原创： 一棵青木
来源公众号：远方青木
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本周五股市出现了一次诡异的普跌行情，其特点第一个是普跌，从权重到小微全跌，上证指数跌3%平均股价也跌3%。
第二个就是诡异，周五下午的时候突然出现了单边无抵抗下跌，且没有原因。收盘已经很久了，全市场连一个能解释本次诡异下跌的可信服原因都给不出来，别说事前，事后诸葛亮都找不到，猜测纷纷。目前市场上的猜测大概有三种，第一种猜测是俄乌战争规模扩大，周四的时候乌克兰宣称俄罗斯使用洲际导弹对其进行了打击，俄罗斯说只是末段攻击速度很像洲际导弹，实际上是中程导弹。国际普遍认为这代表核战争风险扩大，所以有人觉得周五下跌是因为这个。第二种猜测是周五中午的时候，中方对特朗普上台后将加征关税至最高60%这件事进行了回应，所以下午开始跌。第三种猜测是说技术线看跌，因为技术线出现了下跌的预兆所以跌了。首先就是核战争风险的那个猜测，假定为真，那跌的最惨的应该是美股，因为核战争爆发属于掀桌子，所有人归零，既得利益最大的那个受损最大，而且这个事件发生在周四，那么下跌应该反应在周五开盘时。但美股都没跌，A股跌个啥，难不成俄罗斯动用核武器的概率增高只炸中国不炸美国？而且周五的下跌大部分都出现在下午，上午只是微跌，时间对不上。然后就是中方回应特朗普竞选时宣布加征关税至最高60%这件事，这个理由最大的优点就是时间对的上去，周五中午的时候发布的，下午开盘股市就迅速下跌了，时间吻合。特朗普宣布要对中国加征关税至最高60%，这不是啥秘密，他说好几个月了，中国的回应属于四平八稳的官方套话，这么说更是好多年了。把双方已经说了不知道多少遍的话拿出来再说一次，就算利空？没这个逻辑的。而且特朗普关税加到60%并不代表中美之间的贸易成本增加了60%，因为中美双方都和全球所有国家做生意，而中国产品的品牌力相当缺失，获得的品牌溢价极少，绝大多数产品都可以轻易的贴牌变身，这就导致美国对中国树立的贸易壁垒无论多大，实质上做到极限也只会增加转口贸易的那部分成本。甚至这个转口贸易商不仅不是中国人，而且都不是中国故意成立的，美国只要对外国商品有需求那就要全球采购，无论从哪采购，最后这个被采购的渠道都会发现买中国零件自己组装甚至直接贴牌转口是利润最大的做法，对美出口减少但对其他国家出口增加，合起来总额不变，市场规律会促使这一切逐渐发生。最后那个理由说是技术线看跌的原因，这个具有一定道理，但绝不是主要原因。因为过去的两个月里，A股的技术线出现看跌预兆多少回了，每一次都是无视技术指标的看空，直接当不存在。同样的技术指标看跌，为什么过去两个月就被当不存在，彻底失效，如今就突然有效了呢。我个人认为，周五的时候走成这样，主要是因为曾经引发疯牛的大涨共识分裂了。这种大涨共识分裂一次，足以消灭可怕的疯牛，但现在的问题是短时间内分裂了二次。11月5日，上上周二，A股出现了一根突破性大阳线，打破了横盘阶段，从图形看代表标准的主升浪开启。11月7日，上上周四，A股行情全面爆发，顶着人民币大跌的压力连续暴涨，彻底锁定主升浪大涨的姿态和情绪。11月11日，上周一，人民日报发了篇文章，说当不得疯牛，要慢牛。11月14日，上周四，大量股市直播间被关闭，头部直播间更是被清一色关闭，导致了小作文谣言的诞生说机构举报游资，进而导致游资股大跌。11月15日，上周五，收盘后证监会公布了市值管理条例，引导和鼓励绩优股进行市值管理。而对应的，是绩优股和权重股已经基本横盘一个月没有启动了，大盘从3200到3300会让妖股涨很多，但持有权重股的人可能只赚了3%。