中小企业，金融支持体系的建立，要符合不同发展阶段的特点

中小企业提高经营管理水平，合理选择融资方式。加强管理水平，提供充足和良好的信息。周宗安和张秀锋认为，中小企业资金需求上的特点较难诱发银行放贷的积极性；中小企业主经营管理的知识和技能不足客观上又挫伤了银行放贷的积极性。

Barth等发现使用了国际会计准则的企业更容易以低成本获得融资。Caneghem和Campenhout使用比利时的中小企业数据，研究了信息数量和质量对中小企业融资结构的影响。发现信息不充分和质量较差将会阻碍中小企业获得外部融资，具有充分和良好信息质量的企业更容易成功获得资金，并且提高信息的数量和质量还能有效降低外部融资成本。

强化融资管理，妥善选择融资方式。Salikin等对35个中小企业进行了半开放访谈，研究发现：从融资管理的视角来看，外部资本既是优势也是劣势。无外部融资的企业面临的经营风险会降低，这是因为管理者的决策更为自主，经营方式更为灵活。

虽然不寻求外部融资的企业具有更高的自主性，但是在企业发展过程中，不可能一直拥有充足的资金，为了企业发展，势必就会寻求外部资金的帮助。这就存在一个是否接受外部融资的悖论。因此企业的融资管理对于企业生存和发展来说至关重要。

建立中小企业与金融机构之间的长期良好合作关系。Cenni等研究发现无论是大企业还是小企业，与银行建立紧密的借贷关系都会在融资过程中获得便利。中小企业会由于信息不透明而失去更多的外部融资机会。中小企业与银行之间形成的关系越久，企业越容易获得信贷。Voordeckers和Steijvers发现与银行建立长期关系，能够在贷款时减少所需要抵押品。

中小企业之间要形成合理的联保合作模式。谢世清和李四光指出中小企业普遍面临抵押担保不足的问题，因此联保贷款能够在一定程度上缓解中小企业的融资困难。联保能够成功的主要原因在于，中小企业面临真实可信的信用违约成本，企业在考虑自身收益的时候，要考虑到行为的长期影响。

保证中小企业联保贷款模式能够成功，要在制度上加强建设，使企业在违约时付出成本，建立有效的信用风险甄别机制，科学地管理市场风险，并设计合理的金融产品。

了解金融机构提供资金的方式和条件。Uchida等使用日本银行对中小企业贷款的数据，对银行贷款技术的选择进行了研究。他们将银行的贷款技术分为四种：财务状况贷款技术、不动产贷款技术、其他固定资产贷款技术和关系型贷款技术。

研究发现，财务状况贷款技术是最常被使用的贷款技术，这四种贷款技术是高度互补的，贷款技术经常被同时使用，财务状况贷款技术和关系型贷款技术经常被搭配使用，不动产贷款技术和其他固定资产贷款技术被搭配使用。

发挥政府的作用，改善中小企业融资环境。政府对促进中小企业的发展以及解决中小企业融资问题有重要作用，是解决中小企业融资和发展问题的关键。政府对中小企业的促进政策一般以金融支持为主，包含直接的信贷资助项目以及间接的信贷担保计划，以促进中小企业发展。

中小企业有提高就业、更好地使用国内资源和促进经济发展的作用，中小企业的成功，离不开政府的支持。尼日利亚为了促进本国中小企业的发展，政府颁布了大量的政策，如银行工商业支持政策、央行中小企业特别信贷计划、家庭支援计划、国家贫困削减计划、中小企业发展讦划，有效地促进了中小企业的发展。

为了增强中小企业竞争力，政府应该为其提供更加专业、更加便利的高质量服务。在企业发展不同阶段，企业金融需求有不同的特点，中小企业金融支持体系的建立要符合中小企业不同发展阶段的金融特点。

Stein认为，政府在普惠金融发展的过程中具有重要作用，可以通过制定相关政策和制度，创造适合的环境促进业务创新，促进多部门合作，使普惠金融为更多人提供金融支持。Ehrbeck等认为，政府在普惠金融发展中的主要职责在于，营造适宜普惠金融发展的环境，使金融获得性较差的人群能够获得较为充分的金融服务。

完善基本制度，为中小企业融资和发展创造良好环境。Beck和Demirguc-Kunt认为制度是缓解中小企业融资约束最有效的手段。该文总结了缓解企业融资约束的重要制度安排。

(1)加强产权保护。产权保护程度会影响中小企业融资。Beck等对来自48个国家不同规模的3000个企业数据进行研究，发现产权保护制度的完善更能显著提高中小企业获得外部资金的能力。Beck认为促进企业融资的产权制度和规定能够有效推动企业创新和成长，主要包括恰当的产权制度、有效的契约执行强制力、竞争性产品、劳动和资本市场以及允许企业进入、退出相对自由的法律框架。

(2)建立竞争性的经济环境，这包含多样化的融资渠道、便捷的企业进入和退出方式。改善企业发展的营商环境，既要促进中小企业数量的增加，也要增强经济衰退期中健康中小企业的存活能力，这样才能使这些企业进入熊彼特提出的“创造性破坏”过程。Helms认为，设置有利的证词环境技能促使各种金融机构充分竞争，又能和谐共存，共同发展，使相对的低收入的群体以较低成本获得较好的金融服务。

