牛市生存手册！

来源：大白话时事
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上证指数今天也涨到了3883点，距离4000点大关只有一步之遥了。

行情有多火热，无需多言。

秉持我一贯原则，在市场狂热时，我还是会坚持来跟大家泼泼冷水，提醒风险。

（1）

首先关于现在是不是牛市的问题。

我觉得这个已经没啥争议，现在就是牛市，而且我认为已经是疯牛，准确说是“结构性疯牛”。

而在这样的疯牛里，如果缺乏风险意识，盲目追高，很可能最后会比熊市里亏得还多。

想要在牛市里生存下来，其实并不容易。

因为疯牛之后就是股灾。

2008年、2015年都是如此。

哪怕2021年这样的结构性牛市里，盲目追高的人，在2022年-2023年都亏很惨。

但我看到很多人这次仍然被那些“大格局”理论洗脑，觉得“这次会不一样”。

比如，很多人仍然觉得现在是慢牛，是会连续涨两三年的大慢牛，甚至会涨十年的慢牛长牛，觉得后面不会跌回去。

但A股当前完全就不是慢牛走法，而是疯牛走法。

以创业板为例。

去年9月18日至今，创业板累计涨幅达到83%；（一年时间）

今年4月7日至今，创业板累计涨幅达到58%；（4个半月时间）

今年6月23日至今，创业板累计涨幅达到39%；（两个月时间）

今年8月11日至今，创业板累计涨幅达到18%；（11个交易日）

这也能叫慢牛？

科创板上周五还创出单日8.6%的涨幅。

8月11日至今，科创板累计涨幅达到23%；

即使是涨得比较慢的上证指数，从4月7日暴跌的低点3040至今的累计涨幅也达到27.7%；

上证指数虽然涨得慢，但上证指数在2023年跌得少，而深证、创业板、科创板的跌幅要大得多。

所以，上证指数是目前所有指数里，距离2015年高点最近的。

上证指数还需要涨33%，才能涨到2015年高点的5178。

深证和创业板则需要涨46%，才能涨到2015年高点。

而且，上证指数是唯一涨过2021年高点的指数。

深证和创业板，都还需要涨30%，才能涨到2021年的高点。

所以，不管从哪个角度看，现在就是在牛市里，而且是疯牛，不是慢牛。

但对很多人来说，现在又不像是在牛市。

有不少人之前在3000点抄底，现在指数涨到3800，却没赚到什么钱，甚至还是亏钱的，这是典型的满仓踏空牛市。

所以，我过去几年一直跟大家建议，最好就是买沪深300或者中证500这类宽基指数基金。

因为现在A股数量太多，有5000多支股票，已经超出大多数人的选股能力。

而且因为个股数量太多，市场资金已经很难发动全面牛市。

过去几年我也说过几次，未来A股即使有牛市，也只有结构性牛市，所以与其押注个股，还不如老老实实买宽基指数基金就好。

省得行情来了，满仓踏空牛市。

如果你持有的个股，就是死活不涨，也不要问我怎么办，因为我也没办法给建议。

我只能去给符合我自己操作预期的模式，给一些建议。

所以本文只针对基于宽基指数基金的操作，给一些个人建议和参考。

（2）这次不一样？

当前这种结构性牛市背后仍然是极致的抱团。

2021年是结构性牛市，当时市场资金集中抱团消费股、大白马等等，所以沪深300在2021年是涨过2015年高点，甚至超过2007年高点，是创历史新高。

而2021年沪深300涨出历史新高时，上证指数才3731点，远低于历史最高点6124，也远低于2015年高点5178。

这说明，2021年沪深300疯涨的时候，大多数个股反而是跌的。

所以2021年1月，有将近一半的个股，股价比2018年还低。

当前跟2021年、2017年一样，都是资金集中在少数板块里极致抱团。

区别只是，当前市场抱团的方向，跟2021年和2017年不一样。

