多数股票并没有多大涨幅；即使国家通过发放购物券，给商家各种补贴，但是消费依旧不振……

到底是什么原因导致经济如此之差？

我认为，除了受房地产行业的拖累外就是美国对中国和世界发动的贸易战。

中国是“世界工厂”，为全世界提供大量的中低端制造，美国发动贸易战后，中国出口受阻，无论是商品数量，还是利润都出现了下降——虽然从表面上看中国的出口额度并没有出现多大的下降，但是在结构上出现了严重的问题。

这是什么意思？

比如，我以前每年向美国出口1000亿的中低端制造商品和100亿新能源汽车，合计1100亿。但是，现在我每年只能向美国出口500亿中低端制造商品，但向美国出口的新能源汽车金额却达到了600亿，合计也是1100亿。

也就是说，中国出口的总金额没有变，但是在出口结构上却出现了巨大的变化——中低端制造出口变少了，新能源汽车出口变多了。

毫无疑问，出口价值500亿中低端制造和出口500亿电动汽车创造的就业岗位差距是非常大的——中低端制造能为大量低学历的人提供低薪岗位，但是电动汽车却只能为少量高学历的人提供高薪岗位。

大量的普通老百姓挣不到钱了，消费自然要降级；少量高薪精英的消费能力却是有限的，根本就拉不动消费。于是，我们就看到中国物价指数始终上不去。

和大家说这么多“乱七八糟”的事情，其实就是为了让大家更加清楚目前中国经济状况到底是如何变差的？

总结起来就两点：

第一，房地产不行了，大量没有学历的普通老百姓赚钱更难了。

第二，美国对世界发动贸易战后，中国的中低端制造受到了打压，也让大量普通老百姓赚钱更难了。

大量普通老百姓挣钱困难，这个时候你想要采取“刺激消费”的方式自然是不行的——没有钱，怎么消费？没有工作，就算有些存款，又怎敢消费？

消费起不来，这又带来了更加严重的后果，那就是供给侧出现了问题——中低端制造出口受阻后，如果国内消费起来后，那么是能消耗掉一些“过剩产能”的。但是，消费起不来，那么那些过剩的产能就开始进行“存量博弈”，彼此开始不计成本的打起了价格战。

当企业打起价格战以后会出现什么后果？

企业就会陷入亏损！

当企业出现亏损后，它就必然要缩小生产，就会导致更多人的失业，就会进一步拖累经济的发展。

需求侧改革没有效果，老百姓没钱消费，不敢消费，需求提不上来；现在供给侧又出现问题了，大量企业不计代价的打起了价格战……这样下去经济要崩溃的。

其实，文章写道这才真正到了重点的地方。

对的，既然消费侧的需求起不来，那么我们就从供给侧做文章，削减大量低效产能，减少市场的供应量——供应减少了，很多企业就有利润了，就能活下来，很多员工的工作就保住了。

说到这，肯定有人会有疑问：很多中小企业的技术是比较落后的，如果通过行政手段让那些企业倒闭，岂不是要影响到更多的人？比如，通过严格的环保政策让小养猪户破产，这固然能让大企业活下来了，但是小养殖户的人数更多，这岂不是“丢了西瓜却捡起来了芝麻”，得不偿失？

当然不能这么做。

供给侧改革当然要从国企开始，必须要有国企带头来削减产能。

很多人没有在国企工作过，所以对国企不是很了解。但是，我在中国最大的国企工作过很多年，所以我是比较了解国企的。

我举个简单的例子，大家立刻就懂了。

假设大庆油田进行了十年规划，要求所有油田在今后的十年内，每年生产的油气当量必须要达到5000万吨，这也是国家给大庆油田下达的政治任务，必须是要完成的。

假设今年大庆油田某个地区出现了极端天气，油田停产了两个月，按照目前的形势预测，今年只能完成4500万吨，差500万吨。怎么办？这个时候，油田为了完成产量任务就会开始对一些低效益的区块进行开发——原来打一口油井的产量必须要达到2吨才有利润，但是现在为了完成产量任务，哪怕产量只有1吨的油井，我也必须打。

大家想想，如果大庆油田将今年的5000万吨的产量任务调整到4500万吨，那么是不是就不用再打那些低效井了？那样油田的利润是不是就更高了？大庆油田的产量减少了，油价是不是就涨上去了，很多私有的小油田是不是也有利润了？

中国的国企规模非常大，很多企业都存在这样的问题，包括石油、钢铁、煤炭等。如果这些国企都主动将一些低效的产能削减掉，那么非但不会造成企业的亏损，反而会让更多企业因此而受益。