因此可以很明确的预计，本周游资股会持续下跌，行情会出现大幅分化，权重股会启动进行对冲，防止螺旋下跌，原本情绪高涨一触即发的股市做多能量将会互相对冲，正好走一个慢牛。11月18日，本周一，于2013年3月至2016年2月担任中国第七任证监会主席的肖刚，以退休人员的身份，在清华五道口金融学院论坛对A股发表了个人意见，相关视频炸裂式刷屏。相关意见简单的说就是A股超过3000点上面就满足了，3000以下国家队才会抄底买入，股市要是涨到4000点那就太高了，因为总市值达到了GDP的120%，历史上从没有达到过，至于6000点那肯定是不可能的。肖刚是原证监会主席，说出这样的个人意见，那想不刷屏都难。首先我相信肖刚说的是真心话，且对我们而言具备极高的参考价值，但不代表官方意见，也并非完全的有道理。具备官方背景的人员退休后就不会再获知什么官方秘密，发表的言论仅代表自己个人的分析判断，不能代表官方态度，这个经验我是从胡锡进那里总结出来的，2022年佩洛西事件凡是把老胡说的话当成官方暗示的人全都掉大坑里去了。当然因为肖刚曾经履任过证监会主席的经历，哪怕是个人看法，只要能看出来是真心的那绝对是具备参考价值的，但也确实并非完全的有道理。假定大背景不变，那A股确实4000点以上就会有泡沫，也确实3000点以下国家队才会买入。但大背景是可能会改变的，一个是中国的国际地位，一个是中国的利率环境。肖刚说如果股市上涨到4000点，那总市值就会达到GDP的120%，历史上从没有达到过所以不可能达到，上去必跌。中国股市要保持稳定，也就是没有泡沫的状态，大部分时候都是在GDP的70~80%左右。以中国的历史经验来看，只要超过这个值，那就早晚会跌下去。肖刚这么说，没有问题，历史上也确实如此，但这个言论是站不住脚的，因为只要睁眼看一下世界，你就会发现这个GDP比重论是错的。在肖刚发言刷屏的2024年11月18日，A股总市值占GDP的比重为76%，同一日美国的股市市值占GDP比重为285%，德国为255%，日本为162%，韩国为92%，印度的股市市值占GDP比重最高，达到394%。肖刚说中国股市市值超过GDP80%那就必跌，历史上均是如此，这个没错。但美国股市市值达到了GDP的285%，印度市值达到了GDP的394%，欧洲股市市值超过GDP150%以上的国家比比皆是，他们为啥就没有必跌呢？所以GDP比重论肯定是有问题的，是站不住脚的，可以看做是对历史数据的总结，但不能把这个当成科学道理。以GDP比重来测算A股肯定是错的，至于中国股市的总市值什么时候能达到美国的水平或者印度的水平，这个确实不好说。但抛开印度那个奇葩股市不谈，仅以美国为目标，如果中国在竞争中击败美国，也成了世界金融中心，并拥有全球军事干预能力，同时完善自身制度建设，那参考美国数据，可以很明确的认为中国股市的市值达到GDP的200%以上不成问题。当然这个有点远也有点玄，那就把这个抛开不谈，只谈利率环境。肖刚的个人看法是对过去A股数据的总结，但并没有考虑到利率环境的改变。过去的中国是高利率国家，未来的中国是低利率国家，而在正常的金融环境里，低利率会强烈改变股市的市值。道理也很简单，假定基准利率是4%，那么一家低增长的白马蓝筹做到年利润8%，其中分红一半也就是4%，这个吸引力只能说是一般般，因为每年到手的股息和存银行差不多，还要考虑到公司未来的经营情况波动，所以这个时候正常情况下该公司的市值就到顶了，对应市盈率PE为12.5，除非业绩有高增长潜力否则难以打破。每家公司的市盈率定下来了，那总市值也就定下来了，公司盈利和国家的GDP都不会发生剧烈改变，这就是以前的A股。但如果基准利率降低到2%，乃至于降低到1%，那4%分红的吸引力就完全不一样了，估值逻辑也不一样。