全球最大对冲基金创始人：中美力量对比到了转折点，我看好中国！
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◆我们没有丝毫理由可以坐享其成，等待中美轮替的那一天自动到来。
现在，中国、美国经济总量占到全世界的40%以上（美国24%、中国将近17%）。
中美国运，不仅事关全球格局变化，更会影响无数人的命运。
今天，主要和大家分享一篇关于美国、中国未来大势的文章，最后再简单谈点我的看法。
为什么今天专门要介绍这篇文章？
简单说，很值得一看，因为，它对中美未来发展有很多远见。
这篇文章的标题是“The Big Cycles Over The Last 500 Years”，直接翻译就是“过去500年的大周期”。
文章的作者，叫雷伊·达里奥（Ray Dalio），先前我在文章里提到过。
达里奥1949年出生在美国纽约，他创办的“桥水”(Bridgewater)，是现在世界上最大的对冲基金。
桥水目前管理的资产规模在1600亿美元（超过1.1万亿人民币）。
桥水过人的地方是，它的客户主要是养老金、大学捐赠基金、慈善基金、跨国组织、主权基金和各国央行，其中外国的客户要占到1/2左右。
能得到这样的大客户青睐，达里奥自然不简单。
其中之一，就是他十分专注于宏观问题研究，经常探索一些涉及国家、经济运行的根本问题。
当然，检验实力的从来都是实际战果。
达里奥曾预见到2008年美国次贷危机。
他提前布局，做多国债、做多日元，最后，带领桥水不光活了下来，还赚到了9.4%的收益（当年全球有80%的对冲基金都在亏钱）。
当时，奥巴马政府也是听取了达里奥的建议，对银行进行压力测试，结果是可能损失超过400万亿，美国才采取强有力的救市政策。
桥水研究成果已经成为世界很多国家决策者的参考资料
达里奥和中国也有很深的渊源。
早在1984年，也就是中国改革开放之初，达里奥就来到中国，为中国人讲解国际资本市场运作，他还参与到中国金融市场的改革中。
第一次来到中国，他就敏锐地觉察到中国发展的巨大潜力。
甚至，在1995年，他还让自己当时11岁的儿子马特，到北京上了史家胡同小学。
他和中国打交道不仅早，而且，层次也非常高。
举一个简单的小例子，下面是《两次全球大危机的比较研究》中对达里奥（也就是其中“戴里欧先生”）的评价。
至于这本书，有兴趣的朋友，随手搜一下作者，就知道分量了。
最后，简单归纳下，就是达里奥既对宏观趋势有深刻研究，同时，对中国也有深入了解。
所以，他关于中美关系的文章自然值得一读。
500年来，为什么世界老大会变？
达里奥在这篇文章里其实是提供了一个分析框架：全球霸权兴衰的密码。
也就是他说的，帝国生命的大周期。
他指出，全球霸权其实和人类一样，也有自己的生命周期。
比如，人在第一个阶段，基本都是在父母的照顾下上学；直到18—24岁，开始进入第二个阶段，工作，结婚生子，养家；最后到了55—65岁，来到最后一个阶段，不再承担家庭和工作重担，生命也走向终结。
根据年龄，我们能大体判断他（她）将会怎么样，应该怎么样和他（她）打交道。
全球霸权也有类似的规律。
他归纳到下面这个图里。
简单来说，就是一个世界秩序建立后，会有一段和平繁荣的时期。
人们理所当然地认为，繁荣会一直持续下去，所以，借钱享乐，加大杠杆，导致经济泡沫、贫富差距。
然后，为了维持所谓的繁荣，只能饥不择食，不断去印钱，继续扩大债务。
而在这个过程中，会产生巨大的矛盾和冲突，收场的方式只能是战争或者其他某种巨大的变革。
旧秩序崩溃，新秩序重建。
从而产生新的霸主，进入下一个周期……
他回顾了16世纪以来（一般认为地理大发现之后，人类进入了全球化时代），全球霸权的兴衰周期，用了下面这张图。
达里奥专门用了很大篇幅，用实例（荷兰、英国）来证明自己的判断。
不过，我们更关心的是中国和美国。
美国领先优势已所剩不多
达里奥专门画了一幅简单一些，但更清楚的图，就是下面这个。
其中，红色代表中国，蓝色代表美国。
在过去世界500年全球霸权兴替规律的基础上，达里奥指出：
美国世界最强帝国的领先优势已所剩不多，而且相对正处于衰落之中；中国的实力则正在迅速崛起，而且身后没有哪个国家能够望其项背。
他说的这种实力，主要包括8个方面：教育、竞争力、科技水平、经济产出、贸易份额、军事实力、金融中心实力、储备货币。
近三四十年美国正在反复经历印钱、杠杆、泡沫和衰退，就是这种衰落周期的反映。
1982—2000年，货币和信贷扩张带来互联网泡沫，导致2000年后的衰退。
2002—2007年，房地产泡沫，导致2008年大衰退。
2020年以来，美国新冠疫情，又将挤爆泡沫。
在这三个阶段，美国最后解决的办法都是，印钱、借债。
内部财富分化，社会撕裂。
关于美国财富分化，达里奥有个研究发现：美国最富有的1%人口的财富是最底层的90%人口的财富总和。
更关键的是，贫富差距鸿沟越来越大。
40多年来，美国60%黄金年龄劳动者的收入几乎没有增长，而最富有10%人群的收入至少翻了一番，顶端1%人群的收入增加了2倍。
现在只有一半的美国人，收入比他们的父母高（1970年代是90%）。
虽然，美国现在仍然有美元霸权，不过一旦违约问题及印美元行动在几年后摧毁债券市场，美元作为储备货币的能力也会跟之“缩水”。
英国、荷兰在历史上的悲剧已经表明，随后而来的就将是丢掉霸权。
美国债务已经突破天际线
而达里奥认为，中国在未来10年左右会变得更加重要。
反映在实际行动上，一季度，桥水的整体证券持仓下降了48.5%，却增持了好几家中国公司的股票，增持比例高的甚至超过100%。
我们要保持清醒的头脑
对达里奥这篇文章，该怎么看？
现在，美国的确有这样那样的问题，不看好美国的声音很多。
不过，美国仍然是这个世界上最大的经济体。
而且，实际上，近10来年美国在全球经济中的份额还有所回升，因为这些年美国经济增速要高于全球平均水平，尤其是西方发达国家。
说明什么？
美国有着较强的纠错能力，经济韧性比较足。
美国在全球经济中的比重
事实上，美国人自己说美国衰落，早就不是一天两天的事情了。
在1981—1984年，美国著名的国际问题学者罗伯特·基欧汉专门写了本书，名字就叫《霸权之后》。这里所说的“霸权”，就是指美国。“霸权之后”，就是在警示美国经济和政治优势会衰落。
2002年，乔治敦大学国际关系问题专家查尔斯·库普乾也写了本书，名字更直白：《美国时代的终结》。
这样的研究在美国，很常见。
美国霸权是不是衰落了？每个人的看法，可能不一样。
但有一点恰恰值得我们重视：美国有着忧患意识和危机感，反过来，会推动美国进行科技、体制和政策的调试革新。
美国著名杂志《大西洋月刊》一期的封面
而对于中国。
哪怕达里奥的预见100%准确，我们也没有丝毫理由可以坐享其成，等待中美轮替的那一天自动到来。
中国第一位要做的，永远是做好自己的事情。
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