浙江华远招待费远高同行 产能利用率大幅下滑仍欲扩建
《投资者网》张斯文
4月15日，浙江华远汽车科技股份有限公司（下称“浙江华远”）向深交所递交招股说明书，开启了创业板上市之旅。
这家汽车配件公司以销售紧固件、锁具为主，对大客户依赖性较强；去年前五大客户贡献了近半的营收。不过，从去年起，其主力产品紧固件的产能利用率出现了明显下滑。公司不仅没有给出相关解释，而且还计划对这类生产线进行扩产。
此外，浙江华远的销售费用在可比公司中可谓鹤立鸡群，不仅高出三倍于其营收的长华股份40%，而且还是营收规模相近的超捷股份的近2倍，这究竟为何？
大客户贡献近五成营收
数据显示，2019年-2021年，浙江华远的营业收入分别为2.74亿元、3.46亿元、4.54亿元；净利润分别为0.33亿元、0.51亿元、2亿元。
从营收结构来看，紧固件、锁具是浙江华远的主要产品。2021年紧固件贡献了2.7亿元的营收，占主营业务收入为62.33%；同期锁具贡献了1.66亿元的营收，占比约38%，具体如下表所示。
但浙江华远目前客户集中度较高。
2019年-2021年，浙江华远对前五大客户的销售金额分别约为1.5亿元、1.7亿元和2.1亿元元，占主营业务收入的比例分别为57.09%、52.22%和47.83%，前五大客户占比较高。
以2021年为例，浙江华远排名前五的大客户分别为李尔集团、上汽集团、安道拓集团、长城汽车，以及森萨塔集团；去年的销售金额分别约为6300万元、4700万元、4200万元、3300万元、2500万元，占比分别为14.37%、10.56%、9.62%、7.5%、5.69%。
产能利用率下滑仍欲扩建
另一方面，浙江华远的主力产品紧固件的产能利用率出现了明显下滑。
2021年，浙江华远对拳头产品紧固件的生产线进行了扩产，从2020年年产7.7万件，扩产至年产约9.2万件，年产量增加1.5万件，增长了近19%。
不过，这部分新增产能并没有得到有效利用，浙江华远在2021年仅比此前多生产了8000余件紧固件，这也导致这家公司在2021年产能利用率出现大幅下滑，从2020年的99.88%下滑至92.75%。
但上述现象并没有引起浙江华远的重视，公司依然计划扩建此类产品的产能。
据招股书披露，浙江华远计划投资3.14亿元用于新建“年产28500吨汽车特异型高强度紧固件项目”，其中计划将此次上市募集资金的3亿资金全部投资于此项目。这个项目位于温州民营经济科技产业基地B-21-2地块，计划新建77772平方米的厂房并购置配套设施，用于异型紧固件的生产。项目建设期为36个月，本项目全部投资税后内部收益率为15.70%，投资回收期为5.53年。
当然，浙江华远并没有意愿用自有资金建设这一“优质”的项目，去年8月已经过股东大会批准的项目，到现在还未动工。
若以浙江华远的资金储备来看，去年账上的2.42亿元的货币资金，似乎能够保障这个项目前期土建工程1.2亿元的花销。
而对于产能利用率下滑和新扩建产能的矛盾，浙江华远并没有在招股书中作出解释。
销售费用远高于同行
此外，浙江华远的销售费用存在诸多疑点。
从已发布去年年报的两家可比公司长华股份（605018.SH）、超捷股份（301005.SZ）来看，长华股份的营收最多约为15亿元；浙江华远次之，为4.54亿元；超捷股份规模最小，为3.94亿元。
但浙江华远的销售费用已经连续两年高于长华股份。数据显示，2020年及2021年，浙江华远的销售费用分别约为1100万元、1400万元；同期长华股份分别为800万元、1000万元；同期超捷股份分别为600万元、800万元。
由此可见，营收是浙江华远3倍的长华股份，销售费用仅为浙江华远的71%；而营收规模相近的超捷股份，销售费用却仅为浙江华远的一半左右。
那浙江华远的销售费用都花在何处呢？
从使用明细来看，主要花销来自薪酬支出、业务招待费；2021年浙江华远的销售人员薪酬支出约为756万元，占销售费用的55.17%；业务招待费约为229万元，占比16.69%。
值得注意的是，浙江华远的业务招待费在三年间增长了近1.5倍，这项数据在2019年仅为95.93万元。截至去年底，这项费用已经高出同行公司一大截，长华股份去年的业务招待费约为166万元；超捷股份这项数据约为70万元。
一方面，是不断加大营销力度的浙江华远；另一方面，公司还出现了大客户流失的情况。
2019年及2020年为公司分别贡献了8.16%、9.58%营收的大客户——重庆宏立至信科技发展集团有限公司（现已更名为“麦格纳宏立汽车系统集团有限公司”），已经不在这家公司前五大客户之列。
对于上述异常情况，浙江华远并未在招股说明书中进行说明。（思维财经出品）■
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