美联储换帅，川普打的什么如意算盘？

作者：云梦竹
来源：卢克文工作室（ID：lukewen1982）

8月7日媒体报道，特朗普将提名降息派成员斯蒂芬·米兰暂时出任美联储理事会理事，这一任命将极大增强美联储内部降息派的实力。

这个任命引起了美国经济界人士的不满，他们认为与特朗普关系紧密的米兰加入美联储，会进一步影响美联储的中立性。特别是在特朗普因为降息问题，与鲍威尔撕破脸皮的档口。

提名宣布后，华尔街各大机构纷纷押注美联储降息，美元指数不断下跌。

特朗普不久前表示，可能很快宣布美联储新任主席。这话，透着一股对现任主席鲍威尔的嫌弃。

美联储虽然在本轮议息会议中再次顶住了特朗普的降息压力，但最近美联储内部也出现了人事变动，这就给特朗普借题发挥的机会，甚至已经想好了接替鲍威尔的人选。

从任期来看，鲍威尔的任期要到明年5月才结束，哪怕主席任期结束，鲍威尔也将继续留在美联储，担任美联储理事直到2028年。

也就是说，距离换人还早着呢。

那么，特朗普是大嘴，还是真的要掀翻鲍威尔？

显然，事情没有那么简单。

一、替换风波

本轮人员替换，是因为美联储理事阿德里安娜·库格勒离职了。

这位姐曾经在奥巴马时期担任美国劳工部首席经济学家，深受民主党人好评。在2021年由拜登提名担任国际复兴开发银行美国执行董事。

拜登曾经两次在参议院外交委员会对其提出表彰，并在2023年将其送进美联储。从这里可以看出，她身上民主党背景很硬。

鲍威尔原本是指望她成为未来美联储对抗特朗普的利刃，甚至有传言说，准备推举她为下一任美联储主席。结果不成想，就在8月1日，库格勒主动宣布从美联储辞职去大学教书，将鲍威尔的思路彻底打断。

更绝的是，随着库格勒的辞职，美联储理事职位空缺出来了。目前米兰暂时顶替该岗位，直到特朗普任命新的人选。

看到这里，大家估计准备散了，原来是提名理事，而不是美联储主席啊，又是特朗普这个大嘴巴瞎说话。但这，恰恰是特朗普最精明的地方。

在因为降息问题与鲍威尔闹掰之后，特朗普多次希望掌控美联储，此时库格勒的辞职正好给了特朗普这个机会。根据规则，美联储主席必须由美联储理事出任，这就意味着，接替库格勒的新理事，一定是特朗普心目中，美联储下一届主席人选。

特朗普直接在媒体喊话，说此人是美联储新任主席，明显是说给美联储内部人士听的，体制内的朋友肯定明白，如果下任领导已经确定，那么这一届领导的观点和想法就无足轻重了。特朗普这句话，就是试图剥夺鲍威尔在美联储的影响力。

果不其然，在特朗普提出换帅几天后，美联储理事鲍曼直接站出来，在媒体公开表示，基于当前就业数据，美联储应该降息三次。这话就是在点鲍威尔。

所以，在鲍威尔任期还有十个月的时候说宣布美联储新任主席，特朗普没有一点政治家的素养，完全是冲着给老鲍添堵去的。

至于由谁来接替鲍威尔，现在特朗普有三个人选，国家经济委员会主任凯文·哈塞特、前美联储理事凯文·沃什，和现任美联储理事克里斯托弗·沃勒。

二、候选人背景

在谈及候选人之前，我们先来聊聊美联储的投票结构，美联储关于利率问题投票一共12票，其中7位美联储理事会理事和纽约储备银行行长拥有固定投票权，剩下11家名储备银行行长中的四名，轮流使用投票。

在特朗普发出降息指示后，7月30日的美联储议息会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）依旧决定将利率继续设定在4.25%-4.5%的区间。该决议遭到美联储理事米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒的反对，克里斯托弗·沃勒也是前文提到的三位候选人之一，这两人都认为通货膨胀已经得到控制，劳动力市场疲软，必须降息了。

顺便说一句，这两人都是特朗普提名加入美联储的。所以在降息问题上，与特朗普高度一致。

这是1993年以来，美联储议息会议首次出现两名理事反对决议。阿德里安娜·库格勒也许就是看到了美联储内部的派系斗争，不愿意参与其中，于是选择辞职。当天的议息会议她都没有参加。

而她的辞职也意味着，特朗普可以将第三个自己人塞进美联储。

特朗普本轮对于美联储主席的考虑没有公心，全是私怨，但凡在降息问题上与他不一致的，他一个都没考虑。

而现任美联储理事克里斯托弗·沃勒，被媒体认为是美联储主席最有利的人选，特朗普团队已经就美联储主席一事与其会面。

在很长一段时间内，沃勒被视为货币政策“鸽派”，主张扩张性政策和低利率，这一点与特朗普观点吻合。在2019年特朗普第一任期要求执行低利率的过程中，正是他与圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德合作，推动了美联储利率下降。

