金融风险！

来源：大白话时事
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今天文章来对今年的金融形势做一个展望分析。

正好今天A股突破了11月14日的前高位置，再次创下最近十年来的新高，涨到了4083点。

上证指数更是走出十三连阳的走势，股市在经历11月的短暂调整后，行情又开始火热，舆论也开始狂热起来。

那基于我一贯的原则：

在舆论低迷时，来跟大家心理按摩，鼓士气。

在舆论狂热时，来跟大家提醒风险，泼冷水。

当然，现在舆论还只是刚要火热，还没到最火热的时候，按照我的推演，可能今年春节前才是舆论最狂热的时候。

不过我提醒风险的文章，通常也会打个提前量，更多还是跟大家做一下预期管理，来跟大家提个醒。

如果春节前股市继续暴涨，可能到时候还会单独写篇文章来跟大家提醒风险。

而如果春节前股市跌下来了 ，那我就不会写文章。

现在我只有到了我认为比较关键的时间节点，才会单独写关于股市的长文。

面对股市狂热的时候，我们反而更应该冷静，提高风险意识，做好风控。

（1）

2024年我也分析过，假如世界金融危机爆发，那么危机爆发前，A股是有可能出现极端的逼空上涨行情。

因为历来世界金融危机爆发前，A股都会暴涨，2007年就是一个典型例子。

其实不单单A股，全球股市在金融危机爆发前都会暴涨。

去年全球股市在4月7日之后，就集体走了一波极端逼空的上涨行情。

上证指数从去年4月7日低点至今，涨了34%；

创业板同期涨幅达到89%；

科创板同期涨幅达到62%；

纳斯达克同期涨幅达到58.2%；

日本股市同期涨幅达到70%；

除了全球股市集体逼空暴涨之外，黄金白银也同步暴涨。

同样从4月7日低点开始算，黄金涨幅达到50%；

白银同期涨幅达到176%，成了去年投资品种里的涨幅之王。

也因为白银价格暴涨，出现严重的逼空走势，再加上白银黄金这类的期货市场都是高杠杆，很容易引发连锁平仓，进而增加美国流动性压力。

所以，过去2周，芝商所连续三次调高白银期货交易保证金，这虽然让白银价格一度暴跌，但最近两天又涨了回来，市场走势仍然显得十分强势。

这类高杠杆市场的逼空行情，最终目标都是要场内的大空头缴械投降，将其逼空爆仓后，行情才会告一段落。

因为大空头爆仓后，就会被强制平仓，等于会在泡沫最高峰被迫买入接盘，这样前期推涨的逼空资金，才能全身而退，这是金融市场里你死我活的战场。

这轮白银价格暴涨，起始于2025年9月，当时市场传闻有买家在伦敦市场下单买入1000吨白银现货。

这骤然引发伦敦市场白银现货吃紧，市场开始关注大型投行的白银现货交割能力。

于是，一轮基于白银现货紧张的大背景，而发动的史诗级逼空行情就此诞生。

据报道：“美国商品期货交易委员会的数据显示，截至2025年12月16日当周，COMEX白银期货市场未平仓合约规模达到11.24亿盎司，可交割白银库存却不到1.4亿盎司。一旦期货投资者执意要求白银实物交割“逼空”，白银空方将难以拿出足够的白银现货交割，只能提前平仓空头头寸。这一数据进一步推高了白银价格。”

也就是，白银市场现货越紧缺，市场多头逼空起来就更加肆无忌惮，赌的就是白银空方拿不出足够的白银现货。

而且这轮白银逼空行情，还叠加了白银工业需求增加、黄金暴涨周期、全球投机热潮、以及金融危机爆发前的全球金融资产逼空周期，诸多因素共同叠加，才催生出这轮白银逼空走势。