现在国家在不断的提出“反内卷”，这当然不能首先拿私企开刀了，否则容易引起整个社会的不满——如果你强行要求私企削减产能，最后让国企获利了，你说老百姓会怎么想？

当然了，这次之所以叫“反内卷”，而不是叫“供给侧改革”是因为两者采取的手段、烈度差异比较大——以前提出的“供给侧改革”是利用非常激烈的强制手段去掉多余的产能，比如说用极其严格的环保要求直接关停一些污染比较严重的小钢铁厂、煤矿等，而这次的手段比较温和，没有那么严苛的强制手段。

比如，现在的很多行业都是私企主导，这些私企要不要继续打那种“杀敌一千自损八百”的价格战，国家不会强制阻止，而是通过“约谈”等方式和他们说明其中的利害关系，然后让他们自己坐下来讨论如何削减低效产能。

前段时间，33家建筑类企业就联合发出建筑行业“反内卷”倡议书。

2015年的“供给侧改革”催动了中国的大牛市，这次的“反内卷”虽然烈度没有比那次低，但是这也意味着这次的牛市的延续时间可能会更长。

现在很多人还没有意识到这点，以为这段时间股指涨的已经很高了就认为风险比较大了。但是事实上，这次股指主要是由银行股带动的，绝大多数的股票并没有上涨，也就没有提前透支“反内卷”的预期。所以，这个时候非但不是从股市撤出的时候，相反应该主动介入那些还没有涨起来的板块。

大家一定要记住一点：这次“反内卷”一定是先从国企开始的，因为国企是将政治的，也是最容易达成“削减低效产能”的。相反，私企主导的行业彼此利益关系非常复杂，“反内卷”的速度肯定会慢点。所以，记得优先考虑那些业绩比较稳定的行业龙头国企股。

拿住了，就别轻易下车，因为现在是上一个十年经济周期的最低谷，但也是下一个十年经济周期的起始点，才刚刚开始而已。

最后，再次声明：本文只为分析用，不构成任何投资建议，按此操作，风险自担。

-----全文到此为止。

标签车了

上一篇：7月21日分析：强势！下一篇：股市操盘丨三浪主升力量开始显现，越涨越快后外围资金坐不住了！

股市操盘丨三浪主升力量开始显现，越涨越快后外围资金坐不住了！

作者：海哥来源：钱眼（ID：mymoney888）已获授权今天（周二）三大指数继续推升，上证高开走高，最低3547，午后最高冲3584，收在3581，涨0.62%；深成指、创业板分别涨0.84－0.61%，北证50涨0.45%，科创50涨0.83%，微盘股指数新高后跌0.35%；两市成交1.89万亿，比前一个交易日增加1900亿，量能再放大11.1%；板块个股涨跌基本各半，雅下水电概念、工程机械、...
2025-07-23 08:50:07 升力
东京山手线突发火灾！充电宝爆炸致万人大逃亡，列车紧急停运！

7月20日下午，日本东京最繁忙的线路JR山手线突发事故：一枚充电宝在列车车厢内突然起火，造成至少5人受伤，并引发大规模交通混乱，约9.8万人出行受阻。2025年7月20日下午约4点左右，JR山手线新大久保～新宿站之间的列车车厢内，一名30多岁的女性乘客随身携带的充电宝突然起火，燃烧并冒出浓烟。该女性因烫伤被送医治疗，另外4人因混乱中逃跑时摔倒、扭伤等轻伤。由于火势突发且发生在密闭车厢内，大量乘客...
2025-07-23 08:30:53 列车长时间车厢内
小湊よつ葉访谈| 进入业界后的内心独白

最近在文春上看到了一篇关于【小凑四叶】的访谈，通常来说，我觉得针对于某业的访谈并没有太多的干货内容，几乎所有人的对话都是拟过答案的，聊不出太多的真实感受。但是【小凑四叶】这一期访谈挺有意思的，访谈的问题并不尖锐，该访谈是以【作为曾荣获日本唱片大奖最优秀新人奖的人气偶像团成员转身投入某业】为题（妖精团确实是拿过最优秀新人奖的人气团），所以小凑在讲这方面的话题可能也放得开一些，聊的东西也很平和。有几...
2025-07-23 08:30:51 的人都是团体
石破茂的“孤岛选战”：从众星捧月到众叛亲离的一年

2025年7月20日的这个夜晚，对日本首相石破茂来说，像是命运递来的一张红牌。他盯着选票开出的数字，面色沉着但眼神空洞。他知道，这不是一次普通的参议院改选，这是一次赤裸裸的“信任投票”。自民党和公明党组成的执政联盟，再次没能守住关键席位。继去年10月失去众议院多数之后，这次他们又丢掉了参议院的控制权。曾经自信满满的石破，如今站在悬崖边上，党内倒戈声此起彼伏，他还能撑多久？从“希望之星”到“票房毒...
2025-07-23 08:30:48 自民党首相日本
这婚是非结不可、这女是非厌不行吗？