2021年抱团的个股，现在大都处于被市场遗忘的状态，因为有大量散户仍然扎堆在2021年抱团个股里，被长期套牢。

这次抱团的个股大都集中在银行、人工智能、芯片、创新药等板块。

当前市场抱团程度有多严重，这个从成交量和成交额的区别，可以明显看出来。

上证看成交额，是仅次于去年10月8日。

但看成交量，甚至还低于去年11月8日。

这说明市场量能集中在一些暴涨板块里，这属于极致抱团效应。

这也是我为什么说，当前跟2021年、2017年的行情，并没有“这次不一样”。

在A股，极致抱团带来的疯涨，最后是必然出现抱团瓦解，这只是时间问题。

这不会有什么不一样，太阳底下没有新鲜事。

另外，强调一下，我说“这次不会不一样”，并不是说这次没有大行情。

从客观事实来说，上证都涨到3800，创业板4个月涨了58%，这已经是疯牛走法。

我说“这次不会不一样”，只是说，这波疯涨上去之后，后面仍然会出现大跌。

A股历来都是，牛市过后是股灾，我觉得这次并不会不同。

我跟不少人的分歧点在这里，很多人觉得这波上涨是国家意志，动辄用很多大格局理论，动辄就是什么十年大牛市，动辄就是要突破6124，甚至要突破8000点，还有说要突破1万点。

其实理性想想也知道，起码最近这一两年，要突破6124还是比较困难的。

主要现在A股的个股数量太多。

现在上证3883点，市值就已经达到103万亿元。

要是突破6124点，那市值岂不是得到200万亿元。

而2024年的GDP为134万亿元，短期要让A股市值达到200万亿元的规模，那会出现极其严重的泡沫化，我不认为这是国家所希望看到的。

再看成交金额，现在3883点，单日成交金额就超过3万亿元，如果直接拉到6124点，岂不是要单日超6万亿的量能。

到时候，这样的疯牛别说刺激消费了，只会虹吸社会资金，卷入到这样一个大赌场里博傻。

而且这次又涉及到居民存款搬家，很多人还违规借信用贷去炒股，一旦出现股灾，又会消灭大量财富，到时候别说刺激消费了，韭菜根都拔起来了。

在当前中美博弈如此激烈的节骨眼，如果去强行拉出这样的资产泡沫化，无异于金融自杀行为。

当然，我们从理性分析，未来几年后，A股仍然是有希望突破达到200万亿元的市值规模。

我们即使按照年均4%的GDP增速，来算未来十年的增速。

那么差不多是10年后达到200万亿元的GDP。

那么10年后，A股也达到200万亿元的市值规模，是比较合理的。

考虑到过程中的炒作因素，5-10年内，A股达到200万亿元的市值规模，可能性还是挺大的。

但到时候A股的市值增长，是否会是靠指数上涨来实现，这仍然是一个很大疑问。

比如，只看A股的总市值指数的走法，毫无疑问这就是屡创新高的牛市走法。

但A股的整体定位是融资市，总市值的长期堆高，很大程度是靠增发股票来实现的。

所以股民的获得感是比较弱的。

企业和大小非股东的获得感才是比较强的。

在这样一个市场里，我是建议不要动不动讲大格局。

至少现阶段还没有到讲的时候。

正如之前文章里提到，很多大格局理论的基础，我也是认同的，比如东升西降。

但这些大格局理论要应用到股市里，还是值得商榷的。

应用的地方不对，应用的时机也不对。

A股并不适合讲格局。

当然，非要在股市里讲大格局，也不是不行，这是个人自由。

但问题是，当股市疯涨的时候，相信大格局，觉得股市不会跌。

那么当未来股市开始大跌时，也不要从速胜论转速败论，如果有这样的觉悟，我觉得在股市里讲格局，也不是不行，那格局确实很大，觉悟够高。

但大多数人是做不到这点。

甚至像下面这位这样，擅自期待、擅自绑定、擅自破防。

比如，这位读者的留言，就给自己挖了个陷阱。

他说：“不相信这轮的慢牛长牛，就等同于认为中国会在这次中美博弈中会落败。”

