财政部出资5000亿，溢价15%定增银行股！

原创： 一棵青木
来源公众号：远方青木
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大手笔的金融操作。

中国财政部以发行特别国债的方式，募集5000亿元资金，然后把这些资金以定向增发股票的方式，悉数投资给了四家国资银行。

财政部具体的投资明细，是中国银行1650亿元，建设银行1050亿元，交通银行1124.2亿元，邮储银行1175.8亿元，合计认购了5000亿元的股份。

另外中国烟草、双维投资在内的“烟草系”国资，合计认购交通银行75.8亿元的股份，因为历史上烟草系从2012年开始就不断增持交行的股份，这次定增前已持有交行3%的股份。

中国移动集团和中国船舶集团，分别认购邮储银行75.84亿元和45.66亿元的股份，因为前者2023年耗资450亿元定增邮储银行完成入股，后者则是邮储银行H股上市时期的基石投资者。

关于定增的价格。

中国银行定增价6.05，相比上周五收盘价溢价10%，定增规模1650亿。

建设银行定增价9.27，相比上周五收盘价溢价8.8%，定增规模1050亿。

交通银行定增价8.71，相比上周五收盘价溢价18.3%，定增规模1200亿。

邮储银行定增价6.32，相比上周五收盘价溢价21.5%，定增规模1300亿。

相比现在的市场交易价平均溢价15%，也就是定增买入的价格比市价买入还贵，而且平均贵了15%左右，其中财政部认购的股份锁定期5年。

这个消息的重磅程度无以复加，属于大到不能再大的消息，周末的时候引发了很多讨论，然后很多人说这是个巨大利空，并写出1234分析为何这是利空，把我人都给看傻了。

其中最荒谬的一点就是说定增股份会稀释现有股东的权益，因为市面上的股份多了，这说法之所以流行不是为了针对财政部，而是中国股市开门数十年来始终有这样的说法流传，一直特别有市场，这次不过是把火了数十年的说法拿出来重说一遍而已。

假设1元钱一股，一家价值100亿元的公司你全部买下了，现持有100亿股。

如今公司要做一笔大业务，手里缺钱，想要额外100亿元，你没钱，但这业务又特别好不可能放弃，于是就宣布定向增发100亿股份，募资100亿元。

这时候张三李四王五出来了，合伙凑了100亿元给了你的公司，然后获得了100亿股。

因为是简单举例，这里不考虑控制权的问题，只考虑收益权。

你原本持有公司100%的股份，现在只持有公司50%的股份，看起来你的股权确实被“摊薄”了。

但这家公司以前只值100亿，现在值200亿，你手里的50%的股权还是值100亿，一点都没有变化。

因为你占公司股权的比例确实下降了，所以有人说你的股权被摊薄了，但整个公司的价值上升了，所以你的股权所具有的价值丝毫没有变化。

而且一家公司只有要做一笔特别巨大的业务的时候，才会选择去定增，这笔业务肯定是赚钱的才会选择去做，既然这笔业务是赚钱的，需要的本金又很巨大，而带来的收益会是所有股东平分。

所以理论上说，定增是利好，大规模定增会是巨大利好。

中国过去数十年的时间里，有人把定增解释为利空，不仅没有被驳倒，而且数十年运转下来居然还能有信众。

一方面是因为股市投资者的基础金融知识掌握的确实太少，一方面是过去很长一段时间里，很多投机钻营的上市公司把定增玩出了花，定增来的钱并不是投入主营业务去赚钱的，而是被各种名义掏空了，导致股民在实际感受中并没有感到定增对公司有啥好处。

但对于规规矩矩做事的上市公司来说，定增就是利好，毫无疑问的是利好。

抛开股市模式不谈，假如你是一家风投机构，你投的公司经过一段时间运营后又缺钱了，需要以定增股份的模式来募资。

第一种情况是无人问津，没人愿意掏钱要这家公司的股份，或者报一个很低的价格，只有按这个低价定增股份才会有人愿意出钱。

第二种情况是一群人举着钞票冲过来了，都说自己愿意出钱参与定增，互相抬价之后喊出了一个很高的价格，远高于现价，把那些不愿意出高价的人淘汰出局，愿意出高价的人分这次定增的股票配额。