理论上说，如果基准利率降低到2%，盈利8%的公司市值应该直接翻倍，基准利率降低到1%那市值就应该翻倍再翻倍。历史上欧美国家大降息的时候就是这么涨的，没涨到翻倍再翻倍那是因为大家都预期那么低的利率不可持续，留了一部分空间防止未来加息。如今加息了也没怎么跌，是因为大家预期的美国中性利率其实始终没怎么变，就是1.5~2%左右，欧洲大约1~1.5%，美国加息是暂时且不可持续的，所以股市估值是按照预期的中性利率去确定的。而中国过去的中性利率是很高的，如今一直在持续下跌，中性利率比起10年前已经低很多了。同样4%分红，在那个曾经余额宝年化都有6%的年代没人在意，但如今你还会觉得这4%分红看不上眼么？所以利率水平和货币政策，是可以显著改变股市估值水平的，这一点肖刚并没有纳入考虑范围。当然肖刚的话依然具备非常重大的参考价值，因为抛开中美争夺全球地位这因素之外，实际上只有利率和货币政策这一条才能推翻肖刚的结论，在利率和货币政策不变的情况下那肖刚的话一点问题都没有。而中国的利率和货币政策空间，取决于汇率水平，取决于美元的强势程度。自11月5日特朗普当选美国总统以来，市场认为特朗普的关税政策将导致美国严重通胀，进而导致市场对美元降息的预期减弱，最后导致美元连续暴涨。11月6日和8日，美元指数出现了两根超级大阳线，导致人民币汇率严重承压，压缩了中国出台利率和货币政策的空间。本周五A股下跌的真正原因，我认为是周五的时候美元指数再度暴涨，创下了2024年的最高值，收复了美联储降息以来的全部跌幅。本周五，美元指数大涨1%，人民币兑美元汇率下跌0.06%。看人民币汇率跌的并不多，大概是央行护盘了，但美元指数涨的太吓人了，全球货币兑美元都大跌，所以下午的时候A股出现了下跌，我认为原因在于此。但11月6日美元指数出现过更大的阳线，那是一根超级大阳线，7号的时候A股照涨不误，而且还是大涨，怎么到今天美元指数一涨A股就大跌呢？不管怎么去分析肖刚的话有没有科学道理，人家毕竟是证监会前主席，而且明确提出了3000点以下国家队才会买以及4000点太高了这两点，那就大幅压缩了市场对未来的预期。之前美元暴涨的时候A股气势如虹，实际上9月底A股的暴涨是伴随着美元大涨一起发生的，美元上涨和人民币汇率下跌丝毫不影响A股的大涨，且各种技术指标均看空但一点用没有，整体就是轧空局，那是因为大家的预期非常高，牛市最终走到哪不好说，但牛市不言顶，可幻想空间是无限的。但肖刚这次发言的意思，翻译过来就是说4000点那就是顶了。从科学原理上说，抛开中美竞争获胜这个超大宏观因素不谈，仅有利率降低和宽松货币政策可以推翻肖刚的结论，但恰恰这两项因为美元暴涨也被封了空间。如果4000是顶，那3500以上就比较危险了，而肖刚发言刷屏时已经3350了，这持有蓝筹白马就没啥幻想空间了啊，这些股都是权重股，一旦涨起来那指数就嗖嗖的涨，如果指数和股市总市值有上限，那蓝筹白马的股价也基本到顶了。不需要很多人这么想，一部分人认可肖刚的结论并这么想，那就够了。而11月19日，本周二，中国现任证监会主席吴清，对上周游资股大跌的情况也做出了反应，发言呵护，说：“长期投资、短期投资我们都欢迎，现在市场上更需要把长期资金入市的堵点打通”。这个发言稿没有任何问题，也是属于好心呵护市场，是抱着一颗做多中国股市的心来进行讲话的，而且两三天的时间就反应过来并做出了发言已经属于极其敏锐了。但这个发言稿忽略了一个非常微小的细节，那就是“长期投资”最近的持股感受。游资听了信不信，愿不愿意留下来继续搞短期投资，这个先放一边不谈，但对于持有大量蓝筹白马股票的机构来说，那听了之后会产生的想法可能就和预期的结果完全不一样了。在过去的一个月里，蓝筹白马的股价几乎没动，如果你分散持有多个蓝筹白马股票的话，那上证指数的涨幅基本上就是你股票总市值的涨幅。