按照他这个说法，假如未来A股跌下来，那么他就认为我方在这次中美博弈里落败。

这显然是不对的。

这属于他自己擅自期待、擅自绑定，那么未来可能就会擅自破防，从速胜论转速败论。

做好预期管理，那么如果未来爆发世界金融危机，A股又跌了回来，我仍然会对我们国家的未来发展充满信心，我不会因为股市跌了，就转向速败论，觉得我们不行了。

事实上，2021年，我就看到非常多抱有大格局想法的人，冲进股市里接盘。

而这些人在2022年-2023年的漫漫长跌里，很多就从速胜论转速败论。

还有些人，在2021年打着爱国口号冲进股市，结果后面股价腰斩后，就变成恨国党，骂天骂地。

这都是典型的，擅自期待、擅自破防，是反向预期管理。

由于A股近期创出十年来新高，历史上第三次站上3800点。

所以严格来说，2018年触底2440点以来，A股可以说走了一波7年慢牛了。

因为过去这7年，都没有跌破2018年2440点。

底部再抬高，高点在上移。

但问题是，中间也穿插了2022年-2024年的漫漫长跌，很多人都扛不住。

这种夹带熊市的慢牛，才是A股比较有可能的慢牛走势。

而不是很多人想象中的，连续两三年都在慢慢涨，才叫慢牛。

要么就是夹带熊市的慢牛，要么就是暴涨暴跌的猴市，这才是A股的常态。

（3）

我在2024年11月4日写过一篇文章世界金融危机的信号

当时我分析世界金融危机爆发前，A股可能的两种走势。

一种是，半死不活的磨底，那么世界金融危机爆发时，A股的跌幅就会比较有限。

一种是，世界金融危机爆发前，A股先极端暴涨一波，拉出下跌空间。那么金融危机爆发时，A股会同步美股出现大跌。

当时我也给出自己明确的观点，就是认为已经在走“第二种可能性”，也就是世界金融危机爆发前，A股会先极端暴涨一波。

我当时还说了下面这段话，这里再贴一下，感觉放在现在跟大家说，也是很合适的。

我去年11月4日的文章里说：

“我这样说，并不是说A股马上会暴跌，毕竟谁也不知道准确的世界金融危机爆发的时间点。

比方说是明年（2025年）初爆发，或者明年（2025年）下半年爆发，还是后年（2026年）爆发，那对于A股走势的影响，是截然不同的。

比方说，如果是2025年初爆发世界金融危机，那么A股10月8日就已经拉到头了，后续涨幅空间有限。

但如果是2025年下半年，或者2026年爆发世界金融危机，那么谁也不知道金融危机爆发前，A股能拉涨到什么位置。那么接下来股市也有可能会更加疯狂的上涨。并且涨得越疯，爆发世界金融危机的可能性就越大，且世界金融危机的严重程度也越大。

所以，接下来股市怎么走，这是存在很大不确定性的。

这是我一直强调的，股市是存在混沌效应的，我们即使判断对了大趋势，不代表能判断对短线走势。

即使你确定这两年要爆发金融危机，但是A股反而出现一波极端拉涨，各路人马只要敢冲，就有巨大的赚钱效应诱惑你参与追高，那么你是否能保持冷静，不去追高，甚至逐步获利了结？

股市考验的人性，而人性通常是经不起考验，因为我们有贪婪，有恐惧。想要克服人性的贪婪，是极其困难的。”

其实我当时这段分析里描绘的未来可能出现的场面，现在已经出现了。

（4）操作节奏

为了提防世界金融危机爆发前，A股出现极端暴涨行情，是我即使认为可能爆发世界金融危机，也要在这波上涨前保持40%仓位的原因。

为了避免踏空带来的煎熬，最好的办法就是在股市大跌时，先建立一部分底仓，这样即使金融危机爆发前，A股拉出一波极端逼空行情，我们也可以比较从容的去分批获利了结，用网格化交易模式去逢高减仓。