(3)完善法律和金融制度。法律是影响融资的重要因素。例如《物权法》的实施就提供了解决中小企业融资的一项有效方式一一供应链金融。江伟和姚文韬研究发现，在《物权法》实施后，中国上市公司利用应收账款质押融资的行为都有一定程度的上升，促进了这些公司的融资。

Beck和Demirguc-Kunt认为金融和法律制度在降低融资约束的过程中能够扮演着重要角色，除了金融制度的发展，信息体系和法律等基础制度建设也很重要，当存在合适的信息体系和健全的法律等基础设施时，金融制度的发展才能使金融机构为既缺乏抵押品，又缺乏足够信息的中小企业提供资金支持。

Hannig和Jansen认为，政府可以釆取系统性的措施促进金融机构或者社会上的其他力量促进普惠金融发展，促进中小企业融资，比如建立和健全监管框架改变相关机构的准入、规定其可提供服务的范围与程度、釆取措施对机的业务成本进行干预等。

完善信息披露制度，加强信用体系建设。龚柏新认为信用体系建设能够提高企业违约成本，因此可以加大力度率先完善相关方的信用建设，促进中小企业信用信息的全面整合、顺畅传递与快速查询，扩大银行对中小企业的资金供应量。

赵玉珍认为，银行在中小企业借款过程中出现惜贷现象的一个主要原因是银行和中小企业间信息严重不对称，需要通过加强信用体系的建设以降低银行和中小企业间的信息不对称，从而减轻中小企业的融资约束。

王建秀等通过分析发现，他们认为建立信用制度、激励机制、信息采集平台以及完善服务体系解决融资过程中所面临的信息不对称问题。郭娜认为信用评级制度的建立能够促进中小企业融资，政府应该主导并建立中小企业评级制度和社会征信体系。

雷凌宇以广东省中小企业信用体系试验区为研究样本，对信用体系建设与融资状况的关系进行实证分析，结果表明，中小企业信用体系建设对外部直接融资和银行间接融资均产生显著影响，且对后者影响较大。从作用因素来看，中小企业信用能力、信用历史和信用环境都对银行融资产生影响，其中信用能力影响最大。该文提出强化合作促进中小企业信用体系建设整合发展，统一中小企业信用评级标准等建议。

为中小企业提供直接或间接贷款和信用担保。金融促进中小企业发展的最为重要途径就是信贷。政府为中小企业提供贷款是促进中小企业成长和发展的重要因素。

信贷担保项目是政府促进中小企业融资的重要政策，但是这种政策在不同国家有不同表现形式，如加拿大、英国和法国通过信贷担保和风险共担项目使中小企业得到资金；美国在中小企业无法获得贷款时，会为中小企业提供信贷担保。在金融市场相对不发达的地区，政府担保对于中小企业的促进作用更为明显。

不过罗丹阳和殷兴山提出，建立政府信用担保机制也不是灵丹妙药。政府担保机制也可能存在问题，其中最大的弊端是道德风险较难客服，不适当的担保机制将削弱还款机制。在提供政府担保的同时，还需要同时釆取其他措施降低信息不对称，缓解逆向选择与道德风险。

设立专项基金，降低中小企业融资的问题。以政府为主导，直接或间接设立旨在服务于中小企业融资的专项基金,缓解中小企业的融资困境。Doh和Kim对韩国的创新型中小企业进行分析研究，发现金融支持与中小企业发展成正相关关系，并且支持力度越强，中小企业发展的速度越快。

政府可以设置多元专项基金，如科技专项基金、担保基金和互惠基金等，通过政府引导，促进中小企业发展。除此之外，政府还可以对金融机构实行税收激励政策，以降低中小企业的贷款成本。

在特殊时期要釆取适宜手段。当中小企业处于经济衰退期时，它们更难获得流动资金，可能会出现偿付困难，使经营不确定性增加，导致更加严重的金融约束。Dong和Worthington研究了澳大利亚在经济危机期间施行中小企业金融支持政策所产生的影响，发现政府的支持政策提高了企业的收入和利润，受到政府担保的中小企业在下一年更容易获得非政府融资。

Casey和OToole使用2009—2011年金融危机时期欧洲地区11个国家的中小企业数据，研究了在经济危机时中小企业是否会寻求银行以外的其它借贷方式，如商业信贷、非正规金融、向其他企业借款、市场融资或政府资助等。研究发现在危机发生后，危机越严重的国家或地区，中小企业更倾向于选择其它借贷方式。因此在危机时期，政府应该采取措施，促进其它融资方式发挥作用。

发挥专家作用，探索新模式。专家在识别优质中小企业，缓解中小企业融资约束的过程中也具有重要作用。信息不对称问题的解决存在成本问题，获取有关企业的全部信息很可能使金融机构担负过高的成本而得不偿失，因此就需要创新信贷评估方法和模型，以减少在融资过程中发生的道德风险和逆向选择问题。

在解决信息不对称，加强对企业的信用风险评估方面，有大量学者和专业人员提出了多种具有实践意义的模型。这些研究发现，银行主要通过评估商业计划以及非金融信息(如市场发展发现和经营队伍的质量)判断中小企业的信贷风险。

结语

由于中小企业缺乏充足或可靠记录，融资创新也相对困难，对于评估中小企业信用状况最有效的方式就是专家判断，他们可以帮助信贷部门选择合适的评估准则和方式以降低来自企业发展、技术、市场和生产风险。