但游资那可是血赚啊，大量小微股票被炒上了天，涨幅远远超过机构持股，这波牛市引来的散户很多都被涨幅吸引到游资股抬轿了。你说散户别去，那些游资是想把你们当韭菜收割，散户可不信这个，他们能看到的就是蓝筹白马涨幅微小，而游资股大涨特涨疯狂涨。上周小作文事件有小道消息造谣说机构去举报游资，底层核心逻辑就是这个。机构愿意在这种不涨的股票里持仓，是因为这种股票很稳，而未来的预期也不低，没必要去和游资一起做那些擦边的事情。但周一的时候，前任证监会主席说上证指数4000点那就太高了，封死了蓝筹白马股的想象空间。周二的时候，现任证监会主席说短期投资我们一样欢迎，而游资股的想象空间一直是无限的。现任证监会主席这么表态，到底有什么效果先不谈，但至少可以明确看清一件事，那就是你搞短期投资不会再被行政手段进行干预了，这一点是可以非常明确的。游资在小微差股票里疯狂拉升，是没有任何力量可以限制的，因为无法做空压制，只有行政手段是唯一风险因素，这么一搞那爆炒小微差股票就没有风险了，只要能勾引来散户那就是稳赚。游资那套手法不是秘密，大资金都会，就算操作起来不如游资熟练，那也比散户强的多而且要强太多。都跑小微差股票里同台竞技，机构也许割不了游资，但和游资一起割散户那是没有任何问题的。这个利润那可就太高了，可幻想空间无限，远高于毫无想象力的4000点，如果放开了压制允许这么做，那这波牛市吸引来的新增散户可都是珍贵的存量财富，等游资割完了那机构可就没得割了。搞长期投资非常非常难，承受的压力和风险都非常大，但搞短期投资谁不会啊，只要跑得过散户就能赚钱，这点信心是个机构都会有。不需要所有机构都这么想，只要一部分机构这么想，那共识就被撕裂了。本周三和本周四，本该跌的游资股不跌了，本该涨的权重股不涨了，各方僵持着，总体来说指数只涨了1%，远低于预期情况。本周五，机构蜂拥从蓝筹白马里撤退，出现了踩踏情况。就本周五那些消息，放过去一个月都属于“风吹草动”的级别，完全可以无视，为啥在周五的时候就引发了踩踏？这和游资股在上周因为风吹草动的小作文而踩踏是一样的，因为共识被撕裂了，这会导致做多力量严重削弱，进而导致无法抵抗任何的风吹草动。对资本市场来说信心是非常重要的，很多时候远比增量资金还要重要。如果场内人达成了一定会涨的共识，那甚至会出现无量涨停，没有实际买入都能出一个涨停，而场内无法达成要涨的共识时，那涨一点就会出现大量的抛压，你必须真金白银全买光才能涨，这就是共识对于资本市场价格的意义。因为机构对牛市的强烈共识被分裂了，都想着调整点仓位，好留出现金去小微股爆炒，所以周五的时候才会出现那样的情况，曾经强悍无比可以轧空的做多力量突然就消失不见了。之所以小微股也跟着跌，那是因为权重股是股市根基，是定海神针，小微股的炒作看似独立于大盘，实际上是依附于权重股的。皮之不存毛将焉附，权重股扛不住导致指数大跌，人气和金融信心那就保不住，散户资金就会变成流出而不是流入，那小微差股票再妖也没散户可以割，你拉多高都只能自娱自乐，根本出不来。我之前说过，游资股炒作是从来不看企业基本面的，只看情绪，但实际上游资股有一个最大的基本面那就是市场上的活跃散户数量，这个数值取决于与大盘，需要权重股稳住指数才能源源不断的吸引来新增散户，才能让游资股炒作和出货的难度不断降低。因此炒作妖股和垃圾股确实和大盘指数无关，但要求指数最少是稳定不跌的，如果指数大跌那小微差股票是绝对要跟着跌的。大盘持续下跌的时候，炒妖股和垃圾股一样赚不到钱，甭管游资还是机构去炒都一样，因为大家有一个恶劣的预期那就是市场新增散户没有了，对游资股来说这属于宏观基本面持续恶化，吸引不到足够的韭菜来接盘那怎么炒作都没用。