你希望看到哪种情况，你觉得哪种情况对你最有利？

不会有人觉得无人问津定增失败，自己的股权没有“被稀释”，能是利好吧。

定增和市价买入的区别是什么？

定增是公司定向增发股票，用新增的股份去换新增的钱，这些并不经过二级市场的交易，老股东的权益理论上保持不变，会算成利好是因为理论上新业务肯定赚钱，赚到的钱会平分所以算利好，但很明显这只是个小利好。

市价买入那就是二级市场的公开买入，和公司无关，是新增的钱去买老的股份，对于公司本身的运营情况没有影响，但因为老股份的供需情况发生了改变，所以会带来股价的提升，所以无论钱是多是少都利好，小钱小利好大钱大利好。

财政部的这5000亿如果直接在二级市场买这四家银行的股票，把这些公司的股价买上天都不一定能买够5000亿，属于单方面爆拉大盘指数，但因为公司实际运营情况不变，没有实际业绩支撑，拉上天的股价早晚要掉下去，钱白花了，相当于拿出5000亿定向利益输送给能拿出对应股份在市场卖的那批人，所以不能这么做，以定增的形式对股市的扰动就会小很多。

虽然不会把股价直接拉上天，但这次的定增是直接溢价定增的，比市场价平均高出了足足15%，这可是银行蓝筹的15%，而且财政部做事那绝对是中国金融市场最正规的，无限趋近于理论情况，所以这次定增的利好绝对大于15%，二级市场早晚都会认，财政部既然敢报这个价格那就绝对有顶级专家团算过，不会让财政部亏，账面上都不可能亏。

所以周一银行股涨了，因为这确实就是利好，那些能说出利空1234甚至股权被摊薄的人不知道咋想的。

对于中国全局而言，那就更是利好了。

这5000亿投给银行，是让银行去补充核心资本的，要解释这句话你就首先要理解银行的运行规律。

银行贷款的钱来自于储蓄客户的存款，但银行不能完全的用存款去放贷，自己必须也得出一部分钱当本金，这就是资本金的概念，也被称之为核心资本。

根据国际通行的巴塞尔协议，银行的核心资本占比不得低于8%，否则就要停止放贷，中国对不同等级银行规定的数值不同，但都在巴塞尔协议附近。

简单的说，银行的资本金每多1亿，其放贷规模理论极限就可以增大12.5亿。

如果银行的资本金多了5000亿，那银行的放贷规模理论极限可以增大6.25万亿。

财政部不会闲了没事拿出5000亿给银行补充资本金的，既然拿了这个钱就是让银行去办事的，所以这种行为会直接导致中国的放贷规模变大，换言之就是放水，惠及全社会所有行业。

因此我们可以看出财政部这次做的事情是一种兼顾行为，不是单纯为了托举股市，也不是单纯为了托举中国经济，而是兼顾之，既拉升了股市又托举了中国经济，两边同时照顾。

但要硬说利空，其实也有，那就是为啥财政部要突然这么做？

首先，银行的运营是没有问题的，中国的六大行2024年赚了1.4万亿元，分红就分了超过4200亿元，只以这次定增的四家银行论，去年也分红了3000多亿元。分红的钱给了全体股东，但绝大部分都是国资，和财政部是左手右手的关系。

真缺这5000亿，去年说经营情况困难暂不分红就行了，A股不分红的公司多如牛毛。

但去年分红了3000多亿，今年又找财政部定增了5000亿，这显然不是因为急缺钱。

而财政部也没那么多钱，早已经是赤字运行了，这次的5000亿还是发特别国债借来的钱。

不缺钱的银行先分红3000多亿后从财政部拿钱5000亿，缺钱的财政部先借钱5000亿后定增买股票，这么绕弯子操作也太费事了，肯定不是为了费事而去费事，显然是因为有这么操作的必要，而原因很明显是要提振经济，稳定中国市场。