今天我分别受到了一篇文章和一期播客的两种冲击。文章是来自极昼工作室的《一桩婚事，一笔彩礼，八个媒人》，我截取几段给大家震惊一下。近日一桩广州农村相关案件的庭审里，这样的媒人链条长达8人，分走了10万彩礼中的8万。当事男子40岁，母亲着急婚事，最后找到38岁相亲对象，第二天领证结婚后，才发现女方有精神问题。跨省闪婚的相亲市场上，总是男多女少。董超遇到最频繁的状况是，丈夫在婚后暴露出性生活方面的问题...
2025-07-23 08:30:46 父母的人彩礼
韩国再发消费券振兴经济每人最低可拿15万、最高55万韩元

韩国总统李在明上台后，力拼经济民生推出「民生恢复消费券」发放计画，从今（21）日开始发放，每位民众最低可获得15万韩元，最高可达55万韩元的消费券，预计透过这项政策振兴经济。发放首日也有不少民众到线下柜台排队，希望能更快领到消费券来使用。综合韩国媒体报导，韩国发放民生恢复消费券，预计会发放两轮，第一轮收入前10％的国民给15万韩币，一般民众给25万韩币，单亲或中低收入户给40万韩元；需要靠社会补...
2025-07-23 08:30:42 韩元民众民生
一路走好！TVB资深演员设灵！古天乐杨千嬅黄宗泽送花牌！90岁TVB女星现身一度哽咽！

TVB资深演员周骢（原名冼锦荣）于 2025 年 7 月 4 日因肺炎离世，享年 92 岁。他生前在演艺界耕耘超过半个世纪，演过大量角色，被尊称为TVB 御用爷爷。今日其丧礼在红磡世界殡仪馆举行，供亲友作最后道别。灵堂内布满鲜花，气氛庄严肃穆。周骢生前人缘极佳，圈中好友吴彦祖、方平、鲍起静、黎耀祥、黄宗泽等人均送上花牌，表达最后悼念之情。傍晚近 7 时，90岁的罗兰冒着大雨，身穿黑色素服...
2025-07-23 08:30:37 灵堂他的素服
TVB花旦台风中内地开音乐会！48岁帅气视帝冒雨撑场！再组经典CP！

TVB视后林夏薇近日在广州音乐唐人馆举办《The Only林夏薇音乐见面会》，这是她人生中首次音乐见面会，尽管遭遇台风，但大批粉丝仍到场支持，嘉宾陈展鹏也如约而至，再次组成《逆天奇案》经典CP。今日，林夏薇在社交网分享了此次见面会的感受，坦言内心满是感动：“没想到第一次见面会竟在台风中进行，即便困难重重，十号台风预警、关口关闭，也没能阻挡我的‘蔷薇’们在风雨中赶来支持我。很多人从不同城市飞来，...
2025-07-23 08:30:34 见面会台风音乐
曾志伟钟镇涛引热议，两人与反华艺人亲密合照，立场被质疑有问题

曾志伟真人越老事越多，这段时间闯祸的速度还赶不上他道歉的速度，前两天和那个女主持人搂搂抱抱拍照片的事情还没说清楚呢，现在又被骂交友不慎，疑似有“歪屁股”的倾向。事情是这样的，这两天曾志伟和钟镇涛前往马来西亚参加商务活动，活动结束后，几人晒出与马来西亚歌手黄某志的照片，从照片中看得出来，曾志伟和这位黄某志可是一见如故啊，搂搂抱抱十分亲密，看上去就像是相交数十年的好友。如果是正常地交朋友晒照片，大家...
2025-07-23 08:30:30 两人黄某内地
宗馥莉嫡女身份被质疑，网曝宗庆后婚姻问题，曾与杜建英登记结婚

娃哈哈遗产这事真是越来越精彩了，这两天真真假假消息不断，没想到杜建英这个人人唾弃的小三，竟然还有翻身的可能，网曝她竟然在2005年就和宗庆后领证结婚了，不过两人的手续是在漂亮国办的，这就意味着她生的孩子和宗馥莉一样都是嫡系，宗馥莉嫡女继承大统的说法就站不好脚。不过这事真的这么简单吗？首先啊，宗庆后和施幼珍是合法夫妻，民政部门也查询不到两人的离婚记录，两人离婚这个说法站不住脚，而且宗庆后因为身份特...
2025-07-23 08:30:27 两人娃哈哈自己的