而上周的时候，游资股的共识就已经没了，本周几乎所有人都预期游资股跌，包括游资自己，本周二那句欢迎短期投资的呵护肯定是有用的，但想重新凝聚之前那么强的共识不可能。到了本周，机构的牛市共识也没了，在周五导致了权重股大跌，游资股本就没了共识失去了抵抗力，也就跟着顺便一起跌了，整体来看就是所有做多力量都瞬间消失了，无抵抗下跌。上周一，做多热情还高到要人民日报发文出来强调不要疯牛，说的其实也没问题，因为那情况真的是分分钟就要再疯涨一波，做多热情太高了。本周五，在没有什么大理由的情况下出现了完全无抵抗的流畅下跌，市面上猜测纷纷，到处询问发生了什么。在这个从极热到极冷的转化过程中，甚至没有人想做空，是一群想做多的人合力搞出来的。站在人民日报的角度，提倡不要疯牛要慢牛，这句话怎么看都没有问题，是为了股市好，为了股市涨的更长远才这么说的，是好心。站在肖刚的角度，自己已经退休了，以个人身份说一点真心话，这没问题啊，就算不能被定义为做多者，肖刚也可以划分为中立者。站在现任证监会主席吴清的角度，上周游资股大跌，自己迅速拿出了呵护方案，周二就站出来讲话说也欢迎短期投资，这么说话也没问题的，这很明显是为了做多股市准备出来的演讲稿。而站在机构的角度，自己才是长期投资者，手里有钱才能长期投资，权重股上升空间已经被封死，韭菜的数量又是有限的，自己不赶快动手被游资割完了那就没有了，只有自己赚到足够多的钱，把基金净值搞上去了，以后才能吸引更多的资金，才能更好的投资股市。所以机构直接游资化了，开始卖出蓝筹白马换取现金，打算爆炒小微垃圾股，和游资一起收割散户，但机构这么做也会觉得自己本质上是在做多股市。他们这群做多者合力的结果，就是本周五的大跌，而且股市被砸出了向下突破的技术形态。上上周的时候，市场极热，单游资自己的力量都能拉出向上突破大阳线，卖压极轻，还因为游资连续拉券商龙头两个涨停被人给砸了，为了到底是机构砸的还是国家队砸的，到底该骂谁而争吵不休。那次突破肯定不是国家队干的，机构也大概率不是支持者而是压制者，市场就已经热到一触即发，光游资都能拉起来的地步。到本周五，游资和机构争相撤退，盘面上的买单根本扛不住卖单。欧美的股市可以走的很稳是因为他们有做空制度，可以用市场力量去制约市场力量，行政只负责监管恶意干扰市场的特殊情况，所以市场很稳，长期持股体验也很好。既然无法推行这种制度，那就索性国家队接管股市，走全托管路线，手把手带散户，进行彻底控盘，也可以实现慢牛。既不愿引入做空制度让市场自我约束，又不想让国家队全托管，只允许单极做多制度，然后希望通过行政手段来进行控制，那就肯定像现在这个样子，因为行政手段再努力都永远落后于市场，而且里面甚至是差之毫厘谬以千里，看似很对的决策就因为一点细微差距而出现了远远偏离自己预期的效果。回撤非常重要，低回撤下4%的分红已经非常吸引人了，但如果回撤率可能高达20%甚至更高的时候，那你没有8%的分红就很难吸引普通人了，因为这样的市场风险太高了，你需要支付投资者冒风险的价格，或者给一个超高预期，他们才会来。首先疯牛那肯定是没了，不需要再担心疯牛风险了，这个情况太明显了不需要讨论，现在还能讨论的是慢牛是不是还在，只有这个还有讨论意义。股市共识出现了连续两次分裂，连持有权重股的机构也出现了共识分裂，进而导致依附于权重股的小微差股票也失去了炒作空间。就以周五的这次下跌为例，首先这样的诡异走势在之前两个月的任何时间内都不可能出现，即便出现了也不需要理会，因为一定会被人大买特买，分分钟就会涨回来，之前的那种走势是轧空局，共识高度凝聚，做多力量暴打空头，一切看空技术指标全部无效的那种强轧空。但从现在开始短期内不会了，以后看股市就复杂多了，那种可以无视任何利空消息的强轧空局面暂时不会有了，因为场内凝聚起来的强共识已经被打掉了。