所以去年1月和9月，还有今年4月7日，我才会建议大家可以考虑网格化加仓。

当然，经常有人说我仓位太低。

不过本来我跟大家说过很多次，在世界金融危机爆发前，我原则上不会超过半仓，这是我自己的操作纪律。

在这个纪律前提下，40%的场内仓位+9%的场外定投仓位，已经接近我自己设立的半仓极限了，对我自己来说，属于比较大的仓位。

而且，炒股的节奏比仓位比例更重要。

节奏对不对，是涉及到你在股市里能不能赚钱的问题，是本质问题。

仓位比例大小，只是你在股市里赚多赚少的问题，是量化问题。

对于散户，更重要的是，能不能在股市里赚到钱的问题，解决了这个本质问题，剩下的只是赚多赚少的问题。

我去年也说过，如果不以世界金融危机爆发为前提，那么把我的仓位乘以2，是一个大概合理的仓位水平。

举个例子。

去年1月和9月，上证指数跌破2700点后，把仓位加到80%；

10月8日股市涨停后，把仓位降低到50%；

今年4月7日暴跌后，再把仓位加回到80%；

然后这一路大涨，沿用网格化减仓模式。

比如上证指数涨到3800，减仓到50%仓位；

上证指数涨到4000，减仓到40%仓位；

上证指数涨到4200，减仓到30%仓位；

上证指数涨到4500；减仓到20%仓位。

这样的操作模式，节奏才是对的。

而如果在这个基础上，把仓位比例缩小一半，就是我的操作计划，节奏仍然是对的，只是赚得少一些，但仍然也是赚的。

相比4月7日直接重仓或者满仓抄底，像我这样半仓模式，虽然会少赚一些，但收获了安全。

我们现在事后来看，自然会觉得4月7日是绝佳的抄底机会。

但大家回到4月7日当时，关税战打得如火如荼，全球股市集体崩盘式暴跌，A股更是出现惊人的长阴，当时敢抄底的又有几个？

以当时那个时间点，谁也不知道特朗普会不会TACO，那万一特朗普脑抽不TACO呢？

万一世界金融危机提前爆发了呢？

这在当时那个时间点，未来是充满不确定性的。

所以重仓抄底，需要承担更多风险，同样的，一旦行情起来，也会获得更多收益。

半仓持有，会降低一部分风险，如果股市继续跌，还有子弹抄底。同样的，一旦行情起来，也会少了一些收益，但收获到安全这个无形资产，而这是被很多人忽略的。

起码我是按照网格化交易模式，在4月7日暴跌到最低点附近，选择加仓。

至少这个节奏是对的。

对散户来说，最重要的是先把炒股的节奏弄对。

什么是对的节奏，就是去年1月和9月跌破2700时敢加仓。

去年10月8日指数涨停时，敢减仓。

今年4月7日暴跌时，敢加仓。

这波暴涨后，敢分批减仓。

这其实就是我过去这一年多的操作节奏。

如果你觉得我的仓位比例小，你完全可以根据自己实际情况，去适当加大加仓比例，包括加仓间隔也是可以根据自己实际情况去调整，当然加大仓位，可以扩大收益，也需要承担相对应的风险，这是需要大家自己取舍，也是我去年就跟大家说过的。