而恰好是那一轮利率下调，导致了拜登任期内令人震撼的全美大通胀。

除了与特朗普关系紧密这个优势外，此人还有着灵活的学术观点，在2023年，当记者询问央行数字货币时，沃勒直接表示数字货币没有必要。等到特朗普当选后，他却展现了对数字货币极大的兴趣。沃勒表示：数字货币可能会极大地消除金融体系的低效，带来无数潜在的好处。态度转变之快，令人震惊。

目前美国媒体在综合各方信源后一致认为，此人当选美联储主席的可能性远超他人。

除了沃勒之外，前美联储理事凯文·沃什也是主席的有力竞争者，早在2017年美联储主席的竞选中，凯文·沃什就被认为是最有利的竞争者，其排名远高于鲍威尔。要知道，凯文是雅诗兰黛家族小女儿简·兰黛的老公。

简·兰黛的爸爸叫罗纳德，他是特朗普宾夕法尼亚大学沃顿商学院的同学。两人在佛罗里达州棕榈滩都拥有房产。特朗普甚至在2004年与雅诗兰黛合作推出了一款名为“唐纳德·特朗普香水”的古龙水。

当然，这位老哥能够被雅诗兰黛家族看重，也不是没有本事的。当年沃什与泰勒和哥伦比亚大学经济学家格伦哈伯德合作撰写了一篇论文，论文内容就是特朗普经济学如何让美国GDP增长率来到3%。估计也是沃什自己都觉得丢人，现在这篇文章已经找不到了。

虽然现在看来，特朗普经济学有点扯了，但当年，这一篇文章写得特朗普龙颜大悦，第一时间就约谈了他。

但在与特朗普会谈过程中出事了。

首先，凯文·沃什太帅了，毕竟不帅，怎么能够和雅诗兰黛的继承人结婚，而且太年轻，当时才47岁。特朗普对此非常不满，他认为美联储主席还是让那些白发苍苍的老头来做好，顺便阴阳了沃什两句，说如果发生金融危机，你又年轻又帅大家可不会太信任你。

然后尴尬的来了，特朗普把沃什的名字念错了，念成沃尔什，他还问工作人员，这个字念R吗。就这么阴差阳错之下，本来胜算最大的沃什落选，鲍威尔成为美联储主席。

仅仅一年后，特朗普就后悔了。随着鲍威尔与其意见相左，特朗普认为任命鲍威尔是自己最大的人事失误，又去找沃什推他上位，可惜最终没有如愿。

所以在本轮竞争中，沃什依靠雅诗兰黛家族的背景，以及与特朗普的关系，确实也有几分胜算。但如果任命他，就说明特朗普当年真选错人了，这对于特朗普而言就难受了，目前媒体均认为，他当选概率最低。

而最后一位候选人，就相比前两位抽象得多，他就是特朗普口中“两个凯文”之一的凯文·哈塞特。

这位大聪明在互联网泡沫危机前夕，道琼斯指数1.1万点的时候写了一本经济学著作《道琼斯36000点：股市即将上涨，获利的新策略》，他在此书中告诉读者，现在美国股市被严重低估，正常情况下应该来到3.6万点。结果该书发布几个月后，互联网泡沫崩盘了，随后美国股市一路下跌，该书出版一年后，道琼斯指数来到了7286.27点，下跌了37.8%，直接让凯文·哈塞特喜提经济学小丑一衔。

哈塞特后面加入了美国企业研究所，开头提到的斯蒂芬·米兰，也是这个研究所出来的。

他们都是科氏这种美国大资本家驯养的经济喉舌。

哈塞特最恶劣的举动，是在2007年《华尔街日报》的一篇文章中用修改后的图表数据来阐述自己论点，试图证明减税对经济有重大促进作用，结果被各大经济学家当场锤飞，被称为2007年最可笑的经济学闹剧。

此人能够进入特朗普政府也是凭借着背后的大资本背景，但正所谓师傅领进门，修行靠个人，加入特朗普政府后，哈塞特可谓尽心竭力。

他在2018年发布了一份分析报告，指出特朗普执政期间实际工资增长高于统计数字，让美国经济学界再次感到了震撼。特朗普2024年赢得大选后，当即提名哈塞特担任国家经济委员会（NEC）主任，以此鼓励其忠诚。

哈塞特目前当选美联储主席的概率，小于克里斯托弗·沃勒，大于凯文·沃什。无论如何，只要他当上美联储主席，美国这辈子就有了。

三、降息与政策走向

三位卧龙凤雏虽然师出各处，却殊途同归，都在降息问题上与特朗普达成了一致。

而这也是他们与鲍威尔不同的一点。

鲍威尔作为完整经历了2021年美国通胀的人，对于通货膨胀有着刻骨铭心的记忆。当年就是特朗普搞了减税法案，导致市场资金激增。

现在特朗普又搞出减税法案2.0也就是《大而美法案》，怎么看都像是新一轮通货膨胀的前兆。对于鲍威尔而言，防范通胀才是美联储当前首要议题，所以哪怕特朗普多次施压，鲍威尔依旧坚持不降息，保持当前利率。

