中植系2000多亿的负资产是怎么来的？

作者：卡夫卡很忙
来源：局外人的视界（ID：hooyar_380097485）

十几岁的时候无意间打出的那发子弹，一年后击中了二十几岁的我。

今天看到中植系资不抵债超过2000亿的新闻，突然就想起了上面这句话。

金融控股集团暴雷都不算什么新鲜事了，说句不好听的话，不暴雷才算是新鲜事，当年一个个火急火燎的争着做大规模，用脚趾头想想都知道，低利率时代肖想高回报率稳定收益项目，本身就是不切实际，银行的钱都愁找不到靠谱的好客户，怎么，你们手中的客户是集体钱多的骚包？放着低利率的贷款不要，偏跑来争着抢高利率的？

高利率对应着高风险。

大量风险系数高的项目都揣兜里，在年景好的时候，可以自豪的说，这是我们会做业务有本事，却没想过这里是有运气加持的。

整个市场还能向上走，即便有点小瑕疵，也能很容易在资本市场找到接盘侠，说不定还能卖个高价，坏账风险微乎其微，一单单的做下去，中间费用赚得飞起，从业人员工资奖金发得飞起，便以为世界上的钱都很容易赚，自己牛逼得很，全行业人均精英。

呵呵，时代给予的红利，小小的吃点没问题，吃太多吃撑了，还吃出个理所当然来，那就要加倍还上。

经济是有周期的，即便我们使用宏观调控工具，尽可能的去熨平周期，但周期的作用依旧在。

周期作用之下，市场向下，那些喜欢玩高风险资金的，出事的概率就会陡然变高，有些大聪明，自以为可以拆东墙补西墙，能用自己的规模来对抗周期的影响，这才是最最要命的玩法。

因为资金成本缘故，时间不是玫瑰，是放血刀，越是折腾，亏损越多，内部多倒腾几次，很有可能把原本健康的分支机构也给拖下水，越是亏的多，越是挣扎，挣扎多了，就开始想搞些短平快赚大钱的事弥补亏空的，然而这么做唯一的结果就是把亏空的窟窿越搞越大。

把我上面的这套理论代入到中植系实际情况中去，是不是分毫不差？

2009年以后，信托行业迎来了一波野蛮生长。

当年业内盛传，但凡做信托，哪怕就是个有正式编制的清洁工阿姨都能妥妥年入20W+，随便一个信托经理，年入几百W都是小意思。

行业如此生猛，难道是从业人员太厉害了？

想什么呢，为了预防经济过热，当年银行存款金准备率超过20%，导致哪哪都缺钱，2011年我曾见识过银行承兑汇票年利率飙升到20%以上，当然，这只是在资金最紧张的时候，开票的行也是小地方的城商行。

资金也是种商品，供应少，需求多，当然成本就高了，最后成本都落在实体经济上。

我一直都在想，为什么在2009-2014年这几年间实体经济能承担如此高的资金成本呢？

这还得多谢美帝慷慨的QE，美元大放水，中国商品开始充斥全世界，平衡美元滥印引发的通胀，这个过程里中国制造一直在做加法，出口的日子好过，制造业的日子好过，大家都赚到钱了，能雇佣更多的工人，加速中国城市化步骤。

那几年是基建狂魔发力最猛的几年，09年之前和09年之后，中国多少地方都旧貌换了新颜。

土地财政，房地产大行其道，做从0到1，当然能负担得起更高的资金成本。

疯狂的增长之下，到处都在渴求资金，于是大家就开始一轮回报竞争，普通的存款利率大部分人看不上，到处都在卖理财，说白了，就是变相的高息揽储。

信托行业做的就是跟有钱人玩高息揽储的业务。

2012年，我一个做实业的客户一口气买了几个小目标的信托，说是送回自己的孩子当礼物，这么多年过去了，也不知道后来暴雷了没。

扩张是有尽头的，美联储终究不可能永无止境的QE，再喜欢印钞也要缓缓。

2014年，美联储宣布结束QE。

大家可以看看中国的进出口数据，2015年陡然下滑。

美联储的加息缩表周期，国内当然要逆周期调控，从2014年开始，降准降息，再搭配各种定向工具，刺激国内资金供应。

所以你看，正常的银行信贷通路打开了，信托这种玩高息揽储的日子都不好过了。

中植系手中的中融信托是信托业里最野蛮的存在。

假如有项目连中融信托都不敢接，那基本市场上再也没有普通接盘侠了。

往常信托都是先批了项目，然后在定向募集资金。

中植系牛逼在手握四大财富管理公司分别是恒天、新湖、大唐和高晟，其实很难说P2P跟这些财富管理公司到底有什么不同，可能是牌照不同，又或者是逼格更高一点，其实本质上都差不多。