共识这种东西凝聚起来非常困难，但打掉却很简单，而且恢复极难。并不是说完全不可能恢复，但绝不是简简单单就能恢复的。肖刚说3000点以下国家队才会买入，这个说法是不对的，因为3000点以上的时候盘面上多次观察到了国家队出手护盘的痕迹，买入行为肯定是有的，但3000点以下才会持续净买入，3000点以上只在关键时刻做调节，这也确实也是有可能的。虽然国家队下周铁定是要护盘的，但这种护盘并不会凝聚共识并引发大涨。以这次共识的离散程度而言，就算你连拉三根大阳线都无法重新凝聚共识，到时候出现的未必是千军万马来相见，而是场内筹码的大量卖出。毕竟“4000点那可就太高了”，按这句话去操作那3500之上就开始分批卖出撤退，碰到大涨必卖，这一点问题都没有。以场内那庞大的筹码而言，哪怕只有一部分人形成了这样的认知，那也就基本上不去了。当然肖刚的发言也不是完全的利空，因为他也说了“3000点以下那我们就认为偏熊了”，按这句话去操作，那3100点以下买入就纯属捡钱，3200点以下开始分批买入，碰到大跌必买，这也一点问题都没有。这是依据肖刚发言做出来的策略，但这个策略没有太大意义，因为按目前市场上的共识分裂程度而言，很长的时间内大盘是没办法再涨回3500点的，也没办法跌到3100点以下。因为共识分裂之后，那看空看多看啥的都会有，每个人的意见都不一致，机构和游资均无法在自己的票上形成合力。理论上来说这样的情景应该会形成一个做T的共识，但因为有国家队这样的庞然大物存在，大概率不会允许资金在里面疯狂做T赚钱，那就可能连做T的共识都无法形成了。所以现在这种情况就是完全的混乱无序状态，没有方向，既不可能统一看多也无法统一看空，甚至都没办法统一做T，没有什么是必然的，什么都有可能发生。这种情况简单的说就是股市方向性不明确，受到外部消息的影响会非常大。周五那种风吹草动的利空，马上就能引来集中卖出，因为形成了一个方向性的指引，虽然看起来好像不怎么靠谱，但因为现在没有方向，那也只能按这个唯一方向试上一试。周五这么一跌将在技术线上形成空头排序，会给场内资金一个持续性的看空引导，如果置之不理那场内资金将在这个唯一指引下持续卖出。在这种场内无方向的时刻，技术指标的准确度将会大幅提升，因为它成了唯一的指引，和前一段时间技术指标完全失效是两回事。当然因为国家队不可能容许这种持续看空的情况存在，所以肯定会出手破坏掉技术指标，这会让场内重新陷入脆弱平衡，且无指引。未来如果出现了风吹草动的利好，那就会引来一个集中买入，哪怕看起来不怎么靠谱也会成为方向性引导，道理和前面是一样的。简单的说，因为内部没了共识，多空力量会互相抵消，50对50结果力量直接归零，所以成了一个消息市和政策市，外部丁点风吹草动都能影响到股市走势，直到场内重新凝聚出一个共识，具备了抵御外部消息影响力的能力。消息和政策不可控也无法预测，因此这段时间操作难度注定激增，不管是做多还是做空都会难度激增，但我们可以优化一下应对策略。虽然整体是混乱无序的，但我们可以盘点下哪些是确定性的。首先疯牛被彻底消灭了这个是确定性的，而且短期内没有惊天动地的重大利好政策是不可能复活疯牛的，因此我们可以确定性的解除踏空担忧，也就是之前那种暴力轧空的局面不会再出现，不必战战兢兢时刻担心自己被轧空了。之前在任意情况下都一定是无脑持股不动，之后就不会了，条件合适下就可以动，因为持币被轧空的风险已经大减。但这并不代表看跌看熊，要无脑卖出，因为如今大盘可波动的区间太狭窄了。这波对股市的预期大幅降低是因为肖刚发言引起的，但即便按肖刚所言，那也跌不到3100以下，而3200是上一波打出来的底部，所以在3100~3200点之间必有大量资金抄底，取中值那就是3150。