但只要操作节奏正确，加多少仓位，减多少仓位，才是需要具体讨论的问题，是技术层面的问题。

节奏对了，至少能在股市里赚到钱。

剩下的仓位比例问题，可以慢慢去根据自己实际情况调整，这只是量化问题。

但从实践角度来说，人性的弱点，人性的贪婪决定了，当这样的逼空行情到来时，对很多人来说“少赚”是更加无法忍受的事情。

所以，对于大多数人来说，往往就是牛市初期轻仓，牛市中期重仓，牛市末期满仓，牛市尾声满仓满融。

然后击鼓传花的音乐骤停，股市周期转向股灾周期，而这时候是大多数散户仓位最重的时候，于是在股灾里损失惨重。

股市越涨，赚钱效应越大，追加资金越多，这才是大多数人的常态，也是股市量能越来越多的原因所在。

这其实是左侧交易模式和右侧交易模式的区别。

我也不是说右侧交易模式不好，但如果一路追高，需要很强的止损纪律，但很多人并没有这样的止损纪律，就是错误的节奏。

此外，右侧交易模式比较适合美股那种长达十几年的长牛市场。

不太适合A股这样的比较情绪化的投机市场。

当然，股市里正确的操作节奏，并非只有一种，我认为只要能赚到钱的操作节奏就是正确的。

但那种2021年才追高买入，一路死扛到2024年，现在才刚刚回本，甚至还亏钱，这无论如何都不是正确的操作节奏。

这样的错误操作节奏，起始于2021年的追高买入。

炒股节奏很容易一步错，步步皆错。

2021年追高买入，能扛过2024年，现在回本的已经很幸运的，很多人是2021年追高买入，去年大涨前割肉，倒在黎明前最黑暗的时候。

（5）

之所以每次大行情来临时，会有那么多人脑热买入，很大程度跟舆论上广为传播这些“大格局”有一些关系。

这类“大格局”理论，配合火热的赚钱效应，形成一种舆论氛围，就是你不赶紧买入，就没机会了，以后再也买不到了，股市再也跌不下来了。

这种错失财富的焦虑感，会迫使很多人盲目去追高，从而放大自己风险。

去年没买的人，今年才听到牛市，想要冲进场。

首先得知道，当你听到牛市时，股市已经涨很多了。

比如某些银行权重，过去两年已经从2块钱涨到7块钱，都涨到3.5倍了。

那些热门板块，普遍都是翻好几倍了。

很多不懂股市的人，随便翻开理财产品，找一些涨幅最大的产业基金去买，就是在给这些暴涨股接盘。

这是2021年很多新基民干过的事情，然后在2022年-2023年亏惨了。

2015年那种全面牛市，已经很难再出现。

所以A股的牛市已经不是很多人所说的十年拉一次。

2021年就出现一次结构性牛市。

今年又出现一次结构性牛市。

这样的结构性牛市，大概是四五年来一次，中间夹杂着两三年熊市。

所以，只要有耐心，在熊市里慢慢播种，长期定投+网格化加仓。

然后等到牛市来临，再慢慢收获，长期定减+网格化减仓。

然后再等待下一轮熊市到来，去慢慢播种，以此循环。

这是完成历史大事之前，我觉得这是比较适合现阶段A股的操作模式，只要有耐心，可以做到长期稳定盈利，但没办法以此暴富。

如果完成历史大事，可能A股也有机会走出像美股那样的十几年长牛，但那是后话了。

所以，我是一直不建议动辄清仓、动辄满仓的操作。

我说这些，也不是让大家马上清仓，我自己都没有清仓。

但无论如何，我是强烈建议，不要在这里才去盲目追高。

不过，去年有听我的建议，去网格化加仓和长期定投的朋友。

现在只需要考虑正确的操作节奏，只需要考虑要不要获利了结的问题。

我倒是可以建议，在沪深300在4300点上方，可以考虑开始“长期定减”，或者“网格化减仓”。

最近沪深300涨到4300，我已经按计划减仓5%，目前仓位是25%；

下一个减仓点位，是沪深300涨到4600的位置，会把仓位控制到20%；

如果沪深300继续涨到4900，就把仓位控制到15%；

如果沪深300涨到5200，就把仓位控制到10%；

剩下这10%仓位，不管后面涨跌，都属于锁仓，不会动。

另外，我场外定投的9%仓位，如果沪深300涨到4600，我会开始定减。

我算了下，以当前的幅度，沪深300如果涨到5200，对应上证4500左右的位置。

只要市场敢拉，我就敢卖。

涨到目标位置，我就把筹码给市场，我拿钱到自己钱包里放好。

市场拿到筹码，我拿到钱，皆大欢喜。

我每一次减仓，都是做好卖飞的准备。

如果卖飞了，市场又不回头，那我就休息一段时间，等下一轮熊市周期再来慢慢播种布局，然后继续等下一轮大行情里收获果实。

不管牛市里能涨到什么位置，就算涨到天上去，只要股市出现累计超过20%的跌幅，就意味着牛转熊，那么就差不多可以重新启用网格化加仓模式，开始慢慢加仓布局。

只要有耐心，终归是能等到机会。

对我来说，这是可以长期稳定盈利的模式，虽然确实没办法一夜暴富，但胜在稳定和持久。

其实想要在A股赚到钱也挺简单的，但需要你能克服自己的贪欲，而这是最难的。”