中融信托当年资金池项目做得最生猛。

金融嘛，争的都是时间，早点投放，早点收利息，管它批了没有，先来募集好资金，等到时候项目来了就对接，然后再用定向募集的资金来个兑换，多完美的财技！

这就是当年大行其道的长债短融。

2013年曾经爆发过一次非常惊人的钱荒，就是银行玩资金池搞养债玩得太过火，央妈有心出手惩戒，于是紧了下放款的手，让那些玩长债短投的出了流动性危机，一下子把债市给搞崩了，也砸出了金融股的大底。

央妈有熨平周期的底气，因为它能直接主导货币政策，但具体到下面的金融机构，金融控股公司就未必有这个好命了。

为了避免在关键节点崩盘，或者手上流动性好的资产，就必须忍痛贱卖，浮亏就成了实打实的亏损。

谁资金池做的大，谁的窟窿就大，窟窿大了怎么办？疯狂找高利润的项目填补亏空呗。

2014年以后中植系仰仗着融资能力强，搞了许多钱开副本，各种在金融市场上大开大合当接盘侠。

我从来都不指望做金融的人有节操，但凡上面的监控有一点松动，下面人的大胆都能做到你难以想象。

国企除了国法还有党纪在那里看着，民营金融控股公司那就厉害多了，老板但凡想要好大喜功，底下人自然能把你捧得欲仙欲死，然后联起手来在其中搞风搞雨。

别跟我说什么国企腐败，真的，这些年来，我见了不少的企业，讲真，民企的腐败普遍远胜国企，不过是很多民企不愿意声张罢了，又或者是玩家族企业那一套，不好明着说罢了。

当你赚过太多太容易的钱，就会滋生出各种自大的妄想，不太愿意老老实实赚辛苦钱了，当你赚不到那么容易的钱了，就要开始剑走偏锋了，自从央妈开始跟美帝玩逆周期调节，国内的金控公司都开始逐渐出问题了。

有人说，那几年人家不都好好的嘛。

呵呵笑死了，就是因为有问题了，要掩盖问题，所以才各种疯狂的做大规模，瞎尼玛乱买资产，最后导致问题越演越烈，终于扛不住了崩溃。

还有人把问题归结于去杠杆。

这就跟癌症患者把问题归咎于健康检查，难道没有查出来的病就不是病了？

是脓包总得戳破吧。

十年前，谁能想到中植系能随随便便挖个2000亿起步的窟窿呢？但凡加速处理一下，或者窟窿还不止2000亿呢，大家都知道，所谓资产在流动性要求面前，价格都是要大打折扣的。

2021年，中植系的解老板暴毙，有意思的是家产都不给自己的子女继承。关于解老板的死，市面上风言风语很多，当然了，作为理智的投资人，不信谣，不传谣是基操。但同时，我们是不是得对人性有点正面的理解？

但凡你企业好好的，几千上万亿的盘子，各种名气大的很，请问你为什么不留给自己亲爱的子女？假如子女太小了，这不是还有老婆吗？非得给侄子来接盘？

坑太大了，可以坑亲人，但那个人不能太亲，这么简单的道理，还搞不清楚吗？

解老板多年来，都试图填上自己当年造的坑，只不过运气过去了，靠着运气赚来的一切，都要凭本事加倍亏掉，亏到自己都怕了，心知根本无力回天，只好去死了。

就这么简单，偏偏还有那么多人心存侥幸。

这让我想起贾跃亭跑路以后，我认识的所谓高端金融精英里居然有很多人真的相信他会下周回国。

我从来不去评论项目好不好，很多东西，就像洋葱一样，不剥到最后一层，你永远都想不到，这么大的一坨，居然特么都是皮，一圈套一圈，根本没有什么核心资产。

我们看不穿，但实际控制人肯定看得清清楚楚。

所以啊，做金融的，总该要懂得点人性，老板都到了死遁的地步，你居然还天真的以为问题不大，这就是脑子不利索了。

资金是有时间成本的，资产越想加速处置贬值越快，你得明白，这一局牌，什么时候从升级变成跑得快，投机可以，但嗅觉要灵敏，闻到风声不对，要先跑了再说。

昨日之因今日之果，其实一切都明明白白。