但周五收盘的价格就已经是3250点了，也就是说下去3%可能就是极限低点，周五下午那样的情况出现一次就直接见底了。然后等涨的时候，3350以上我觉得也够呛，就以此次肖刚言论而言，短期内我觉得没几个人敢去冲3400了。这个指的还是极限高点和极限低点，对应的实际运行空间太窄了，而且可能好多天才把空间的上下点走完一次，无法对所有股票都形成统一影响，所以只能是根据自己手头股票的不同情况进行不同的操作。我能给出的统一建议就是不要害怕也不要着急，做大T而不是做小T。有人看了肖刚的发言，觉得上不去了就害怕，但你也要同时看到下不去了，而且震动空间非常的狭窄。这种上不去下不来的情况是肯定要做T的，但因为国家队必出手干涉所以不存在也不可能被允许存在什么一定有效的做T策略，只能随缘。但因为只要大涨共识还没有被重新凝聚，那你就不用着急做T，在这种混乱无序情况下追求做小T那心情是很糟糕的，但做大T就轻松很多。大T的意思是不追求每一波的买入卖出，而是整体上正确就可以了。不慌，因为早晚要跌下去，耐心等一段时间再买回来了重新搞就行。不慌，因为早晚要涨回来，耐心等一段时间再卖出去重新搞就行。这种情况其实也是非常罕见的，大多数时候股市还是具有一定共识和确定性方向的，能让你买入卖出哪怕错了都很安心的情况其实并不多见。上面的领导确实不想要疯牛，但肯定是想要慢牛的，出现这样共识大分裂，行情从极热瞬间转换成极冷的情况肯定不是上面想看到的。毕竟中央定调没变，央行的注资没变，整体而言牛市的大背景没变，那共识在什么条件下才能恢复呢。根据之前的分析，肖刚的发言问题是不大的，能对市场影响这么大不单单是因为他前领导的身份，还有说的话可信度和科学性都相当高的因素在里面，唯一能推翻肖刚结论的其实只有利率和货币政策。而中国出台利率和货币政策的空间，取决于美元指数和美元兑人民币汇率。按这个逻辑推论，那我们应该把这两个指标视为当下阶段的最大指引，大家可以把UDI（美元指数）和USDCNH（美元离岸人民币汇率）加入到自选股里，当做指引器。如果美元指数持续上涨，人民币汇率下跌，那你就在窄幅波动大背景下看空为主，买入的时候谨慎一点，卖出的时候大胆一点。如果美元指数持续下跌，人民币汇率上涨，那你就在窄幅波动大背景下看多为主，买入的时候大胆一点，卖出的时候谨慎一点。如果人民币汇率连续大涨，那牛市共识将会重新凝聚，窄幅波动大背景将会被取消。提醒一下，把这两个指标当成指引器仅仅只限于当前阶段，这是因为目前各大政策和特殊背景环境综合而成的，你可以看出以前的美元指数大涨并不会导致A股大跌，但如今会，因为如今的股市共识已经被严重分裂了，内生抵抗力很弱，只能严重依赖于外部政策和消息，而这些基本都取决于美元指数和人民币汇率。未来的一段时间将是相当无趣的行情，上肯定是上不去，肖刚发言和人民币汇率摆在这里，上去的理由已经消失了。但下那也下不来，之前央行已经发布的8000亿摆在那里，到现在都还只是挂绳子上的胡萝卜，没实际投入多少钱，只要时不时的放出来一点消息，国家队再趁势拉一波，你看空的风险也不会亚于看多。所以结论就是窄幅震荡，有好机会你就做T，没好机会就耐心等下一轮也无妨，不用担心踏空也不用担心崩盘，整体表现就是股市僵住了，然后等待货币汇率的变盘。之前大涨共识高度凝聚，股市暴涨一触待发的疯牛情况确实不好，但目前这种情况肯定也是不好的，但没办法，合力者实质上均是多头，而且要么是好心的要么是真心的，估计没想过大涨共识短时间内能连续分裂两次，消灭疯牛的预期任务翻倍完成。但往好的一方面想，未来一段时间也不需要那么焦虑了，反正涨也没法涨跌也不好跌，上下空间都非常有限，可以随便操作，打发下无聊时间。