大多数时候，白银走势更像是黄金走势的放大器。

黄金价格大周期走牛，白银价格就会以更大幅度上涨。

但当黄金价格大周期走熊时，白银价格也会以更大幅度下跌。

白银走势的趋势和周期跟黄金基本是同步的，但涨跌幅的弹性会比黄金大很多。

比如，2005年-2008年，白银价格先是从7元涨到21元，涨到3倍。

然后随着次贷危机爆发，出现的流动性危机，白银价格也出现暴跌，从21元又跌到8.4元。

但在次贷危机结束后，随着美联储开始量化宽松，白银价格又从8.4元，涨到了2011年的49.84元。

这每一个时间节点，都是跟黄金价格走势是一致的，只是涨跌幅比黄金要大很多。

综合来说，过去这一年，全球股市、虚拟货币市场、黄金白银市场，等主要金融投资品种，均出现同步的价格暴涨走势，这是比较典型的世界金融危机爆发之前的全球逼空走势。

这里全球逼空行情越激烈，爆发世界金融危机的概率反而会越大。

虽然很多人总是把慢牛挂嘴上，但A股真要走慢牛，大家反而不乐意了，更希望行情直接一步涨到位，涨慢了反而骂。

去年8月底的文章里我也说过，这不是慢牛，妥妥的快牛，并且有可能成为疯牛。

从目前走势看，成为疯牛的概率是在增加。

而疯牛之后，往往就会伴随着股灾。

从2024年9月24日本轮行情发动开始算，上证涨幅达到了51.8%，创业板涨幅达到119%，科创板涨幅也达到123%；

在一年半的时间，达到如此巨大的涨幅，这能算慢牛吗？

所以，还拿着“打造慢牛”的话术，还以为当前A股并没有涨多少，而缺乏对当前市场风险的认知，是很危险的。

一开始可能是想打造慢牛，但由于叠加了全球金融市场逼空暴涨的周期，早就已经脱离了慢牛的范畴，有朝着疯牛方向失控的风险。

（2）

按照我在2023年对美联储1980年以来历次加息周期的统计来看。

每次美联储加息到5%利率以上，距离首次加息2-4年，都会爆发金融危机，无一例外，像1982年的拉美经济危机、1990年日本泡沫危机、1997年亚洲金融危机、2000年互联网泡沫、2008年次贷危机，都是在美联储大幅加息的2-4年内爆发的。

下面这张图我在过去两年也发过很多次，这里就不赘述。

本轮加息周期，美联储是2022年3月开始加息，所以我在2023年的分析是认为2024年-2026年是有可能爆发世界金融危机的时间周期。

随着时间推移，我觉得2026年爆发世界金融危机的概率是在不断增加，而非降低。

另外，最近上证出现十三连阳，不过，第10根阳线是一根假阳线，也就是开盘低开，收盘小幅微绿，但K线是阳线。

如果只以九连阳计算，A股历史上也只有4次九连阳。

我之前也归纳统计了下，A股历史上4次九连阳及其随后的走势。

第1次：1997年8月20日至1997年9月1日，九连阳涨完后就出现一波大跌。

第2次，2007年8月2日至8月14日。

当时九连阳后，上证涨到4900，随后又疯涨了两个月，就摸到6124的历史大顶，随后就是2008年次贷危机爆发，开始股灾。

我就是在2007年初，在4000点左右入市的，遥想当年股市的疯狂，仍然历历在目。

第3次：2015年3月11日至3月23日。

这一次算是九连阳走势里最好的，九连阳涨完是涨到3700点，随后又涨了3个月的极端逼空行情，然后就是摸到5178的历史大顶后，开始股灾。

第4次：2017年12月28日-1月12日

这次准确说是11连阳，我对此也是印象深刻，当时十一连阳，整个舆论都在喊牛市，十一连阳后，上证50单边拉升，当时也是银行股疯狂上涨，但随后就摸到一个阶段性顶部，开始2018年股灾回调。