但从现在的局面来看，鲍威尔也就只能坚守几个月的岗位了，无论前文提到的三位候选人谁能接任美联储主席，降息都是板上钉钉的事情。

先说沃勒。此人是三人中对于经济最了解的，虽然他与特朗普一样认为当前应该降息，但与特朗普希望降息增加经济数据不同，他是真看到了东西。在7月30日的演讲中，沃勒聊到了几个问题。

1.美国就业数量正在下降，虽然美国政府公布就业数据为14万新增岗位，但实际上其中7万个岗位是各州政府提供的，私营企业所提供的岗位数量正在不断减少。

2.美联储5个联邦储备区报告经济活动略有或温和增长，其余7个联邦储备区则持平或下降。采购经理人调查结果也显示出这种好坏参半的迹象，制造业持续萎缩，非制造业活动略有扩张。

3.私营部门的工资数据被高估了，在2026年初进行基准修订时，这些数据将被大幅下调。同时美国劳工局对前几个月的就业数据进行了调整，并以此推算，上个月私营部门的就业增长接近于零。

这里顺便聊一句，因为美国劳工局对于就业数据的回调，导致美国7月数据不理想，特朗普气的当场将劳工统计局负责人埃里卡·麦克恩塔法解职了。

总结起来，沃勒认为，美国经济存在熄火的风险，私营企业就业增长下降，是一个非常严峻的信号了，所以他认为要想挽回当前局面，只能进一步降息，释放市场活力。

我认为，在三名候选人中，沃勒是最适合的人选。而很明显特朗普团队内也有人看到了这一点，这就是沃勒被特朗普团队约谈的关键因素。

与沃勒不同，凯文·沃什支持降息的理由就让人觉得莫名其妙。他的观点是，美国即将引来一轮史无前例的增长，而现在的经济过热，就是增长的前兆。如果美国此时不选择降息推动增长，那么就会给经济带来危害。

不得不说，凯文·沃什这老哥向来就是这个调调，2007年金融危机爆发前，他就曾经在会议上发言，说金融衍生品给市场带来了繁荣，结果不到几个月，随着金融衍生品的下跌，次贷危机席卷美国。在次贷危机中，他推动了对摩根士丹利的援助，因为他自己就是从摩根士丹利走出来的。

这位老哥此后为了上位，写了一系列偏向特朗普的政策文章。直到有一天，奥巴马经济顾问拉里·萨默斯实在看不下去了，在博客中公开嘲讽，说凯文·沃什在《华尔街日报》上发表的一篇文章，是我今年读过对美国货币政策最混乱的分析。如果把他的文章交给经济学初学者看，他们都能看出其中的荒谬。

从这些故事中也可以看出，凯文虽然懂经济学，但真的不多。

这也是当年他没有竞争过鲍威尔的关键原因。在美联储的任职履历上，鲍威尔比他强太多了。

最后一位候选人，哈塞特，他如果真的当选美联储主席，我们就只需要做一件事，静静等待美国金融崩溃的到来。

这句话绝非危言耸听。

前文我们提到了哈塞特为了证明减税对经济发展有利，制造了假图表被人戳穿，当时的数据中，瑞典税收极高，但经济极为发达，这就跟哈塞特的论点截然相反，为了证实自己的观点，哈塞特老哥直接把瑞典数据给全部删除了。

在2020年新冠疫情期间，他是白宫经济顾问，5月初美国每天感染2000人，哈塞特老哥制作了一个数据模型，模型显示到5月15日，美国新冠感染者将会归零，一切都将回归正常。

这个模型测算引发了美国媒体的群嘲，因为最后事实证明5月15日美国新冠感染没有归零，整个疫情期间美国死亡上百万人。著名媒体人弗曼评价此事时说了一句非常经典的话，“虚假的专业知识比无知更糟糕”。

四、选择

从正常的人的角度来看，选择沃勒做为鲍威尔的继承人肯定是最佳的，虽然沃勒在降息上与特朗普达成了一致，但他依旧是基于自身经济学学识判断，而非对特朗普个人的献媚。这是其与两位凯文不同的地方。

但是，在经历过鲍威尔之后，特朗普对于这种经济学专业人士，都有着充分的不信任。与鲍威尔关于降息的争执说明了一点，特朗普需要一个听话的美联储，而不是一个专业的美联储。

在这种局面下，其实最草包的哈塞特概率反而最大。正如前文提到，在阿德里安娜·库格勒辞职之后，其职位由斯蒂夫·米兰暂时接任。从中可以看到，特朗普对于这些右翼御用经济学家还是有好感的。毕竟专业不专业这个不讲究，从忠诚来看，这帮人是足够的。

虽然当前美国媒体普遍认为沃勒概率最大，但我依旧相信，最后的胜利者，真可能是哈塞特。毕竟特朗普政府中草包不是缺点，只要哈塞特足够草包，他可以在经济问题上，与特朗普谈到一块去。你要真懂经济学，特朗普还真不知道怎么聊。

最后，如果沃勒当选，美国还将面临一系列挑战，但经济依旧能够平稳运转。如果凯文·沃什当选，美国可能会步入困境，但哈塞特当选，那就可以直接开席了。

至于结果如何，就看这段时间白宫开牌了。