另外高达5000亿元的资金决策不可能是一夜之间形成的，这件事必定是早有预案，很久以前就被批准了，但具体实施的时间一向是根据实际情况而定的，毕竟这显而易见的是巨大利好消息，对整个社会的方方面面都是利好，在恰当的时机宣布才能完美发挥其功效。

所以当下就是那个“最恰当的时机”。

但当下啥消息都没有啊，市面上以及全球都没有啥重磅消息，看起来是风平浪静毫无波澜，财政部为何判断当下是“最恰当的时机”？

但肯定有什么事情已经发生了，虽然没人知道这是什么事情，市面上没人说甚至连蛛丝马迹都没有，但国家知道是什么事情，而且做出的判断是应该放个巨大利好去对冲。

没有任何证据，但理论上进行推理，那肯定是发生了什么我们不知道的事情。

而全球资本市场的反应也是如此，从上周四开始全球股市突然开始转弱，周五的时候全体大跌，本周一再次大跌。

美国的股市，这几天是这样走的。

日本的股市，这几天是这样走的。

法国的股市，这几天是这样走的。

本周末，中国财政部宣布了5000亿的股票定增计划。

随后全球股市大跌，周一开盘日韩股市更是暴跌。

欧美日韩集体下跌，很明显和我们定增股票是没关系的，我们财政部定增股票无论是利好还是利空，那都不可能影响欧美日韩的股市。

欧美日韩同步大跌，那就说明确实发生了什么事情，虽然新闻上没有显示但肯定有，他们那边的大资本做出了和我国财政部一样的判断。

反应到行动上是那边的大资本卖股票，我们这边的财政部增持股票，但促使他们下决策的原因应该都是同一个。

翻遍新闻，没有原因，但肯定有啥原因，不然这些人类最聪明的脑袋不可能意见如此一致。

全球下跌前，新闻毫无反应。

全球下跌后，新闻开始纷纷找原因。

我瞅了一圈，能令人信服的解释基本没有，唯一勉强能接受的是说4月2日特朗普的关税即将实施，看起来特朗普没有任何的退缩迹象，甚至还叫喊着要给全球所有国家“平等”的加关税，那全球关税战爆发的概率就会大涨，全球经济衰退发生的概率也会大涨，所以全球股市开始大跌。

理论上没问题，但特朗普并不是突然要这么干，3月之前就喊着要这么做了，要跌早就跌了，4月2日不过是最终实施日而已。

从股市规律来说，这甚至可以按“利空出尽是利好”去考虑，理应开始涨，用这个来解释最近几天全球股市的突然下跌其实是不太能站住脚的。

但确实找不到，也想不出来更能站得住脚的理由了，只能暂定是这个。

即便真正原因并非如此，从全球股市纷纷大跌的实际情况来看，那个利空消息也肯定很大。

但这利空再大，这次财政部毕竟是真金白银的拿出了5000亿，然后溢价15%定增了银行的股份，对股市对整体社会经济都是巨大利好，同时给银行股价做了一个上浮15%的指引价，会对中国的大盘形成很长时间的支撑。

还有一点需要注意的是，财政部这次的出资是“厚此薄彼”的，拿出的5000亿并不是均分给国资银行，而是只给了四家银行，每家直接给了一千多亿，其他家一毛都没有，但中国的上市国资银行远不止四家。

正常来说财政部要托举全国经济，那肯定是各家银行均分政策资金，不可能如此极端的厚此薄彼。

这么干只有一种可能，明牌告诉市场我以后还要这么操作，下次换其他银行来注资。

抛开这个不谈，只讨论财政部这次的注资，无论怎么说那都是扎扎实实的5000亿定增，同时让银行增大了6万亿的贷款规模，同时利好股市和实体经济。

不管引发全球股市持续大跌的真正原因是什么，这个利好也足以对冲了，因为规模实在是太大了。