总体来说，历史上的九连阳，只有 1997年是很快开始大跌。

2018年是九连阳后，还逼空上涨了9个交易日，才开始大跌。

2007年和2015年，则是九连阳后，又极端逼空上涨了2-3个月，然后就出现全球金融危机，开始股灾。

虽然路径有所不同，但历史上，每次九连阳后，半年之内都会出现股灾。

此外，1997年和2007年的九连阳，都伴随着金融危机。

2015年和2018年虽然没有出现金融危机，但这两个年份，也都是全球股市大跌的年份。

虽然不知道这只是巧合，还是有什么内在关系，但起码从走势归纳来说，是有这样的统计共性。

当然，历史走势只能参考，不能照搬，不然容易出现刻舟求剑的问题。

但历史走势也不能完全无视。

股市的技术面，本身就是对过去走势进行归纳总结出来的规律，然后通过这个规律去对未来走势进行推演。

虽然这个规律拿来预判未来走势，是不可能达到100%准确的效果，但也是有一些大概率的效果。

最关键是，我自己本来就认为2026年爆发世界金融危机的可能性比较大，所以这个时候出现十三连阳，某种意义上是增加我预判的可能性。

假如2026年1月和2月出现比较极端的逼空赶顶行情，那么2026年爆发世界金融危机的概率也会更大。

我们脑海里，时刻要有一根风控的保险丝。

如果以历史走势归纳的经验来看，今年A股走势有两种可能性。

1、出现了类似于1997年和2018年的走势，在出现九连阳后的一个月内开始大跌。

2、出现类似于2007年和2015年的九连阳走势，会继续极限逼空上涨2-3个月，摸到历史大顶，才开始跌。

具体今年会走哪一种不知道，但过程路径虽然有所差异，但最终结果是一致的，就是在暴涨之后，容易出现大跌。

对于今年是很快就出现大跌，还是先继续往上极限逼空赶顶2-3个月后再跌，我也很难说。

我只能说，可以从做好个人预期管理的角度来准备。

1、做好可能出现极限逼空上涨的预期，不管手里有没有仓位，先做好这种预期，对这种可能性的存在有一些预期准备。

2、对于世界金融危机的爆发，也有一些预期和准备，这样可以让自己时刻保持警惕，提高风险意识。

简而言之，就是对行情末期可能出现极端逼空上涨的可能性有一些预期的情况下，做好随时应对世界金融危机的准备。

但不可否认，往往危机拐点出现前的股市是涨得最疯的阶段，这个阶段是市场收益最大，但也是风险最大的时候，所以是否要去博这个机会，是要大家根据自己实际情况，去进行取舍，我并不提供投资指导，只是分享我对于市场的看法，对历史走势做一些归纳总结，对未来走势做一些概率性判断。

（3）

最后再分享一下我的操作计划。

我也把我2023年至今，过去这三年的所有A股现货的操作记录，整理一下贴给大家，这样比较直观。

我的所有操作，都是起码提前半年跟大家在文章里预告过，并坚决执行。

另外，最近几年基于对世界金融危机的警惕，我给自己设立了原则上不超过半仓的规矩。

两年前也跟大家强调过，这是我自己本身比较谨慎的选择，大家不用照搬我的仓位比例。

如果不把世界金融危机的风险考虑进来，那么在我仓位基础上乘以2，我觉得是适合普通人的一个仓位比例。

2023年10月，股市跌破3000点后，我就开始加仓

2024年初，股市一直跌的时候，我是一路加仓，把仓位从20%的底仓，加仓到40%；

再加上我从2022年10月开始在场外定投，中间断断续续定投，一直到2024年9月24日大涨之后，我才开始暂停定投，这时候我场外定投仓位大概占我资金量的9%；

也就是场内场外的仓位比例加起来是已经达到半仓，已经达到我自己设立的上限，这说明我在2024年 9月股市一路阴跌时，反而很看好股市，当时我也是一直在跟大家做心理按摩，给大家加油打气。

2024年9月24日大涨后，我也没有一上来就卖，一直拿到9月30日才开始减仓，节后指数开盘涨停继续减仓。

在这之后，指数一路回落，我又一路加仓，一直加到2025年的4月7日，把之前减仓的仓位都加了回来。

然后开始这波主升后，每涨到我的目标点位，我就按计划减仓。

分别在沪深300涨到3900、4100、4300、4600的时候减仓，把仓位从40%，减到20%；

按照我预计，如果碰上极端的逼空行情，预计还能减仓两次，也就是沪深300涨到4900和5200的时候，还能各减仓1次，仓位减到10%之后，基本就不会再动，因为只剩下10%，哪怕出现股灾，也不会有什么损失。

我的股市操作原则是从不空仓，也不满仓。

10%的仓位算是我的极限底仓，哪怕我再看空股市，也会留个10%底仓。

我只有在2021年1月减仓到10%的仓位。

按照目前点位，沪深300如果涨到5200，对应上证指数大概是4500的位置。

这也是我半年前跟大家分析，指数如果极限逼空，大概的目标点位。

当然，这是比较极端的逼空行情下，可能达到的点位，不代表我觉得指数一定能涨到这个位置。

这里也只是分享我的操作计划，不代表预判观点。这个操作计划其实半年前就跟大家分享过，目前并没有发生变化，只是跟大家梳理一下。

另外，我今天把2022年10月开始定投的场外9%的仓位，也开始分批减仓，只要沪深300持续高于4600的位置，我就会持续减仓。

之前本来是考虑用定减的模式，不过想想还是用网格化减仓模式，比较顺手。

因为刚好是9%的仓位，就分成9份，沪深300从4800开始，每涨100点，就减仓1份，预计能减仓到5600点的位置。

我在2022年写过一篇定投宽基指数基金的文章，我也是当时进行新一轮的场外定投，目前我定投的沪深300收益是40%；

如果过去三年有听我的去定投宽基指数基金的朋友，也可以参考我的网格化减仓模式，分批逢高获利了结。

如果减仓后，也不用在意卖飞不卖飞的问题，有赚就好。

等后面如果股市跌下来，可以找个合适的位置，再重新开始定投，进行新一轮的循环。

我在2022年也说过，定投是需要择时，如果在股市高位定投，比如2020年开始定投的朋友，可能到现在收益都没有太高，因为多数仓位在2021年被拉高了成本。

只有在一轮大跌后的谷底周期，比如2023年和2024年，是最适合定投的周期，去慢慢长期播种。

然后等行情启动后，在一波大涨后，再去逢高分批减仓了结，然后再耐心等下一轮股市周期的到来。

以这种方式去操作宽基指数基金，不管是沪深300、还是中证A500、亦或者创业板、科创板，都是可行的思路，长期坚持，并遵守纪律，是可以做到大概率赚钱。

这也是我在过去三年，唯一敢跟大家推荐的投资方式，定投和网格化交易结合的模式。

我的投资理念是比较谨慎的，确实发不了财，但胜在可以长期保持稳定盈利。

我2007年入市，只有2008年的股灾是全程吃到尾。

2015年的股灾吃了半程（4000点抄底）2015年股灾之后，我就躲过了每一次股灾。

也因为躲过股灾，让我每次在股灾之后都能安心抄底，也是我2015年之后，基本每年都能保持稳定盈利的主要原因。

躲过股灾，再安心抄底，剩下的就是多赚和少赚的问题，至少赚钱是大概率的事情，不用操心亏钱的问题。

如果没躲过股灾，那么首先需要操心亏钱的问题，需要扛过股灾，熬过熊市，才能有机会从亏钱变成赚钱，但更多人无非就是从套牢到解套，再到套牢的不断循环过程。

在A股，对于多数人来说，首先需要解决赚钱和亏钱的问题，这首先要能躲过股灾。

只要躲过1次股灾，才能掌握节奏的主动权，有机会在别人恐慌时，去安心抄底，在熊市里慢慢去播种布局，这样等下一轮牛市行情到来时，才能慢慢去收获盈利。

这就是我的投资理念，比较谨慎，确实不能一夜暴富，但胜在可以长久保持稳定盈利，积小胜为大胜。

只是每个人都有适合自己的操作模式，我也不强求大家都得跟我一样去操作。

有人就适合短线追涨杀跌的模式，不喜欢长期追跌杀涨，这是不能强求的。

大家顶多就是参考一下我的投资理念，去寻找适合自己的操作模式。

股市操作模式有很多，要找到适合自己的，并且能赚到钱的，才是对大家有用的。

我也只能分享我的经验和理念，仅供参考。

还是那句话，这个世界上没有人能100%预判对未来。

风险来源于未知，所以我们不能去笃定单一可能性，更多还是对多种可能性有所预期，并准备相应预案，去按计划操作，凡事多给自己留有一些余地，才能降低风险。